進入5月份，A股市場將作何表現呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，經過前期調整后，市場已具備中線價值，戰略上不必悲觀，可逐步轉向樂觀，A股中期修復行情有望開啟。

中信建投證券指出，未來一個季度，市場整個內外環境的改善趨勢是大概率事件。因此，戰略上不能再悲觀，要逐步轉向樂觀。

中金公司同時指出，向前看，雖然市場內外部仍有較多不確定性，但市場已經具備中線價值，對于后市不必過于悲觀。

中信證券認為，現階段前期影響市場的因素已陸續出現轉機，隨著市場受迫性賣出壓力充分釋放，極端悲觀情緒逐漸修復等，預計5月起A股將開啟持續數月的中期修復行情。

不過，中信建投證券提醒投資者，市場內外主要矛盾的改善過程很可能存在一定反復，投資者還是要做好市場在底部區域有一定階段震蕩的準備。因此，戰術上要有一定耐心，宜徐徐圖之。

配置方面，穩增長仍然是多家機構看好的主線。中金公司表示，結構上，低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值。

海通證券同樣建議投資者，可繼續圍繞穩增長主線進行布局，新基建彈性更大。

中信證券：中期修復行情有望開啟

目前，前期影響市場的因素已陸續出現轉機，市場受迫性賣出壓力充分釋放，極端悲觀情緒逐漸修復，預計5月起將開啟持續數月的中期修復行情。

具體而言，首先，國內局部疫情局面出現明顯改觀，政治局會議再次強調統籌經濟發展與防疫。其次，決策層在基建發力、地產托底、市場主體紓困和平臺經濟健康發展等維度再次全面定調并回應市場關切。

再次，美聯儲加息和縮表5月落地，海外通脹重壓下貿易摩擦環境或階段性改善。最后，上市公司一季報落地，市場進入業績真空期和信心恢復期。

配置方面，經過4月的調整，近期部分資金已經開始積極布局，投資者對邊際上積極的信號也極為敏感。

因此，隨著影響市場的上述四大因素陸續出現積極信號，預計5月將開啟中期修復行情，建議投資者積極布局現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大主線。

中金公司：市場已具備中線價值

綜合來看，五一期間內外部因素對當前市場邊際影響可能有限，市場后市走勢仍需關注主要矛盾的邊際變化。

其中，美國一季度GDP出現環比負增長比預期更早，可能表明疫情之下超級刺激政策的后遺癥疊加供給沖擊的負面影響已經開始顯現。

向前看，雖然市場內外部仍有較多不確定性，但市場已經具備中線價值，對于后市不必過于悲觀。

配置方面，結構上，低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值。投資者可綜合關注海外通脹走勢以及國內“穩預期”舉措及疫情防控進展，來判斷相關成長板塊是否進入修復的拐點。

中信建投證券：戰略上可逐步轉向樂觀

展望后市，未來一個季度，戰略上不能再悲觀，要逐步轉向樂觀，整個內外環境的改善趨勢是大概率事件。

不過，市場內外主要矛盾的改善過程很可能存在一定反復，投資者要做好準備市場在底部區域還會有一定階段的震蕩，操作戰術上要有一定耐心，宜徐徐圖之，以逢低位布局為基本原則。

配置方面，整體而言，今年A股獲取收益的一個重點是把握低位布局。而節前市場位置符合底部條件，投資者可將其視為今年的“黃金坑”。

具體而言，五月逢低布局的重要線索在于把握疫后修復，且考慮到當前市場情緒及本輪疫情規模，相關防疫政策信號也值得關注。

策略上，建議投資者從基本面彈性及估值彈性綜合考慮關注三條主線：一是具有估值彈性，二是具基本面復蘇彈性，三是具基本面復蘇確定性的品種，如快遞、食品、建材、基建地產、酒店、汽零等。

國泰君安證券：5月上半旬有望迎來反彈

展望后市，隨著短期邊際因素的催化，如美聯儲加息落地等，5月上半旬A股有望迎來一定反彈。

不過，由于盈利前景以及信用寬松路徑仍然模糊，股票市場還未到反轉時機，反彈之后仍以指數弱勢整理和結構性的機會為主。

在反彈當中，投資者戰術重點不在進攻，而是在于風格切換，由成長切向價值，成長反彈更要切換。其中，供應鏈供給能力的修正并不是當前市場的核心矛盾，市場的核心在于需求恢復的必要性以及通脹的趨勢。

配置方面，成長風格在未來仍要面對盈利預期的下修以及擁擠的交易結構，投資的重點在低風險特征的股票，布局和穩增長相關的周期和消費。

海通證券：市場進入政策底到業績底之間的布局期

從投資時鐘、股市估值、調整時空角度分析，A股大概率已經進入一輪周期的底部區域。當前政策底已經很明確了，市場正處在政策底到業績底的中間階段，著眼長期，進入布局期。

根據2005、2008、2012、2016年幾次市場見底的經驗，市場底出現均伴隨五大類領先指標中三項企穩。截至目前，五類領先指標中只有社融已經企穩。其他指標能否企穩，未來需要持續跟蹤穩增長政策的效果，及國內疫情防控情況，還需跟蹤海外經濟情況。

展望后市，建議繼續圍繞穩增長主線進行布局。其中，新基建彈性更大，后續可逐步關注經濟復蘇相關的消費。具體到新基建中，可關注低碳經濟相關的光伏風電、儲能和特高壓，以及數字經濟相關的5G和寬帶基礎網絡、數據中心和云計算、人工智能。

華泰證券：5月A股具備反彈條件

4月人民幣快速貶值并未導致北向資金大幅凈流出，A股下跌的主導力量是融資盤大幅凈流出。在融資成交額占比已趨勢性下降16個月、連續創2014年以來新低的背景下，4月融資盤大幅凈流出可能會增強長線資金的入場意愿，或意味著“最后一跌”。

進入5月，A股具備反彈條件。一方面，與3月5日政府工作報告相比，4月29日中央政治局會議有六點邊際變化，包括“擴大內需”的升級、“政策工具”的擴展、“加強基建”的升級、“地產政策”的地方自主性提升、“股票市場”的表述變化、“平臺經濟”的表述變化。另一方面，5月5日美聯儲加息將落地。

展望后市，當期財報變化、遠期需求確定性、長線資金加倉三條配置邏輯均指向中游制造。另外，在A股業績底出現之前，建議繼續關注政策發力的基建和地產；在PPI與CPI剪刀差轉向之下，建議繼續關注農業股、食品飲料。

招商證券：上行將始

目前，A股過去的調整和當前的估值已經對過去諸多沖擊進行了充分定價，未來將會隨著疫情緩解、穩增長發力、外部環境緩解進入震蕩上行周期。

進入2022年5月，A股有望逐漸企穩回升，逐漸走向新一輪上行周期起點。展望5月，仍有三大市場要點值得關注：一是疫情的演繹和經濟的恢復，二是美聯儲加息后美元指數、美債收益率的走勢，三是地緣政治。

綜合基本面、事件和政策，疫情后經濟活動的恢復成為選行業的核心思路。展望后市，重點推薦受益于新開工和施工提速的板塊，包括水泥、工業金屬、鋼鐵、化工等傳統基建以及光伏、風電、儲能等新基建。

此外，考慮到各地方推出的消費券活動從量變到質變以及支持剛性和改善型住房需求，食品、日用品、家居、消費建材等方向的投資機會也值得重點關注。

興業證券：市場已經處于底部區域

整體而言，當前市場已經處于底部區域。一方面，悲觀預期已很大程度得到反映、釋放。另一方面，決策層連續在多個重要場合加碼“穩增長”、穩定市場預期，不斷夯實“政策底”。最后，大部分底部特征指標已經達到或者接近歷史市場底部水平。

但從時間上看，當前市場仍處在消耗、震蕩、整固的階段，復雜底部的構建很難一蹴而就。包括海外尾部風險仍待釋放，國內疫情對于國民經濟、企業盈利的拖累仍未完全顯現。另外，參考歷史，大跌之后，除非政策出現系統性的放松，市場在底部區域通常需要經歷一段消耗、整固的過程。

結合一季報及未來的景氣前瞻，建議重點關注以下三個方向：一是消費核心資產，如酒類、免稅、航空、景區及酒店。二是“穩增長”板塊，如基建、地產、銀行等。三是新能源、半導體、軍工中免疫力較強、維持高景氣的方向，如軍工新材料、光伏組件、風電整機、半導體材料、5G光纖光纜、特高壓。

平安證券：積極信號正逐步體現

前幾個交易日，市場在負面情緒快速釋放后迎來超跌反彈，主要源于疫情邊際好轉、政治局會議釋放更為積極的政策信號以及情緒的自然修復。

展望后市，市場的積極信號在逐步體現。一方面，國內疫情和政策迎來積極變化，同時中央政治局會議就疫情、經濟增長以及平臺經濟等市場關心的問題進行回應，有效穩定市場預期。另一方面，外部不確定性再度上升，美聯儲加息在即，地緣政治沖突反復均對情緒形成擾動。

配置方面，建議投資者關注更具確定性的投資機會。一是政策重點布局且有一季度景氣支撐的基建和消費領域。二是超跌反彈板塊，即前期跌幅較大，基本面仍有支撐制造業產業鏈相關板塊，如電力設備、國防軍工、電子、有色金屬、機械設備等。

華西證券：3000點以下無需悲觀

4月以來，國內疫情、供應鏈沖擊及對穩增長信心不足等因素壓制市場風險偏好。展望后市，在悲觀預期集中釋放后，A股估值水平回落至歷史低位，當前權益市場配置性價比逐步顯現，上證指數在3000點以下無需悲觀。

具體而言，本次政治局會議明確穩增長的政策總基調將延續，后續隨著國內疫情好轉，疫情防控優化，基建、消費、房地產等領域政策將持續發力，疫情沖擊最大的階段正逐步過去，市場情緒有望得到修復。

配置方面，5月份在市場風格上，建議投資者關注高紅利、價值藍籌板塊。具體到行業上，可關注兩條投資主線：一是受益穩增長政策的，如銀行、房地產、建材等。二是受益國內疫情邊際好轉的部分消費品，如食品飲料等。