作者：楊雷，編輯：小市妹

5月20日，釀酒板塊集體大漲，順鑫農(nóng)業(yè)（000860）強(qiáng)勢漲停，市值一日飆升逾14.8億元。盤面上，五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）等白酒股漲幅逾5%。

       從股價高點(diǎn)78.9元到最新收盤價22.41元，順鑫農(nóng)業(yè)合計跌去71%，跌幅位居白酒板塊之首。今日迎來久違大漲，股民總算能過一個輕松的周末了。

據(jù)了解，順鑫農(nóng)業(yè)是一家多元化企業(yè)，旗下?lián)碛邪拙啤⑼涝缀头康禺a(chǎn)等業(yè)務(wù)。

從2020年開始，公司業(yè)績急劇下滑。2020-2021年，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤為4.2億、1.02億，同比下滑48.1%、75.64%。去年，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤降至近12年來最低水平。因業(yè)績連續(xù)下滑，公司的銷售凈利率已降至0.71%。

       白酒業(yè)務(wù)增長乏力、豬肉業(yè)務(wù)營收下降、地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損是導(dǎo)致去年業(yè)績低迷的主要因素。

先看白酒業(yè)務(wù)，順鑫農(nóng)業(yè)旗下?lián)碛兄放啤芭谏健保诘蛢r酒市場份額占比逾4.7%。

2021年，低檔酒、中檔酒、高檔酒分別實(shí)現(xiàn)營收78.65億、13.04億、10.55億，占順鑫農(nóng)業(yè)總營收比重為52.89%、8.77%、7.09%，低檔酒是公司最大收入來源。

去年，公司白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收102.25億元，僅同比增長0.40%。進(jìn)一步看，順鑫農(nóng)業(yè)主打的5款白酒產(chǎn)品中，去年有4款產(chǎn)品銷量處于下滑狀態(tài)。

       除了營收增長低迷外，白酒業(yè)務(wù)的賺錢能力一直在下滑。從2017年-2021年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)的銷售毛利率已經(jīng)從54.86%下降至37.72%。順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)毛利率在A股同行公司中排名倒數(shù)第一（其它白酒股銷售毛利率超過50%）。

對于順鑫農(nóng)業(yè)來說，未來公司的白酒業(yè)務(wù)還面臨著政策調(diào)整風(fēng)險。

據(jù)報道，從2022年6月1日將實(shí)施白酒“新國標(biāo)”。規(guī)定顯示，“調(diào)香白酒”不是白酒并納入配制酒范疇。而順鑫農(nóng)業(yè)旗下的牛欄山陳釀(白牛二)的制作工藝屬于“調(diào)香白酒”范圍。

接下來看豬肉業(yè)務(wù)，順鑫農(nóng)業(yè)旗下?lián)碛斜本┳畲蟮陌踩i肉生產(chǎn)基地，同時是首都地區(qū)第一大生豬屠宰企業(yè)，屠宰能力為300萬頭/年。2021年，公司豬肉業(yè)務(wù)營收為33.13億，同比下降21.29%。

最后看地產(chǎn)業(yè)務(wù)，去年順鑫農(nóng)業(yè)旗下地產(chǎn)公司虧損3.81億元。近七年，地產(chǎn)業(yè)務(wù)累計虧損金額逾18億。

業(yè)績表現(xiàn)平平，使得順鑫農(nóng)業(yè)股價回調(diào)幅度較大。出乎意料的是，機(jī)構(gòu)卻選擇逆市加倉。

2022年一季度，香港中央結(jié)算有限公司加倉581.20萬股，招商中證白酒指數(shù)加倉49.66萬股、全國社保基金一一三組合加倉30萬股。機(jī)構(gòu)嗅到了什么信號？

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