中國制造業PMI連續三個月位于榮枯臨界點以下，不過5月較4月有明顯回升。

5月31日，國家統計局發布的數據顯示，5月制造業采購經理指數(PMI)為49.6%，較上月上升2.2個百分點；非制造業商務活動指數為47.8%，高于上月5.9個百分點；5月綜合PMI產出指數為48.4%，高于上月5.7個百分點；三大指數均低于臨界點，但較上月反彈明顯，表明企業生產經營景氣水平有所恢復。

PMI是監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，通過對企業采購經理的月度調查結果統計匯總、編制而成的指數，它涵蓋了企業采購、生產、流通等各個環節，包括制造業和非制造業領域。

2019年12月以來PMI趨勢圖 數據來源：Wind

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，近期疫情形勢和國際局勢變化等因素對經濟運行造成較大沖擊，但隨著高效統籌疫情防控和經濟社會發展成效顯現，中國經濟景氣水平較4月份有所改善。

數據來源：Wind

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，5月下旬，全國穩住經濟大盤電視電話會議召開，宏觀政策進一步發力，效果有所顯現。

制造業PMI反彈，產需兩端恢復

5月制造業PMI指數為49.6%，較上月上升2.2個百分點，經濟活動收縮幅度收窄。

趙慶河表示，5月份，受疫情影響較大的地區復工復產逐步推進；調查的21個行業中，PMI位于擴張區間的行業由上月的9個增加至12個，制造業景氣面呈現積極變化。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，4月下旬以來，國內疫情逐步受控，國內及時出臺紓困助企措施，疏通物流堵點、暢通供應鏈產業鏈、加大受困企業支持力度，有力支持企業復工復產。

從制造業PMI指數的構成上看，5大構成項較上月均有所反彈。其中，生產指數和新訂單指數分別為49.7%和48.2%，較上月回升5.3和5.6個百分點，表明制造業產需均有不同程度恢復，但恢復動力仍有待增強。

在制造業PMI其他相關指標中，新出口訂單指數較上月回升4.6個百分點至46.2%，產成品庫存指數回落1個百分點至49.3%。5月制造業價格指數繼續回落，主要原材料購進價格指數為55.8%，低于上月8.4個百分點，制造業原材料采購價格漲幅有所收窄，但仍處于相對較高水平。

周茂華表示，除了制造業生產快速回升，制造業新訂單和新出口訂單同步回升；庫存回落，反映國內需求端也在快速回暖中。4月、5月企業原材料購進價格漲幅持續收窄，企業加大原材料補庫存力度，市場信心回暖明顯。

從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學制品、醫藥等行業主要原材料購進價格指數繼續位于60.0%以上高位，企業原材料采購成本壓力依然較大。

5月出廠價格指數為49.5%，低于上月4.9個百分點，年內首次降至收縮區間，表明制造業產品銷售價格總體水平回落。

從企業規?？?，大型企業PMI為51.0%，比上月上升2.9個百分點，重回臨界點以上；中、小型企業PMI分別為49.4%和46.7%，比上月上升1.9和1.1個百分點，繼續低于臨界點。

趙慶河表示，近期出臺的一系列打通物流和產業上下游銜接堵點政策成效有所顯現，5月份反映物流運輸不暢的企業比重較上月下降8.0個百分點，但仍需繼續做好物流保通保暢工作，保障產業鏈供應鏈穩定。

周茂華表示，5月大、中、小型企業的生產經營預期指數繼續處于50枯榮線上方，顯示企業未來經營前景預期樂觀。從外需看，歐美等經濟體制造業PMI指數略有回落，但繼續保持在較高景氣區間運行，海外需求擴張繼續利好中國工業制造業。

非制造業商務活動指數反彈明顯

5月份，非制造業商務活動指數為47.8%，高于上月5.9個百分點，非制造業景氣水平明顯改善。

分行業看，建筑業商務活動指數為52.2%，較上月下降0.5個百分點。服務業商務活動指數為47.1%，較上月上升7.1個百分點。

趙慶河表示，從行業情況看，調查的21個行業中有17個商務活動指數高于上月，其中零售、鐵路運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業位于擴張區間，業務總量環比有所增長；住宿、租賃及商務服務等行業商務活動指數繼續位于40.0%以下低位，市場活躍度持續較低。

從市場預期看，服務業業務活動預期指數為55.2%，高于上月2.2個百分點，升至較高景氣區間，表明隨著疫情逐步得到有效控制，各項穩增長穩市場主體保就業等政策措施不斷落實落細，服務業企業信心有所增強。

建筑業景氣度方面，土木工程建筑業商務活動指數和新訂單指數分別為62.7%和59.1%，高于上月1.7個和6.8個百分點，均在上月較高基數水平上繼續上行，表明近期基礎設施建設持續推進，為穩增長提供有力支撐。

周茂華表示，5月國內制造業、服務業活動仍處于收縮區域，行業復蘇不平衡問題仍突出，部分服務業、中小企業恢復相對滯后。國內需要落實落細助企紓困政策，適度加大有效投資、加大受困與低收入群體保障力度，暢通內需循環，推動經濟加快回歸正軌。

溫彬表示，近期宏觀政策加大對穩增長的支持力度，本月制造業PMI指數和非制造業商務活動指數均較上月有所改善。而部分指數仍然位于收縮區間，說明經濟恢復動力尚待增強。

近日，國務院常務會議確定了6方面33條穩經濟一攬子政策措施，全國穩住經濟大盤電視電話會議要求5月底前要出臺可操作的實施細則、應出盡出。

溫彬表示，宏觀政策進一步發力，貨幣政策發揮總量和結構雙重功能，在加大信貸投放力度的同時，本月5年期以上LPR下降15BP的歷史最高降幅；全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議日前召開，在退稅、支出、專項債券等方面加快發力。隨著這些政策發揮效果和更多穩增長政策的落地實施，中國經濟有望觸底回升。