“個人認為今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會，就像2018年的年底一樣，可能會出現一個重大的投資機遇。”近日，知名大佬、東方港灣公司董事長但斌的一份路演紀要在網上流傳，據澎湃新聞記者了解，這其實是但斌在5月19日舉行的東方港灣公司客戶交流會上發表的觀點。

但斌彼時表示，“下一個階段，我們也會小倉位，20%-30%去參與這種階段性的反彈。但總的來說，我個人認為大機會可能要等到三季度和四季度。”

回顧過去一年的操作，但斌坦言過去一年產品做得不好。“說句坦率的話，我們去年就應該下定決心去做降倉位了，這幾個月還算好一些，但是總體來說還是有點晚。”

3月，但斌旗下產品疑似空倉運行的消息一度登上熱搜，彼時但斌曾對這一消息確認，并稱：“東方港灣經過2008年與白酒危機之后，在我們賣出原則里面加了一條‘遇到系統性風險’也會考慮賣出暫避，2018年修訂的《時間的玫瑰》里面也有談及。今年以來烏克蘭危機及之后的衍生風險是我們的聚焦點，當然也包括其它一些思考……”

在這次的客戶交流中，但斌對這段時間的操作與思考做了詳盡的回顧。

“今年春節回來，我們做了一個風控處理。從過去我個人的成長歲月來看，太順的時候確實要做一個反向的（操作）。一直到2021年的春節回來，鑒于企業盈利高估的情況，我們也想做一個風控，因為跌得太快了。這過程中有點患得患失。到了今年的1月份和2月份，特別是俄烏沖突起來以后，個人認為市場可能會面臨系統性風險。汲取2008年和白酒危機（的教訓），我們像2015年和2018年一樣，現在也就是保持了10%的倉位，也是以龍頭白酒為主，度過危機。”但斌說。

基于以上操作，但斌介紹，一季度東方港灣旗下部分產品還有正回報，到目前為止，還算躲過了3、4月份，包括2月份的大跌。目前東方港灣的現金比重占到9成左右，公司管理規模大概在250億，申購和贖回沒有太大的變化。

展望未來，但斌認為，今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會，屆時可能加倉的行業包括醫藥、消費、互聯網、高端制造等。

但斌指出，到了三季度和四季度，各種反饋可能會更加徹底，包括企業盈利、行業的變化、世界格局的變化，今年對中國來說也是非常重要的一年，到年底應該會看得比較清楚。

“目前來說，我們還是保留了大部分現金，來應對這種環境的變化。”但斌稱，在上述這些影響市場的因素有一個比較明確的，或者說能看明白變化的時刻，可能會選擇加大倉位，“我們可能主要還是以消費、互聯網為主，醫藥相對為輔，高端制造我們也會增加一些比重，還有一些低估的價值股，比如分紅派息10%甚至更高的，我們也會參與一些。”

在澎湃新聞記者獲得的一份東方港灣最新投資月報中，該機構也指出，將從7個方面觀察投資環境的變化。“第一是疫情被全面控制住的時點把握，我們堅信在國家領導下，疫情會不斷得到有效控制，中大型城市的經濟循環將會變得更加通暢，靜待花開；第二是國內消費需求和信心的提振情況跟蹤，以促進經濟進入健康循環；第三是房地產的銷售是否能夠企穩回升；第四是民營企業的信心和預期在積極變化的程度如何，能否有意愿加大對未來的投資；第五是俄烏局勢的走向是否能逐漸趨穩；第六是全球加息縮表，主要經濟體是否能夠抗住壓力，不發生嚴重衰退，通脹的壓力能否減緩；第七是各個市場企業的估值能否充分反映現實的不確定性，為投資提供一定的安全邊際保障。”

“未來我們配置的行業可能會稍微分散一些，但總的來說，在有本壘打的機會時，我們還是希望全力以赴。”但斌說。