國常會“預告”后的第三天，全面降準靴子落地，A股市場再迎利好。

4月15日晚間，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定全面降準，于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），釋放長期資金約5300億元。

對于此次全面降準，多位市場人士對澎湃新聞記者表示，降準對目前處于底部震蕩階段的A股，無疑是一場“及時雨”，有利于提振市場信心，刺激股市形成回升態勢。

市場人士桂浩明對澎湃新聞記者表示，降準過后釋放出來的資金，對改善當前市場流動性，提振市場信心，將起到一定的積極作用。

諾德基金基金經理謝屹對澎湃新聞記者指出：“此次降準力度是超出預期的。一方面，與之前的定向降準不同，此次為全面降準。另一方面，此次降準整體釋放資金規?？捎^，對經濟快速脫離疫情底部有望產生明顯的效果。更重要的是體現了邊際上貨幣政策已經轉向積極。”

不過，招商基金研究部首席經濟學家李湛對澎湃新聞記者說：“投資者需要注意的是，鑒于此次降準市場預期已經較為充分。因此，預計對股票市場是短期利好。”

兩方面超預期，有利于股市回升

“整體來看，當前時點降準主要有政策引導和實體需求兩方面原因?！崩钫恐赋?，一方面，近期國務院及央行召開的會議，釋放了貨幣政策穩中有松的總基調。另一方面，是穩增長、穩銀行負債、配合發債等需要貨幣政策發力。

值得關注的是，此次降準力度是超出預期的。

謝屹解釋說，首先，與之前的定向降準不同，此次為全面降準。其次，此次降準整體釋放的資金在5000億元以上，這有利于引導金融機構運用新增的流動性來支持受到疫情影響的中小企業，對經濟快速脫離疫情底部有望產生明顯的效果?！?/p>

“更重要的，此次降準體現了貨幣政策對經濟的正面支持的態度。可以說，從前期的定向降準、降息到現在的全面降準，邊際上貨幣政策已經轉向積極?！敝x屹說。

東方證券首席經濟學家、總裁助理邵宇對澎湃新聞記者分析稱，此次降準是面上寬松與結構性寬松一起操作。一方面，央行普遍降準0.25個百分點，另一方面，對非跨省經營的，也就是區域的城商行、農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。

“也就是說，除了總量的寬松以外，在結構上，對于區域內的中小企業、涉農企業還有額外的流動性寬松的提高，這體現了結構與總量兩者之間的協調?！鄙塾钫f，降準釋放的大約5300億元，可以為企業的大、中、小級貸款均提供主要的支持。

對于本次降準對A股市場的影響，邵宇認為，降準對市場會有一些幫助，特別是在當前階段，主要提振了市場信心。

“降準過后，隨著局部疫情得以緩解，預計經濟基本面近期將會企穩，復蘇有望隨之展開。因此，權益類資產或同步回升，對A股后市繼續保持樂觀?！敝x屹說。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，對于股市來說，本次降準無疑將是“及時雨”。目前股市正處于底部震蕩階段，市場缺乏信心。通過降準，可以釋放出積極信號，表示政策對于資本市場和經濟增長的支持，有利于股市形成回升態勢。

“近期政策暖風頻吹，政策利好不斷出臺。這將形成累積效應，逐步扭轉市場的悲觀預期，從而帶來A股市場形勢的好轉。”楊德龍說。

星石投資也指出，降準總量貨幣工具的推出，對于當前信心不足的市場來說極為重要。

市場預期已較為充分

值得投資者關注的是，由于市場對本次降準的預期已較為充分，因此雖然A股積極因素在不斷積累，但短期必漲的結論還是較難得出的。

李湛表示，降準落地有助于疫情期間助企紓困，提振實體經濟，有利于股市企穩。但需要注意的是，由于當前實體經濟融資需求較低、疫情對經濟活力有影響，在流動性寬松情況下，需要警惕資金空轉和企業“借新還舊”，這可能一定程度上削弱貨幣寬松對實體經濟的實際拉動效果。

“就資本市場而言，鑒于此次降準市場預期已經較為充分，預計降準對股票市場是短期利好。”李湛判斷。

桂浩明也指出，客觀而言，在國常會提及后，市場對本次降準是有預期的。同時，目前市場行情較為低迷，并非資金面偏緊，更多是市場樂觀程度有限。因此，當前時點的降準，對市場的直接利好有限。

星石投資同時表示，向后看，雖然看到市場的積極因素在不斷積累，但單看降準難以得出短期必漲的結論。具體而言，從基本面上來看，現在可能已經接近最差的時候，在政策加力的背景下，經濟逐步走好是大概率的事。從估值上來看，目前中長期投資價值已經顯現，非理性下跌極為有限。此外，流動性層面可能也正在出現積極變化。

嘉盛集團資深分析師Joe Perry對澎湃新聞記者表示：“預計A股將繼續維持區間震蕩的狀態。從資金端而言，公募基金申購仍然不積極。”

首創證券研報認為，貨幣寬松對A股市場利好，但后續空間有待觀察，股市大概率將維持低位震蕩走勢。

公開數據顯示，歷次降準落地后一周，雖然市場上漲概率較高，但也并非必漲。

其中，創業板指與滬深300上漲概率均達六成。而從漲跌幅中位數看，降準落地后一周創業板指表現優于滬深300，風格上成長和消費優于周期和金融。

直接利好銀行板塊

全面降準后，銀行板塊的后市行情，得到了多家機構的一致看好。

李湛表示，此次降準旨在穩定銀行負債成本。同時，寬松政策仍有望加碼加力，降準后也可能再降息。

“降準后可能再降息。其中，4月20日1年期LPR利率可能會下調?！崩钫恐赋?。

東亞前海證券指出，降準后可釋放大量低成本的長期資金，有效壓降銀行負債端成本的同時，可增加信貸投放創造利息收入，從而提升銀行凈利潤水平。另外，過去10年中，央行宣布降準一個工作日、五個工作日和兩個月后，銀行股分別平均上漲0.10%、0.65%、1.87%，平均獲得過0.18%、0.26%、-0.69%的超額收益。

華泰證券表示，隨著政策發力疊加業績催化，看好銀行板塊加配機會。

標的方面，華泰證券推薦投資者在股份行中，關注招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。高成長城商行中，關注成都銀行（601838）、寧波銀行（002142）。小微特色行中，關注張家港行（002839）、蘇農銀行（603323）。

除銀行股外，謝屹認為，順周期的資產和行業會在降準早期更受益一些，如基建、地產、建材、家電等。同時，其他可選消費如白酒、免稅等，隨著疫情逐步緩解也有望獲得相對收益。

策略方面，桂浩明建議投資者不必做過大的調整。一方面，市場對降準有預期的背景中，大部分相應的調倉已經完成。另一方面，由于降準發揮作用需要的時間一般較長，而目前市場的交易中短線偏多。