作者：楊雷，編輯：小市妹

近期，政策利好消息頻出，刺激物流板塊大漲，物流概念指數3天漲逾12%。個股方面，中國鐵物（000927）3天3漲停，大漲逾33%。盤面顯示，今日有34.46萬手封單掛在漲停板，市場做多人氣較高。

       在中國鐵物走強期間，機構和游資踏空，真正吃肉的可能是前期埋伏的小散戶。

4月11日-12日龍虎榜顯示，沒有任何一線游資身影出現，相反不少散戶席位頻繁出沒。同時，昨日一家機構席位賣出3600萬元市值股票后，今日中國鐵物又漲停，若不提前賣可以多盈利10%。

       經過三連板后，中國鐵物最新市盈率達26.44倍，而公司最近三年市盈率70分位值為22.36倍。若對比公司基本面，與當前估值是不匹配的。

據了解，中國鐵物的前身是“一汽夏利”。

在2019年之前（一汽夏利時代），該公司業績波動較大。在2010年至2018年期間，中國鐵物有五個年份歸母凈利潤增速為負，甚至在2014年、2017年分別虧損16.59億元、16.41億元。

在2014年年末，昔日“基金一哥”王亞偉旗下私募產品曾大舉建倉一汽夏利，原因是看好公司資產重組前景。不過，在2016年6月份，一汽夏利公告稱一汽股份懇請將承諾再延遲三年。因重組預期落空，當時公司股價大幅下跌，王亞偉無奈拋售離場。

之后，陷入困境的一汽夏利一直在找“白衣騎士”，最后被鐵物股份相中。

2019年年末，一汽夏利披露了重大資產重組公告，鐵物股份擬把中鐵物晟這一優質資產置入。

到了2020年6月份，一汽夏利董事會會議審議通過了重大資產重組相關的議案。資產重組交易完成后，上市公司控股股東由一汽股份變為鐵物股份。

2021年1月初，“一汽夏利”證券名稱正式變更為“中國鐵物”。目前，中國鐵物的主要業務已經變為軌道交通物資供應鏈管理及軌道運維技術服務、工程建設物資生產制造及集成服務、大宗物資供應鏈集成服務。

中國鐵物入主后，利潤表數據迅速“煥然一新”。2019年，中國鐵物歸母凈利潤增速猛增逾27倍，凈利規模為10.57億元。

但在之后的2020年、2021年，該公司業績再次停滯不前，分別實現歸母凈利潤9.38億、9.77億，同比增長-11.25%、4.17%。

       此外，中國鐵物盈利能力連續三年下降，競爭實力有所下滑。財務顯示，公司銷售毛利率從2019年的5.51%下降至2021年的4.73%。同期，公司銷售凈利率從2.39%下降至1.80%。

綜合看，經過資產重組后的中國鐵物在經過短期風光后，又面臨著新的煩惱-基本面惡化。

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