“鑒于當前中小微企業(yè)面臨的困境，我們建議集中加大政策力度，以提振市場的信心。一是財政加力，比如在目前社保緩繳的基礎上，變?yōu)椴焕U，期限可以擴大至三年。二是，亟需有效解決中小企業(yè)的應收賬款的問題。在此基礎上，各地應該進一步明確國常會精神，把穩(wěn)增長放在更突出的位置，地區(qū)間協(xié)調好疫情防控政策。”中國人民大學經(jīng)濟學院教授孫文凱在6月8日中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）上作出上述表示。    

本次活動，還發(fā)布疫情沖擊背景下中小微企業(yè)的扶持和救助報告（下稱“報告”）。報告認為，總體來看，五月底全國各地基本都出臺了響應國務院33條號召的相關政策，各項指標現(xiàn)處于緩慢復蘇的階段，但大部分指標仍處于景氣線以下。

一是根據(jù)郵儲銀行發(fā)布的小微企業(yè)運行指數(shù)，在2021年大部分在景氣線以上。但進入2022年之后漸漸落入到景氣線以下，特別是四五月份仍然大幅度低于景氣線。另外，國家統(tǒng)計局發(fā)布的小企業(yè)PMI指數(shù)更悲觀一些，從去年5月份小企業(yè)PMI低于景氣線以來整整一年一直低于景氣線。

基于天眼查的數(shù)據(jù)，從新增企業(yè)數(shù)量來看，整體還可以，表明整體市場仍有一定的韌性，但進入到四五月份企業(yè)主體受影響較大，其中小微企業(yè)受影響更大，注冊數(shù)量下降較快，注冊注銷比低于1，市場整體活力確實是有所下降。

報告認為，受疫情防疫影響，中小企業(yè)近期困難加劇。2022年，大宗商品價格成本上升的問題凸顯，內外雙重壓力帶來中小企業(yè)生存狀況艱難。 

具體到三重壓力，在需求收縮上，小微企業(yè)運行指數(shù)的市場指數(shù)和中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)近期都跌入景氣線以下，另一個方面，體現(xiàn)在中小微企業(yè)應收賬款上升。在需求不足時，企業(yè)拿不到現(xiàn)金，整個產(chǎn)業(yè)鏈條上都缺現(xiàn)金流。在供給成本方面，目前各個指數(shù)顯示，成本上升趨勢明顯，包括原材料大宗商品成本、人工成本，加上疫情防疫相關成本。預期轉弱則體現(xiàn)為市場信心不足。近期，消費者信心指數(shù)跳水式下降，遠低于景氣線。四月份小微指數(shù)的信心指數(shù)低于景氣線較多，五月份有所恢復。

其次，報告認為，疫情已經(jīng)進入第三個年頭，各級政府出臺了多項紓困政策，尤其是對中小微企業(yè)非常重視，一是中小微企業(yè)關系到就業(yè)，二是因為整體經(jīng)濟活力，但目前在政策層面，報告認為有五個方面有待完善。

第一，直接補貼力度不足。報告認為，已出臺的政策對中小微企業(yè)的直接補貼力度不足。既有總量不足問題，也有在花費方式上直接補貼不足。

中國對企業(yè)的直接補貼相對要小，主要是以減稅降費為主。減稅降費這塊，一般減增值稅或所得稅有盈利才會有減免，有很多是應稅額度不夠，它的損失沒有用直接補貼的方式給予適當?shù)难a償。雖然受到了政策管制直接的負面沖擊，但是沒有給予相關的補償。一些地方以消費券直接補貼居民，但額度也是非常有限的。

第二，支持政策覆蓋面有限。中國的市場主體達到1.58億，企業(yè)主體也介于四千萬到五千萬。但是一些紓困政策的覆蓋面非常有限，比如留抵退稅根據(jù)稅務總局公布4-5月的數(shù)據(jù)，有大概1萬億左右，接近總額的一半了，但它只退到了149萬戶的納稅人賬戶上，占整個市場主體的比例非常低，如果按1.58億市場主體計算連1%都不到，這是因為退稅需要具備一些條件。所以，政策的普惠性不夠。另外，通過多個機構的調查，像減房租等一些政策，受惠的比例也不高。

第三，應收賬款融資發(fā)展緩慢。“我們前段時間以線上的形式做了不到十家企業(yè)的調研，普遍反映是應收賬款問題更嚴重了，特別是建筑、汽配，給大企業(yè)提供支持的中小企業(yè)應收賬款占營收比非常高。”孫文凱直言，國務院包括工信部出臺了一些條例，起到了一定作用，包括讓國有企業(yè)和政府盡快償還，但是，整體上一些調查可以看出應收賬款問題仍然嚴重，應收賬款占營收比還在提高，近期的資金流動率仍在下降。在疫情管控期間市場主體都缺乏現(xiàn)金流，這個問題顯而易見更嚴重了。

近三年疫情導致各行業(yè)供應鏈支付周期都在變長，傳統(tǒng)的減稅降費普惠金融難以解決應收賬款占款問題，供應鏈金融在這方面非常重要，因為它不需要抵押物，只要有應收賬款背書就可以依據(jù)這個發(fā)行票據(jù)貼現(xiàn)使資金流動起來。    

報告認為，幫扶中小企業(yè)，很重要的舉措是解決應收賬款的問題，這個問題不解決，其他的紓困政策難以發(fā)揮效用。具體來說，2021年有20多萬億商票市場，基本都是銀行承兌的，3萬多億是企業(yè)自己發(fā)行的商票，基本都是大企業(yè)，中小企業(yè)在其中的占比很少，即使有應收賬款也不能盡快以票據(jù)的形式把資金貼現(xiàn)到位。如果中小企業(yè)能將應收賬款票據(jù)化，將加快資金流動，且成本下降，并且由于有切實業(yè)務和大企業(yè)背書而風險不大。     

第四優(yōu)惠政策套利問題凸顯。目前一些政策，不具備普惠性，覆蓋面相對窄，這導致了一些很明顯的套利問題。“比如我們去年的一個研究發(fā)現(xiàn)，當小微企業(yè)普惠金融利率低于住房市場貸款利率時，大批小微企業(yè)異常出現(xiàn)，因為注冊企業(yè)成本相對比較低，通過這種形式可以套取經(jīng)營貸應用在房地產(chǎn)市場。”孫文凱說，二是一些稅收政策有明顯的套利空間，之前出過不少案例，近期的留抵退稅案例，我們搜索了一下非常多的留抵退稅出現(xiàn)了套利的情況。原因是一些信息很難核實，一些差異監(jiān)管部門間協(xié)調比較困難，套利空間還是有的。

第五提振信心缺乏有效手段。報告認為，雖然決策層反復強調提振信心，但目前來看缺乏有效手段。一方面，疫情防控從省到縣甚至到居委會都在層層加碼，這對企業(yè)經(jīng)營的信心是不利的。市場會認為不再關注經(jīng)濟，不再關注企業(yè)。特別是有時候管控出現(xiàn)臨時性，甚至出現(xiàn)反復性，這對市場信心打擊很大。

鑒于目前市場主體的現(xiàn)狀和政策效果，報告有六點建議。

一是，財政支出應加力擴面。在疫情嚴控的形勢下，目前財政救助總額要提高，覆蓋面和直接補貼的比例要擴大。鑒于疫情防控給市場主體直接帶來的損失，直接補貼是補償企業(yè)損失最有效的辦法。一方面減稅政策，很多企業(yè)沒稅可繳，也就享受不到政策優(yōu)惠，但這些企業(yè)實實在在受到了疫情管控的損失。其次，應加大政府采購的額度和比例。資金來源可以發(fā)行國債，或直接劃轉國企的利潤為中小企業(yè)發(fā)展的資金支持。甚至是財政政策貨幣化，這些都是可以考慮的。

二是，復工復產(chǎn)階段可考慮出臺誘導性政策為主，使企業(yè)逐步地擴大投資，擴大就業(yè)。現(xiàn)在是就業(yè)的關鍵階段，一千多萬大學生，企業(yè)有顧慮，并不敢擴大經(jīng)營規(guī)模。誘導性政策含義是對新增部分給以政策優(yōu)惠，比如對新增投資者進行補貼，而不是補貼之前的存量已有的行為，新增要擴大產(chǎn)能，要新增機器廠房建設，可以給財政補貼，退減稅，以及給居民發(fā)放消費劵也能有這樣的效果。  

三是提升市場信心政府需要更堅決的態(tài)度。按照國常會的態(tài)度，在常態(tài)化疫情防控的背景下，把穩(wěn)經(jīng)濟放到更突出的位置，甚至是第一位，不能反復。比如出現(xiàn)了幾例陽性就關停整個城市，這對市場信心的打擊是非常大的。所以，在信心恢復上，要把穩(wěn)經(jīng)濟放在更重要的位置，這是國常會的態(tài)度。

另外，可以集中加大政策力度，延長期限。比如留抵退稅和社保緩繳，這是“國常會33條”中很重要的兩條財政手段。但留抵退稅和社保緩繳都屬于延期繳納的形式，回頭進項大于出項能夠退稅，補充一些現(xiàn)金流，社保緩繳到年底，回頭都需要補繳，這些實質上是一個延期繳納的性質，并沒有真正大幅降低企業(yè)成本。 

因此，社保繳納可以將目前的緩繳變?yōu)椴焕U，期限比如擴大到三年。相關的支出額度可以用財政和社保基金的存量支撐一段時間，或者用其他財政手段來補齊這部分，切實降低企業(yè)成本，政府支持的決心越大，越能增加企業(yè)信心。

四是加強疫情防控政策協(xié)調。各地在執(zhí)行中央疫情防控政策時，經(jīng)常出現(xiàn)層層加碼的現(xiàn)象，解決這個問題，更多地應該靠地區(qū)間協(xié)調來解決，也可以通過倒逼機制。地區(qū)間政策的協(xié)調，不僅在地方內部放開人員、物流流動，更需要跨地區(qū)協(xié)調才能真正恢復起來，這個過程中需要中央的一些統(tǒng)籌。

五是加強信息基礎設施建設。目前已出臺的各項紓困政策，也面臨政策套利的問題，很重要的原因是很多信息難以核實，這讓政策很難精準落實到相關主體身上。例如，對于企業(yè)和家庭的收入情況，要有更強的信息基礎設施建設更精準地掌握企業(yè)和家庭的實際收入情況，需要加大力度來把信息基礎設施好，或者是有制度保障，避免一人注冊多個小微企業(yè)來避稅、或者留抵退稅套利的情況。

六是中小微企業(yè)應收賬款問題應該得到更快地落實。這個問題長期以來受到關注，也是中小企業(yè)的痛點，不僅是拖欠問題，很多時候是賬期較長，壓著這個錢，如果通過供應鏈金融把貼現(xiàn)、應收賬款通過類似于債務轉移，類似于一個資產(chǎn)，盡快把資金流轉起來就會非常好，目前看這個空間還是很大，特別在供應鏈金融上的空間是非常大的。

報告認為，中國應收賬款的問題，在供應鏈的框架下是相對比較有前景的，因為中國的供應鏈，特別是制造業(yè)，兩頭上下游都是核心大企業(yè)，相對信用比較好。但中小企業(yè)在中間受上下游擠壓，上游輸出產(chǎn)品需要它支付現(xiàn)金，下游又拖欠它，兩頭早付遲收，這是應收賬款給中小企業(yè)帶來的重要問題，但如果把下游企業(yè)的應收賬款以票據(jù)形式貼現(xiàn)，讓拖欠應收賬款的大企業(yè)給背書，它一定會還的，讓中小企業(yè)發(fā)行票據(jù)，票據(jù)可以到銀行進行貼現(xiàn)，也可以以一定的價格為準貨幣的形式促進流轉，這樣一是可以降低中小企業(yè)成本，二是資金本身流轉起來會更快。這個票據(jù)市場如果發(fā)展起來，中小企業(yè)的成本會下降。