近日，中信銀行發布400億元配股預案。近三年，中信銀行已經通過發行可轉債、永續債、二級資本債等方式陸續融資超千億元用于充足資本金。

在此次配股預案中，中信銀行表示：“本行將立足于保持合理的資本數量和資本質量……在促進公司戰略發展的同時，更好地服務實體經濟”。該行此前的財報中也多次表示“將貫徹落實國家關于支持實體經濟、制造業、民營經濟的政策導向”。

那么過去幾年，中信銀行的信貸資源是否真正支持實體經濟？中信銀行的信貸資源到底更傾向于哪些行業？在經過多次融資之后，中信銀行為何仍然需要配股募資？中信銀行資本金壓力是否來自于信貸資源向制造業等實體經濟傾斜？

根據公開信息，2022年2月22日，中央第九巡視組向中國中信集團有限公司黨委反饋了巡視情況并指出：“金融服務實體經濟不夠有力，防范化解風險不夠及時有力”。

中信銀行是中信集團重要成員，是否也存在金融服務實體經濟不夠有力的問題？

 制造業貸款占比落后同業，余額較5年前壓降296億元 

制造業是典型的實體經濟，制造業貸款在總貸款中的占比是衡量一家銀行對實體經濟支持力度的重要指標。

財報數據顯示，2013年至2019年，中信銀行制造業貸款在總貸款中的占比連續7年下降，從2012年的21.45%下降到2019年的6.45%。2020年及2021年該項占比小幅上升至7.31%和7.33%，但仍然明顯低于2018年的8.18%。

圖1：中信銀行制造業貸款及在總貸款中占比

簡單的說，從2012年到2021年的10年間，中信銀行制造業貸款和墊款在總貸款中的占比下降了超過14個百分點。

從制造業貸款余額來看，該行近兩年的貸款余額雖有回升，但仍低于2016年之前的水平。截至2021年末，中信銀行的制造業貸款余額為3561.29億元，仍低于2016年的3858.22億元，相差296.93億元。

由于經濟結構變遷、商業銀行業務轉型，過去十年，尤其是2018年之前，制造業貸款在總貸款中占比下降有一定的行業普遍性。但與其他上市股份制銀行相比，中信銀行的制造業貸款降幅偏大、占比明顯偏低。2021年末，中信制造業貸款占比僅高于平安和招商銀行，排在倒數第三位。

圖2：截至2021年末股份制上市銀行制造業貸款占比情況

整體來看，近兩年中信銀行在制造業上的信貸投放雖有回升，但占比和總貸款余額均不及五年前的表現。中信銀行對制造業的支持力度與同業相比也有一定差距。

 涉房貸款超1.25萬億，個人住房貸款占比超線 

從財報數據觀察，涉房貸款是中信銀行增長迅速、占比較高的領域。

涉房貸款包括該行公司貸款中的房地產業貸款與個人住房貸款，截至2021年末，中信銀行的涉房貸款總額為12581.91億元，其中房地產業貸款2848.01億元，個人住房貸款9733.9億元。

截至2021年末，中信銀行貸款投放前三大行業分別是租賃和商務服務業、制造業及水利、環境和公共設施管理業。該行涉房貸款與貸款投放較多的三大行業相比，近十年該行涉房貸款不僅增長較快，且規模遠超其他行業。

圖3：近十年中信銀行涉房貸款與前三大貸款投放行業

值得注意的是，根據銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度，中信銀行屬于中資中型銀行(第二檔)，其涉房貸款占比和個人住房貸款占比上限分別為27.5%和20%。截至2021年末，該行的涉房貸款占比為25.91%，滿足監管要求；個人住房貸款占比為20.05%，較上年末雖有下降，但仍超過監管紅線。

 資本充足率分析：導致其資本消耗加劇的主要原因 

資產規模擴張，尤其貸款規模增加是中信銀行資本消耗的加劇進而需要持續補充資本金的重要原因。

截至2021年末，中信銀行的貸款總額為48559.69億元，較上年末增長8.55%。近十年數據顯示，該行的貸款規模增速普遍高于10%，整體保持著較快的擴張。

圖4：中信銀行近十年總貸款及增速

伴隨著貸款規模擴張，該行的不良貸款余額和風險加權資產持續增長同步推升資本金需求。截至2021年末，中信銀行的風險加權資產約5.81萬億元，較上年末增加4162.75億元，增幅為7.72%。不良貸款余額為674.59億元，較上年末雖有下降，但仍高于2019年的水平。

較十年前相比，該行風險加權資產增加約3.86萬億，增幅近2倍；不良貸款余額增加552.04億元，增幅約4.5倍。

圖5：中信銀行風險加權資產及不良貸款余額

2019年以來，中信銀行多次通過永續債、可轉債等方式募集資本金。2019年3月，該行發行400億元可轉債，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充核心一級資本；2019年12月及2021年4月，該行發行了兩次永續債，募集金額均為400億元，募集資金均用于補充其他一級資本；2020年8月，該行在全國銀行間債券市場發行400億元二級資本債券，全部用于補充二級資本。

圖6：近三年中信銀行外源性資本補充情況

除此次配股，中信銀行近三年已通過外源性補充資本金達1200億元，但截至2021年末，該行的各項資本充足率水平仍處于較低水平，與其他上市銀行相比，該行的各項資本充足率水平也排名靠后。

圖7：截至2021年末上市銀行各項資本充足率情況

雖然，中信銀行在此次400億元配股預案中表示：“為了支持實體經濟轉型升級，國內銀行需要維持穩定并合理增長的信貸投放規模，而風險加權資產的持續增長，將使銀行面臨持續的資本壓力。本行將立足于保持合理的資本數量和資本質量，以應對行業環境的快速變化與挑戰，實現穩健經營，提高風險抵御能力，在促進公司戰略發展的同時，更好地服務實體經濟”。

但從財報數據觀察，中信銀行資產規模持續擴張的同時，信貸資源更多投放于“涉房貸款”，而對于制造業這樣典型的實體經濟信貸投放有所力度不足。

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