出品/壹覽商業(yè)

作者/成如夢

編輯/木魚

小零食撬動大市場。

隨著新興零售渠道快速興起，零食行業(yè)的發(fā)展突飛猛進，各種零食品類花樣百出，零食開始成為近兩年快消品中最有活力的行業(yè)之一。

據(jù)壹覽商業(yè)不完全統(tǒng)計，2021年零食行業(yè)的市場規(guī)模達到14015億元，有57家零食企業(yè)獲得超38億元融資，零食行業(yè)整體欣欣向榮，新品牌不斷涌現(xiàn)。

與此同時，老品牌也面臨新挑戰(zhàn)，在經(jīng)歷爆火階段之后，網(wǎng)紅零食們也紛紛開始過氣，失掉了原本的競爭力。比如2021年營收排名第一的三只松鼠宣布全面暫停門店擴張，并且大力度關停不符合長期定位、業(yè)績不佳的門店，線下業(yè)務受阻。

壹覽商業(yè)通過對17家零食類上市企業(yè)過去一年的研發(fā)投入進行分析，發(fā)現(xiàn)煌上煌研發(fā)投入最高，良品鋪子增長快。

過去一年，17家零食類上市公司的銷售費用一共為115.12億元，平均銷售費用率為19.67%；在研發(fā)上一共花了4.79億元，平均研發(fā)費用率為1.08%。

其中銷售費用率最高的是元祖股份、周黑鴨和來伊份，分別為37.85%、37.80%、32.53%，銷售費用為10.04億元、10.85億元、13.57億元。而我們印象中的曝光率較高的網(wǎng)紅零食三只松鼠和良品鋪子銷售費用分別為20.72億元、16.72億元，費用雖高，但銷售費用率處在平均值左右，分別為21.21%、17.93%。

元祖股份2021年銷售費用同比增加11.78%，對此元祖股份表示這部分增加主要為用人費用的增加（本年度的加薪及去年同期有社保的減免）；周黑鴨2021年銷售費用同比增加24.74%，對此周黑鴨表示主要是整體銷量增加、新加工工廠投產(chǎn)后折舊增加以及勞動成本的總體上漲所導致；來伊份2021年銷售費用同比增長3.68%，對此來伊份表示主要是加大業(yè)務宣傳力度，業(yè)務宣傳服務費增加所致。

研發(fā)費用率最高的是煌上煌、鹽津鋪子和好想你，分別為2.79%、2.67%、2.42%，研發(fā)費用為0.65億元、0.55億元、0.34億元。

值得注意的是，雖然良品鋪子，研發(fā)費用僅為0.40億元，占比0.43%，低于平均值的1.08%。但自從定位高端零食品牌以來，良品鋪子的研發(fā)費用一直保持不低的速度增粘，相較于去年，同比增長了17.64%，但相對于高端零食來說還有很長一段路要走。

研發(fā)需要投入，從負債率上看：17家零食類上市公司的資產(chǎn)負債率平均值為33.35%，最高的是良品鋪子，資產(chǎn)負債率為60.33%，相較于去年增加了10.19%。據(jù)悉，良品鋪子2021年新增門店619家，固定資產(chǎn)相較于去年增加了12.9%，這可能是推高資產(chǎn)負債率的主要原因。資產(chǎn)負債率最低的是桂發(fā)祥，僅為8.65%，從負債率來看，這家老牌零食公司業(yè)務擴張相對保守。

良品鋪子、鹽津鋪子、三只松鼠等7家公司的資產(chǎn)負債率高于40%，處于行業(yè)較高的水平，但同時說明這幾家企業(yè)規(guī)模較大，可以舉債經(jīng)營；周黑鴨、絕味食品、煌上煌等10家公司的資產(chǎn)負債率則低于40%，且流動比率高，短期無資不抵債的風險。

值得一提的是，17家上市企業(yè)的流動比率均值為3.51，行業(yè)整體是一個比較健康的狀態(tài)。只有鹽津鋪子的流動比率較低，說明公司的短期償債能力可能存在一定問題。