《貨幣權(quán)力：貨幣創(chuàng)造如何影響經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展》，安?佩蒂弗 著，遠(yuǎn)讀重洋 譯，中信出版集團(tuán)2022版

凱恩斯的貨幣理論

從理論角度來(lái)看，凱恩斯是一位貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他了解到，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)或古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與基于信貸的經(jīng)濟(jì)根本毫不相關(guān)。他關(guān)心的是為他所謂的“貨幣生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)”來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)理論。

在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，他終于明白，區(qū)別這種理論和古典理論的臨界點(diǎn)在于長(zhǎng)期利率：支撐所有私人活動(dòng)尤其是投資的利率。

在古典理論中，無(wú)論表述得如何精確，利率都被視為決定性事件的被動(dòng)結(jié)果。如今，在這些決定性事件當(dāng)中，最突出的就是全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩、人口增長(zhǎng)變緩和生產(chǎn)力下降。在凱恩斯的理論中，正是利率，決定了事件的發(fā)生，而被無(wú)節(jié)制抬高的利率，才是“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的惡棍”。

最終，凱恩斯把利率理解為一種根據(jù)相互沖突的經(jīng)濟(jì)利益的平衡而設(shè)定的社會(huì)建構(gòu)。雖然凱恩斯沒(méi)有使用階級(jí)語(yǔ)言，但他的理論意味著階級(jí)斗爭(zhēng)是非?，F(xiàn)實(shí)的。工業(yè)部門(mén)和勞工有著共同利益，而這些利益受到金融業(yè)的反對(duì)——?jiǎng)P恩斯稱(chēng)金融業(yè)為“既得利益階層”或食利階層。低利率有利于工業(yè)部門(mén)和勞工，高利率有利于金融業(yè)。

對(duì)于凱恩斯來(lái)說(shuō)，“食利者”的進(jìn)步，是社會(huì)犧牲充分就業(yè)、體面的公共產(chǎn)品和服務(wù)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而換來(lái)的。鑒于“食利者”幾乎不可能自己革自己的命，那么對(duì)金融體系的公共權(quán)力的主張就變得至關(guān)重要。

今天，凱恩斯所倡導(dǎo)的這種公共當(dāng)局的權(quán)威被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家所排斥，他們使用“金融壓制”這種不精確的貶義概念來(lái)抨擊對(duì)金融部門(mén)的民主管理。而對(duì)金融的“壓制”，就像是把解放奴隸視為對(duì)奴隸主權(quán)力的壓制一樣！

在更世俗的理論和實(shí)踐層面上，流動(dòng)性偏好理論指導(dǎo)決策者設(shè)計(jì)了適當(dāng)?shù)呢泿藕蛡鶆?wù)管理安排，使任何一個(gè)權(quán)力機(jī)構(gòu)能夠根據(jù)貸款的規(guī)模來(lái)設(shè)定利率。

事實(shí)上，公共當(dāng)局有能力實(shí)現(xiàn)全范圍的低利率。在二戰(zhàn)之前和二戰(zhàn)期間，凱恩斯達(dá)成了降低利率的實(shí)實(shí)在在的成就，這就是一個(gè)證明。

正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、凱恩斯主義和經(jīng)濟(jì)大蕭條

自一戰(zhàn)后的1919年巴黎和會(huì)以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)規(guī)定了和平的經(jīng)濟(jì)條件。那時(shí)金融機(jī)構(gòu)的“經(jīng)濟(jì)條款”與金本位時(shí)代幾乎沒(méi)有區(qū)別，同樣成為現(xiàn)在常見(jiàn)的正統(tǒng)說(shuō)法。其中包括以下要求：中央銀行要保持獨(dú)立，政府支出應(yīng)受到限制，流動(dòng)資本不受限制，普遍實(shí)行高的實(shí)際利率。

1923年，隨著魏瑪共和國(guó)發(fā)生惡性通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迅速崩潰，其嚴(yán)重程度到了令人吃驚的地步。1929年經(jīng)濟(jì)崩潰后，大蕭條首先在德國(guó)開(kāi)始，然后轉(zhuǎn)向全球。直到1931年9月21日金本位制被廢除之后，全球貨幣改革才從英國(guó)開(kāi)始興起，經(jīng)濟(jì)慢慢復(fù)蘇。在之后的5年，凱恩斯的思想和政策導(dǎo)致了美國(guó)和歐洲階級(jí)關(guān)系的重大調(diào)整。

凱恩斯的貨幣管理方案取代了金本位制，此方案在他1923年的作品《貨幣改革論》中被首次提出。匯率不是由央行貼現(xiàn)率來(lái)調(diào)整的，而是由央行利用政府提供的大量資金干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行管理的。這些干預(yù)措施將得到一定程度的資本支持，因此可以在全世界范圍內(nèi)大幅降低利率。

在1931年英國(guó)脫離金本位制之后，英國(guó)貨幣管理計(jì)劃通過(guò)外匯平衡賬戶(hù)來(lái)運(yùn)作。正如私人經(jīng)濟(jì)迫切需要的那樣，當(dāng)務(wù)之急是在全球范圍內(nèi)降低短期和長(zhǎng)期利率。

1934年，羅斯福發(fā)表著名演講，將黃金視為“那些所謂國(guó)際銀行家的迷信”，同時(shí)他還邀請(qǐng)世界其他國(guó)家，尤其是歐洲國(guó)家的金本位制集團(tuán)，跟隨英國(guó)的步伐。這對(duì)凱恩斯寫(xiě)作《就業(yè)、利息和貨幣通論》至關(guān)重要。

凱恩斯將他的理論理解為一種框架，這種框架確保市場(chǎng)不會(huì)失靈，只有在不正確理解和錯(cuò)誤操作下，才會(huì)發(fā)生市場(chǎng)失靈的情況。把凱恩斯描繪成市場(chǎng)和自由的敵人，這是完全錯(cuò)誤的。

凱恩斯稱(chēng)經(jīng)濟(jì)蕭條是由于自由放任政策的失敗所造成的，而這種失敗迫使社會(huì)向各種專(zhuān)制主義倒退，最明顯的是希特勒的崛起，他幾乎是與羅斯福在同一時(shí)期掌權(quán)的。

在美國(guó)、法國(guó)和英國(guó)，金融領(lǐng)域的公共權(quán)力，事實(shí)上是由各自的中央銀行強(qiáng)加的，這些中央銀行即美聯(lián)儲(chǔ)、法蘭西銀行和英格蘭銀行。10年后，英國(guó)工黨政府的第一項(xiàng)舉措，就是將英格蘭銀行國(guó)有化。在希特勒統(tǒng)治下的德國(guó)，私人金融權(quán)力占上風(fēng)。

現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代

美國(guó)在1944年英國(guó)的布雷頓森林會(huì)議上拒絕了英國(guó)政府對(duì)凱恩斯國(guó)際清算聯(lián)盟的提案。國(guó)際清算聯(lián)盟被設(shè)計(jì)為一家全球性獨(dú)立銀行，它將持有所有的國(guó)際儲(chǔ)備，并管理和“清除”各國(guó)之間的所有借記和貸記款項(xiàng)，并通過(guò)這種方式確定匯率變化。

正是因?yàn)槊绹?guó)在被戰(zhàn)爭(zhēng)破壞的世界中扮演了霸主的角色，所以在二戰(zhàn)后，美元在世界上被賦予了核心權(quán)力。不過(guò)，即使全球經(jīng)濟(jì)軌跡注定要偏離凱恩斯主義和貨幣改革，但向擴(kuò)張性財(cái)政政策的妥協(xié)、對(duì)資本流動(dòng)的限制、對(duì)貿(mào)易失衡的管理、相對(duì)較低的利率以及戰(zhàn)后政府角色的強(qiáng)化，都帶來(lái)了巨大的進(jìn)步和繁榮。

金本位時(shí)代（1947-1971）名副其實(shí)。正如戴維·史密斯（David Smith）指出的那樣，當(dāng)時(shí)的通貨膨脹率和失業(yè)率，在世界范圍內(nèi)都是很低的，“后來(lái)才在英國(guó)爆發(fā)開(kāi)來(lái)”。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、戲劇、體育和音樂(lè)蓬勃發(fā)展，不平等程度下降，甚至公共財(cái)政也穩(wěn)定下來(lái)了。

但是，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和決策者忽視了充分就業(yè)的實(shí)現(xiàn)，這種忽視程度一點(diǎn)兒也不比今天低，即將其視為不可能之事。相反，他們推動(dòng)了一個(gè)基于“增長(zhǎng)”和金融自由化的議程。

從20世紀(jì)60年代初期全面失業(yè)率達(dá)到2%的情況來(lái)看，英國(guó)決策者將實(shí)際年度“增長(zhǎng)”的目標(biāo)精確地確定為4%。這些不切實(shí)際的目標(biāo)，加上對(duì)金融體系放松管制，不可避免地導(dǎo)致了20世紀(jì)六七十年代的通貨膨脹。

通貨膨脹是金融自由化的結(jié)果，這些金融自由化的政策與凱恩斯提倡的政策相去甚遠(yuǎn)，但人們?nèi)匀话淹ㄘ浥蛎浀呢?zé)任歸咎于他。

20世紀(jì)60年代，金融從所謂的“壓制”中解放出來(lái)，低利率在世界范圍內(nèi)被高實(shí)際利率所取代。

凱恩斯仍然因?yàn)檫@些政策受到了錯(cuò)誤指責(zé)。雖然表面上經(jīng)濟(jì)學(xué)家宣稱(chēng)這些政策反映了凱恩斯的失敗，但實(shí)際上他們是想用這些論點(diǎn)來(lái)支持金融自由化和全球化的加劇。

從凱恩斯理論的角度來(lái)看，1980年將貨幣利率恢復(fù)到高水平，這是最關(guān)鍵和最危險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變。從那時(shí)起，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)達(dá)35年來(lái)一直承受著失業(yè)率居高不下、周期性金融危機(jī)和嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。在私人債務(wù)最大限度地?cái)U(kuò)張且無(wú)法再維持之后，終于爆發(fā)了2007-2009年的全球金融危機(jī)。與20世紀(jì)30年代一樣，這些債務(wù)是易獲得的高息借款的產(chǎn)物。

貸款不受公共當(dāng)局管理且貸款無(wú)法償還時(shí)，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)不可持續(xù)。相比于低息借款，高息借款更可能導(dǎo)致債務(wù)無(wú)法償還。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)的失敗——“長(zhǎng)期停滯”，是新常態(tài)，而利率被認(rèn)為僅僅是這種經(jīng)濟(jì)狀況的被動(dòng)反映。一直以來(lái)，各國(guó)政府都被要求削減開(kāi)支，在嚴(yán)格的限制條件和工具大大減少的情況下來(lái)管理低投資率、失業(yè)和政治不穩(wěn)定等情況。而對(duì)于凱恩斯，人們僅僅將他同那些反對(duì)過(guò)度實(shí)施財(cái)政整頓的人聯(lián)系在一起。

政治家只不過(guò)是聽(tīng)從了經(jīng)濟(jì)學(xué)家一貫以來(lái)的建議來(lái)制造政治資本，在經(jīng)濟(jì)衰退期間通過(guò)財(cái)政整頓來(lái)收縮經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。然而，不出所料，裁員在歐洲、日本或美國(guó)并沒(méi)有解決任何問(wèn)題。私人和公共債務(wù)在累加，而且通貨緊縮的力量會(huì)摧垮發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

凱恩斯思想的威力之大，史無(wú)前例。它對(duì)既得金融利益者的相關(guān)威脅是顯而易見(jiàn)的。要正確理解《就業(yè)、利息和貨幣通論》，就要認(rèn)識(shí)到一個(gè)偉大的世界是有可能實(shí)現(xiàn)的，不僅對(duì)我們這一代人來(lái)說(shuō)可以實(shí)現(xiàn)，對(duì)于我們的后代來(lái)說(shuō)也是如此。

凱恩斯是英國(guó)一位偉大的天才，其地位可與達(dá)爾文媲美，即便如此，他的《就業(yè)、利息和貨幣通論》也沒(méi)有在劍橋大學(xué)的課堂得到認(rèn)可。正如奧斯汀·羅賓遜（Austin Robinson）在1972年的《經(jīng)濟(jì)雜志》（Economic Journal）中所寫(xiě)的那樣：“如果重新評(píng)估一遍，而凱恩斯在這過(guò)程中沒(méi)有被評(píng)為一位真正偉大的人物，那么，我重申一下，很遺憾肯定是這個(gè)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)出了問(wèn)題?！?/p>

（作者安?佩蒂弗為英國(guó)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾任聯(lián)合國(guó)發(fā)展報(bào)告委員會(huì)成員，本文節(jié)選自《貨幣權(quán)力：貨幣創(chuàng)造如何影響經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展》一書(shū)，澎湃新聞獲授權(quán)轉(zhuǎn)載。）