作者：chance

功率半導體是電子裝置中電能轉換與電路控制的核心，主要用于改變電子裝置中電壓和頻率、直流交流轉換等。

功率半導體廣泛應用于消費電子、工業控制、新能源和汽車電子等領域。

一般而言，功率半導體通常可以分為功率分立器件與功率IC兩大類：

功率分立器件包括MOSFET（金屬氧化物半導體場效應晶體管）、IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）、SBD（肖特基二極管）及FRD（快速恢復二極管）等；

功率IC則包括各類電源管理芯片及電機驅動IC。

據 Omdia 數據，2021年全球功率半導體市場規模為 441億美元，預計到2024 年將突破500億美元；2021年國內功率半導體市場規模為159億美元，到2024年有望達到190億美元，功率半導體國產替代空間廣闊。

業內為何看好功率半導體？

近年來，國內功率半導體賽道逐漸火爆，為何業內普遍看好功率半導體的市場前景呢？

這要從功率半導體的特性說起。

客觀而言，功率半導體屬于特色工藝產品，非尺寸依賴型，在制程方面不追求極致的線寬，不必遵循摩爾定律，而是需要專注結構、封裝技術以及基礎材料的迭代升級。

在投資方面，功率半導體是電力電子裝置的必備元件，全球市場規模穩定保持在半導體行業的8%—10%之間，行業周期性波動較弱。且功率半導體驗證周期相對較短，商業模式清晰，能快速提升產量，實現企業的業績增長。

在需求方面，現如今，功率半導體的應用領域已經從消費電子和工業控制，拓展到汽車電子、新能源、軌道交通、智能電網、變頻家電等領域，行業市場規模穩步增長。

尤其是在疫情波及全球的大背景下，人們的生產、生活方式發生了巨大改變，居家辦公、視頻會議、云上課堂、在線娛樂等場景催生了云電源、5G基站電源等產品和技術的使用需求；

與此同時，在雙碳目標下，電動汽車、新能源光伏發展迅速，隨著電動汽車滲透率的快速提升、智能化領域需求的擴大以及新能源光伏等產品的推廣普及，功率半導體業務有望進入較長時間的高速增長階段。

因此，近些年全球包括功率半導體在內的半導體產品漲價、供不應求，長期處在缺貨狀態。與此同時，在國際環境日益復雜的情形下，供應鏈本土化也為國內的半導體功率企業提供了發展機遇。

在材料方面，SiC 、GaN等第三代半導體技術日益成熟。

和傳統半導體材料相比，第三代半導體材料可以在更高的溫度、更強的電壓與更快的開關頻率下工作。例如，SiC 具有高臨界磁場、高電子飽和速度、高熱導率等優點，以SiC 為材料的功率半導體元件可適用于高頻、高溫的應用場景，相較于傳統硅器件，能顯著降低開關損耗。

國內部分功率半導體龍頭企業介紹

中國最大功率半導體企業聞泰科技  21年實現營收 527.29 億元

聞泰科技的主營業務包括半導體IDM、光學模組、通訊產品集成三大業務板塊，現已形成從半導體芯片設計、晶圓制造、封裝測試、半導體設備，到光學模組、通訊終端、筆記本電腦、汽車電子產品等研發制造于一體的全產業鏈布局。

2019年，聞泰科技收購安世半導體后,業務分布更為多元——安世半導體作為聞泰科技半導體業務的承載平臺，是全球領先的分立與功率芯片廠商，穩居國內功率半導體企業龍頭位置。

2021年，聞泰科技實現營業收入 527.29 億元，同比增長 1.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 26.12 億元，同比增長 8.12%。其中半導體業務對外主營業務收入為 138.03 億元，同比增長 39.54%，毛利率 37.17%，凈利潤 26.32 億元，同比增長 166.31%。

2021年，安世集團在汽車、移動及穿戴設備、工業與電力、計算機設備、消費五個領域的收入占比分別為 44%、23%、23%、5%、5%。其功率半導體在汽車領域的占比最高，車規級功率半導體的技術和利潤相對較高，產品廣泛應用在驅動系統、電源系統、電控系統、智能座艙系統等體系，可見業內對其產品可靠性的認可。

華潤微：營收利潤雙增長，加強推進功率半導體汽車電子體系建設

華潤微是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，華潤微的產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制三大領域。

華潤微是國內以 IDM 模式為主經營的半導體企業，同時也是中國最大的功率器件企業之一。功率半導體領域由于對設計和制造環節結合的要求更高，華潤微采取IDM 模式利于設計和制造工藝的積累，利于快速推出新產品搶占市場。

在功率半導體領域，華潤微多項產品性能、工藝達到國內領先水平，與國外產品差距不斷縮小，國產化替代進程穩步進行。

2021年，華潤微實現營業收入92.49億元，較上年同期增長 32.56%；實現利潤總額23.54億元，較上年同期增長116.84%；2021年，功率器件事業群銷售收入同比增長35%，凈利潤增長約150%。

2021年華潤微MOSFET 和IGBT的銷售收入都實現了不同程度的上漲，在汽車電子體系建設方面也在積極推進，正在不斷完善車規級產品體系與供應能力。

士蘭微：加強第三代功率半導體研發  力爭抓住新能源汽車普及窗口

士蘭微成立于1997年，現已發展為國內規模最大的集成電路芯片設計與制造于一體(IDM)的企業之一，其主要產品包括集成電路、半導體分立器件、LED（發光二極管）產品三大類。

分立器件產品中，MOSFET、IGBT、IGBT大功率模塊（PIM）、肖特基管、穩壓管、開關管、TVS管、快恢復管等產品增長速度較快，士蘭微的超結MOSFET、IGBT、FRD、高性能低壓分離柵 MOSFET等分立器件技術平臺研發獲得較快進展。

2021年，士蘭微營業總收入為 71.94億元，同比增長68.07%；營業利潤為17.35億元，同比增加 17.70億元；其中，分立器件產品的營業收入為 38.13 億元，同比增長 73.08%。

士蘭微的分立器件和大功率模塊除了在白電、工業控制等市場持續拓展外，已開始加速進入新能源汽車、光伏等領域。在第三代半導體方面，士蘭微也在加快 SiC 器件和模塊的量產步伐，力爭趕上 SiC 模塊在國內新能源汽車大范圍應用的窗口。

新潔能：光伏逆變和光伏儲能領域將成為22年業績增長點

新潔能成立于2013年,自成立以來便專注于MOSFET、IGBT等功率半導體的研發、設計和銷售,產品廣泛應用于消費電子、工業電子、新能源汽車及充電樁、軌道交通、光伏新能源、5G等領域。

2021年，新潔能實現營業收入 14.98億元，較去年同期增長56.89%；其中主營業務收入 14.94億元，較去年同期增長56.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.10億元，較去年同期增長194.55%。

2021年，新潔能積極發展汽車電子、光伏逆變和光伏儲能、5G 基站電源、工業控制、高端電動工具等中高端行業，在汽車電子領域進入了以比亞迪為代表的多家汽車品牌供應鏈，汽車電子功率器件銷售得以提升，同時，為了滿足雙碳目標下的市場需求，新潔能重點發力光伏逆變和光伏儲能市場，IGBT 和 MOSFET 產品在該國內領域的市占率大幅提升。

斯達半導：中國IGBT龍頭企業，21年實現營收17億元

斯達半導成立于2005年,是一家專業從事功率半導體芯片和模塊研發、生產和銷售服務的高新技術企業。斯達半導主要產品為功率半導體元器件,包括IGBT、MOSFET、IPM、FRD、SiC等。斯達半導成功研發出了全系列IGBT芯片、FRD芯片和IGBT模塊,實現了進口替代。其產品已被成功應用于新能源汽車、變頻器、逆變焊機、UPS、光伏/風力發電、SVG、白色家電等領域。

2021年，斯達半導實現營業收入17.07億元，較2020年同期增長77.22%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.98億元，較2020 年同期增長120.49%。其中，在工業控制和電源行業的營收占比過半，達到10.64億元。

斯達半導是國內的IGBT龍頭企業，在銷售模式上與國際品牌廠商存在顯著不同，斯達半導采用了直銷模式，直接與客戶對接，有效提升了服務客戶的效率。

小結：

現目前，功率半導體的主要應用領域已經從傳統的工業控制、消費電子等拓展至電動汽車、新能源等市場，功率半導體市場規模逐年增長。尤其在國產化替代、疫情持續、第三代半導體技術日益成熟等因素的影響，在一段時間內功率半導體仍將持續受到資本追捧。最終國產功率半導體廠商誰能在激烈的競爭中脫穎而出，恐怕目前還得讓子彈再飛一會。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）