停牌5個月后，中國最大的棉紡織生產商魏橋紡織（02698.HK）較兄弟公司中國宏橋（01378.HK）早一步復牌。然而，復牌之后的魏橋紡織卻麻煩不斷，股價持續下跌之際又迎來沽空機構新一輪質疑。

當地時間8月21日，國外沽空機構Emerson Analytics再度出手，對象由此前的中國宏橋轉為率先復牌的魏橋紡織。Emerson Analytics在最近這份報告中質疑，魏橋紡織多年來一直在充當母公司秘密提款機的角色。

魏橋紡織和中國宏橋這兩家在香港聯交所上市的公司，母公司均為山東魏橋創業集團（下稱“魏橋創業”），背后實際控制人為山東首富張士平。據《福布斯》2017年富豪榜，張士平家族位列全球第209位，中國富豪榜中排名28。

此前的2月28日，Emerson Analytics發布沽空報告，炮轟中國宏橋顯著高于同業的利潤實際上是虛報、低成本發電及虛構氧化鋁成本，以及財務造假等問題。導致中國宏橋股票大跌，并于3月21日和魏橋紡織雙雙發布延遲發表業績報告公告，隨后的3月22日兩家上市公司開始停牌。

澎湃新聞（www.kxwhcb.com）在Emerson Analytics網站查詢到此番針對魏橋紡織的最新報告，報告中指出，魏橋紡織發布的2016年年度業績報告不僅沒有提及嚴重的管理問題，反而讓人對其聲稱擁有的巨額現金及銀行結余產生質疑，由此質疑整個財務報告的完整性。這也就意味著，繼中國宏橋之后，沽空機構開始認為魏橋紡織也存在財務造假。

此前的8月11日，魏橋紡織終于發布了難產已久的2016年業績報告。報告顯示，2016年全年營業收入為141.75億元，較去年增長13.4%，凈利潤為9.93億元，較去年增長1.4%，毛利為22.51億元，同比增加2.9%，每股盈利增加1.2%至0.83元。值得注意的是，除了面紗、坯布、牛仔布構成的紡織品分部之外，2016年魏橋紡織還注入了電力及蒸汽資產，這一新的業務部分被列入了2016年的財報之中。

而無論是營業收入增幅還是利潤，電力及蒸汽的貢獻都超過了原有業務。報告顯示，2016年紡織品營收100.87億元，同比增長3.3%，電力及蒸汽收入40.88億元，同比增長50%。而分部利潤方面差距也很明顯，紡織品在2016年貢獻利潤1.76億元，電力及蒸汽利潤為18.55億元。

這份年度報告的核數師為信永中和（香港）會計師事務所。此前，魏橋紡織和中國宏橋一樣，核數師為全球四大會計師事務所之一的安永會計師事務所。2016年11月、2017年2月，中國宏橋分別遭遇沽空后，安永均發函要求中國宏橋、魏橋紡織就審計發現的問題進行獨立調查，兩家上市公司未能和安永達成一致意見，最后安永在今年4月辭任。

不過，由信永中和審計的這份2016年業績報告引起了Emerson Analytics對魏橋紡織和控股公司之間資金流向的質疑。

澎湃新聞（www.kxwhcb.com）在業績報告中發現，在綜合現金流量表中的投資業務部分，魏橋紡織在2016年預付控股公司款項為47.72億元，2015年該數值未顯示。此外，控股公司在2016年還款18.48億元，控股公司資金流入38.2億元，控股公司資金流出38.2億元。

另外，魏橋紡織在全年營業收入141.75億元的情況下，銀行結余及現金高達112.92億元，2015年銀行結余及現金同樣超過百億元為120.31億元。但在手握巨額現金的情況下，2016年流動負債及非流動負債兩部分的銀行及其他借貸有107.51億元。業內也有人士質疑，在高借款付息和低存款收息的實際情況下，魏橋紡織手握大量存款讓人不解。

此外，澎湃新聞還發現，發布這份經審核的業績報告，魏橋紡織在核數師費用方面也付出了更高的代價。2015年，魏橋紡織支付的核數師酬金為642.5萬元，而2016年支付給信永中和的酬金提高了178.6萬元至821.1萬元。

針對Emerson Analytics的這份最新質疑報告，魏橋紡織在8月22日下午發布緊急澄清報告。魏橋紡織稱，本公司董事認為負面報告中的指控極具誤導性、失實及毫無根據。本公司謹此澄清，關于本公司與魏橋創業的現金流的相關披露已經在本公司截至2016年12月31 日止年度的財務報告作出恰當披露，本公司亦會就本公司與魏橋創業的過往資金交易在本公司的特別股東大會上尋求本公司獨立股東的追認和批準。

值得一提的是，除了迎接Emerson Analytics新一輪的財務造假炮轟，魏橋紡織自8月14日復牌以來股價也在持續下跌。8月22日，魏橋紡織下跌5.91%，收盤價為4.30港元/股。8月14日復牌當天跌幅達8.6%，截至目前的7個交易日內，累計跌幅已達22.94%，復牌前價格為5.58港元/股。