臨近年底，*ST股已經開始花樣保殼，但是隨著監管趨嚴，“摘星脫帽”的炒作預期今年恐難奏效。

Wind資訊數據顯示，A股市場的*ST公司有59家，其中已連續兩個以上會計年度虧損的公司有50家。

對于這50家*ST公司而言，2017年度凈利潤能否扭虧為盈決定著能否成功保殼，仍有22家*ST公司2017年前三季度凈利潤處于虧損狀態。

與往年相比，今年保殼概念股炒作遇冷。從2017年9月1日以來，ST概念指數活躍度持續下降，截至12月4日收盤跌幅為9.46%。

有業內人士認為，近期監管層反復發聲，強調要改革退市制度，通過反復賣資產、獲得政府補貼等“調節”利潤的方式或不再有效，預計ST板塊將承壓。

*ST股保殼壓力重

還有不到一個月的時間，2017年財年便將結束。對于已經連續兩個會計年度業績虧損、前三季度仍舊虧損的*ST公司來說，保殼迫在眉睫。有些*ST公司開始停牌展開自救，各*ST公司依靠主營業務增長、資產出售、資產重組等上演花樣保殼大戲。

Wind數據顯示，目前已有21只*ST個股披露2017年報預告，其中預計實現扭虧的達9家，另外還有2家公司表示年度利潤仍不確定。

在目前9家預告扭虧的*ST公司中，除了5家預計2017年凈利潤因為公司基本面向好、業績改善而實現盈利外，剩余的4家*ST公司扭虧原因各不相同。

據*ST德力（002571）2017年中報披露，報告期內公司收到鳳陽縣財政局撥付的貸款貼息2139.78萬元、節能減排專項補貼1777.97萬元、納稅獎勵2173.9萬元，補助資金共計6091.65萬元。

除政府補貼外，也有依靠賣資產實現扭虧的公司。例如，*ST三泰（002312）預計，2017年凈利潤為2.6億元到3.4億元，但主要是轉讓成都我來啦網格信息技術有限公司部分股權取得投資收益，子公司維度金融業績增長及上年末轉讓虧損子公司三泰電子股權所致。

資產出售雖然是較為常用的一種方法，但有時卻不一定見效。

2017年6月2日，*ST眾和（002070）披露籌劃重大資產重組事項，擬出售子公司廈門華綸印染有限公司。但停牌5個月之后的11月2日，*ST眾和發布公告稱，期間雖與多家意向方進行了談判，由于公司面臨諸多困難、外部環境條件不斷朝不利于交易達成等多方原因，公司與相關意向方未能如期達成一致方案。

盡管如此，*ST眾和在公告中仍表示，“將繼續推進重大資產出售事項，繼續與相關意向方、中介機構就交易方案進行商洽。”

難掀炒作預期潮

*ST公司保殼大戰已經開始，按照往年，市場對于*ST公司保殼的炒作也會應聲而起，篩選*ST股中預期較強的個股，分散資金投入。但是今年的*ST股恐怕難掀炒作預期潮。

2015年被“披星戴帽”的共有39只股票，2015年ST概念指數四季度漲幅為11.76%。2016年當年被“披星戴帽”的共有51只股票，2016年ST概念指數四季度漲幅為38.38%。

今年保殼概念炒作遇冷，從2017年9月1日以來，ST概念指數板塊活躍度持續下降，截至12月4日收盤跌幅為9.46%，而同期的上證綜指跌幅為1.52%。*ST股票中有40只股票區間漲跌幅為負數，跌幅最高的為*ST眾和（-60.28%），漲幅最高的是*ST云網（002306）（漲幅15.64%）。

此前近一個月時間內，*ST眾和連續走出18個跌停震驚了市場，雖然在12月1日奇跡般的迎來了漲停板，但是在12月4日，*ST眾和再次跌停，收報4.04元/股。

*ST股炒作邏輯已經發生變化，監管加碼或許是其中原因之一。

2017年11月10日，證監會發言人常德鵬在證監會例會上強調，下一步證監會將強化對上市公司年末突擊進行利潤調節行為的監管力度，交易所也正在研究完善退市財務類指標，優化退市制度。

2017年11月22日，證監會主席助理張慎峰公開表示，將持續改革股票發行、退市等制度，進一步健全優勝劣汰機制；積極引導各類投資者有序入市，大力發展機構投資者。

東方財富證券分析師戴彧認為，近期證監會層面已反復發聲，強調要改革退市制度，此前還表示正在研究完善退市財務類指標。歷來通過反復賣資產、獲得政府補貼等“調節”利潤的方式或不再有效，這對于年底保殼壓力重重的ST公司而言，顯然是雪上加霜，預計ST板塊將全面承壓。

滬深交易所近期也多次就相關事項問詢*ST公司，問詢事項包括資產出售的交易動機、會計處理的合規性等。

11月9日，*ST昌魚（600275）公告，擬將控股子公司大鵬畜禽99.9%股權轉讓給霍爾果斯，但隨后就收到上交所三次問詢，上交所針對子公司的評估估值合理性、盈利依據和可實現性等進行了一系列追問。

11月17日，*ST圣萊（002473）因擬向關聯方出售土地等相關資產，遭深交所問詢；11月22日，*ST運盛（600767）擬將全資子公司上海運川實業有限公司100%股權轉讓給關聯方一事，遭上交所問詢。