當(dāng)前，如何看待民營企業(yè)對(duì)外投資，以及民營企業(yè)如何看待自己在對(duì)外投資這件事上被怎么看待，變成很多人的困惑。

困惑與悖論

這種困惑也不奇怪。

困惑的來源，實(shí)際是民營對(duì)外投資、國內(nèi)民間投資、以及外匯儲(chǔ)備三者之間出現(xiàn)了“不和諧”，造成了“三元悖論”。

對(duì)外投資大漲。2016年，中國企業(yè)宣布的海外投資并購交易金額為2158億美元，較2015年增長148%。中國超過日本成為全球第二大對(duì)外投資國。民營企業(yè)是“主力”；對(duì)內(nèi)投資堪憂。與此同時(shí)，國內(nèi)民間投資增速在2016年顯著下降。尤其是上半年，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長2.8%，與2015年同期民間投資及2016年同期全社會(huì)投資相比，降幅均超過六成；外匯儲(chǔ)備也在這一時(shí)期呈較快下降趨勢。2016年我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降約3200億美元。

教人不得不聯(lián)想，教人不得不憂慮。

對(duì)于國內(nèi)而言，難免有疑心。有不少人就直接詰問，是不是有人在“轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”？是不是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)沒有信心？以至于屢次產(chǎn)生“XXX跑路了！”的熱議。

對(duì)于國外而言，我國近期海外投資的“大手筆”已引起歐美為首的部分國家的關(guān)注和憂慮。2015年，中國對(duì)美直接投資首次超過美國對(duì)華投資。2016年，中國對(duì)美直接投資達(dá)460億美元，是2015年的3倍。美國的外國投資安全審查又一次啟動(dòng)，還是針對(duì)中國，甚至是“越俎代庖”，否定了中國福建宏芯投資基金收購德國愛思強(qiáng)。連《南德意志報(bào)》都評(píng)論，“這家芯片企業(yè)已經(jīng)成為世界政治的玩偶”。

于是，導(dǎo)致了多重悖論。

從國內(nèi)看，一方面簡政放權(quán)等各項(xiàng)對(duì)外投資便利化激勵(lì)措施不斷推進(jìn)；另一方面，外匯管理部門對(duì)企業(yè)境外投資外匯匯出常拖而不決、拖而不辦。

從國外看，一方面各國招商引資，歡迎資金流入；另一方面，許多國家懷著“陰謀論”，事實(shí)上對(duì)于雙方或多方產(chǎn)業(yè)合作造成了各種障礙。

當(dāng)此時(shí)刻，需要有冷靜客觀的態(tài)度，面對(duì)問題，同時(shí)不要誤解、扭曲、甚至制造問題。政策制定者或需正確對(duì)待，主動(dòng)出擊，合理引導(dǎo)，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，防微杜漸。

應(yīng)正確看待，正面評(píng)價(jià)

悖論產(chǎn)生的背后，一定是許多無所適從。坊間對(duì)于這些投資究竟是正常需求還是“惡意”需求，有些企業(yè)的企業(yè)家究竟是“強(qiáng)人”還是“壞人”爭論不休；學(xué)界對(duì)于匯率改革、利率改革、資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程等存在不小爭議；商界自己則對(duì)于國家還是否鼓勵(lì)對(duì)外開放，還是否鼓勵(lì)企業(yè)市場化經(jīng)營憂心。

困惑不奇怪，但市場缺乏明確指向，或許卻是有害的。因此，縷清事實(shí)，正確看待，很有必要。

中國三十年來的高速發(fā)展與對(duì)外開放密切相關(guān)，而對(duì)外開放既包括引進(jìn)外資，也包括對(duì)外投資。兩者間看似競爭關(guān)系，其實(shí)是互補(bǔ)關(guān)系。

前不久，中國明確表示，針對(duì)中美貿(mào)易順差，不會(huì)以收縮本國出口為手段和目標(biāo)，而會(huì)以更寬廣的胸懷，打開市場，迎來更多進(jìn)口，既為國際間貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)再平衡、再發(fā)展做出貢獻(xiàn)，也為提高本國及他國民眾整體福利做支撐。

在投資上理應(yīng)也如此。特別是，我國資本輸出尚處于初始階段，尤其在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的大背景下，產(chǎn)業(yè)鏈整合與跨境資產(chǎn)重組是大勢所趨。企業(yè)積極收購境外相應(yīng)產(chǎn)業(yè)，可以更快獲取境外市場、資源、技術(shù)、銷售渠道等，是企業(yè)發(fā)展的全球性戰(zhàn)略布局需要。從這個(gè)層面看，企業(yè)必須“走出去”參與全球競爭，對(duì)外投資仍有較大提升空間。

而從“一帶一路”建設(shè)來看，與沿線國家實(shí)現(xiàn)深度的“貿(mào)易暢通、資金融通”等也需要企業(yè)積極創(chuàng)新合作，逐步形成區(qū)域大合作格局。

因而，正常的對(duì)外投資應(yīng)該積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免非理性投資。對(duì)于正常的對(duì)外投資，仍需正面評(píng)價(jià)，應(yīng)當(dāng)正確看待對(duì)外開放、對(duì)外投資等在經(jīng)濟(jì)中的重要作用，支持有實(shí)力、有準(zhǔn)備的企業(yè)進(jìn)行全球資源和產(chǎn)業(yè)鏈整合，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

同時(shí)，實(shí)施更加積極的利用外資政策，從根本上穩(wěn)定國際收支平衡和人民幣匯率預(yù)期。

應(yīng)主動(dòng)出擊，努力爭取

去年年底，“中國企業(yè)稅費(fèi)究竟高不高”引發(fā)了國民大討論。其根本，就是在良性競爭下，如何留住優(yōu)秀企業(yè)和企業(yè)家。

當(dāng)前，世界各國都在努力“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的過程中，“再工業(yè)化”“制造業(yè)回流”的聲音不絕于耳。中國周邊不少國家正以更低的成本、和更優(yōu)惠的補(bǔ)貼等條件吸引低附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而發(fā)達(dá)國家同樣拿出誘人條件，希望將中高端制造業(yè)等“搬”到自家來。各國在試圖提高貿(mào)易壁壘等“赤裸裸”的保護(hù)政策外，也紛紛提出更優(yōu)惠的政策、制造更有吸引力的營商環(huán)境，企圖吸引企業(yè)、資金、資源。這是不爭的事實(shí)，且已經(jīng)發(fā)生了效力。

中國改革開放三十多年，招商引資起到過重大作用。隨著時(shí)間推移，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)伴隨著各項(xiàng)成本的不斷升高，市場飛速發(fā)展伴隨著各項(xiàng)舊條規(guī)的不合時(shí)宜。美國在華商會(huì)的調(diào)查報(bào)告就顯示，美資在華企業(yè)對(duì)目前法律法規(guī)不一致等較為困擾，對(duì)于營商環(huán)境也有所詬病。

本土和外資企業(yè)的感覺幾乎一致。

中央政府已經(jīng)幾次三番強(qiáng)調(diào)改善營商環(huán)境，強(qiáng)調(diào)減少企業(yè)的制度性成本，強(qiáng)調(diào)減輕稅費(fèi)額外負(fù)擔(dān)等。不久前的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十六次會(huì)議上，則討論了繼續(xù)擴(kuò)大利用外資，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)開放等問題。《外國投資法》征求意見版本也已經(jīng)推出。都說明現(xiàn)在很明確，市場需要優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而政府要提供好的環(huán)境和吸引力來支持這些企業(yè)。

各政府部門及各級(jí)地方政府，需要跟上形勢，改變舊觀念。

平衡企業(yè)對(duì)外投資、企業(yè)在國內(nèi)投資、引進(jìn)外資投資關(guān)系的要旨，不在于用行政手段去強(qiáng)迫誰該干什么，而需要政府主動(dòng)出擊、努力爭取，做到更為一致、誠信、高效，讓企業(yè)愿意在這里扎根、發(fā)展，也確實(shí)能夠在這里枝繁葉茂，長成棟梁。

應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，彌補(bǔ)漏洞

民企是逐利的，也正因?yàn)檫@樣，市場才有活力。民企對(duì)外投資的確有亂象，市場監(jiān)管必不可少，但要明確“監(jiān)管”對(duì)象是什么，不能一棍子打死，更不適宜簡單的以意識(shí)形態(tài)來給企業(yè)家和企業(yè)行為“貼標(biāo)簽”。

對(duì)外投資監(jiān)管確實(shí)存在薄弱環(huán)節(jié)，而一些金融“創(chuàng)新”使傳統(tǒng)資本流出管控形同虛設(shè)。最重要的是，治標(biāo)更要治本。企業(yè)對(duì)外投資中發(fā)生的“問題”并不是單純?cè)趯?duì)外投資上的問題。雖然民營企業(yè)進(jìn)行海外投資，其投資是虧是盈、利潤幾何，應(yīng)該都由自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但如果其本身在資金來源、公司運(yùn)營等方面就存在問題，則無論如何，都將給國家金融安全、乃至經(jīng)濟(jì)、社會(huì)安全帶來隱患。

如今的大規(guī)模海外并購中，一些投資主體與其標(biāo)的業(yè)務(wù)范疇幾無交集，溢價(jià)畸高，經(jīng)營卻可預(yù)見的糟糕，其中貓膩，值得深究。

一些海外收購項(xiàng)目遭遇正常的合規(guī)審查，要求提供其資金來源及股東結(jié)構(gòu)，便立刻鎩羽而歸。可見，發(fā)達(dá)國家對(duì)于企業(yè)運(yùn)營、企業(yè)并購等合法合規(guī)性要求甚高，對(duì)于大量資金流動(dòng)可能造成的各種風(fēng)險(xiǎn)也有較為系統(tǒng)和嚴(yán)格的控制。而這些在我國，仍相對(duì)匱乏。

因此，加強(qiáng)監(jiān)管是個(gè)系統(tǒng)性工程，看起來問題出在對(duì)外投資上，其實(shí)不然。其資金來源是否合法，資金流動(dòng)是否合規(guī)，公司運(yùn)營是否正常？如有違法違規(guī)成分，監(jiān)管漏洞在哪？牽涉到哪些經(jīng)手部門？

要加快完善對(duì)外投資監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)制度，并著手研究建立新的高效體制。同時(shí)，加強(qiáng)金融反腐，加強(qiáng)問責(zé)、追責(zé)制度，加強(qiáng)多部門密切配合，完善信息共享機(jī)制，建立信用系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性有效監(jiān)測監(jiān)管。

應(yīng)合理引導(dǎo)，優(yōu)化配套

雖然有一些“別有用心”或“夾帶私貨”的企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)的“走出去”愿望還是本著為企業(yè)長足發(fā)展考慮的。而它們所面臨的困難，其實(shí)也不小。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)，特別是“一帶一路”沿線主要是發(fā)展水平較低、市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制有待完善的發(fā)展中國家和新興市場國家，企業(yè)海外投資面臨安全風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等各種潛在風(fēng)險(xiǎn)疊加，企業(yè)對(duì)外投資面臨的不確定性增加。民營企業(yè)中很多是中小企業(yè)，缺乏境外投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)投資國家的法律制度、投資環(huán)境、風(fēng)土民俗了解不多，難以充分融入當(dāng)?shù)氐奈幕驼Z言環(huán)境，缺少會(huì)外語、能吃苦、懂技術(shù)的海外高管人才隊(duì)伍，境外投資風(fēng)險(xiǎn)防控和規(guī)避能力較差。企業(yè)海外投資項(xiàng)目受制于地理位置及國別限制，貸后檢查頻率及頻次明顯少于境內(nèi)項(xiàng)目，在資金使用、項(xiàng)目進(jìn)展、經(jīng)營管理方面信息來源較為單一，對(duì)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)把控及識(shí)別較為滯后。

應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外投資服務(wù)體系建設(shè)，鼓勵(lì)推動(dòng)對(duì)外投資企業(yè)建立聯(lián)盟，推進(jìn)境外投資項(xiàng)目庫、資金庫、信息庫的建設(shè)，創(chuàng)新投資服務(wù)促進(jìn)機(jī)制，提升便利化服務(wù)水平。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)研究防范，鼓勵(lì)發(fā)展信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，完善對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

相關(guān)部門需雙管齊下，既完善監(jiān)管的功能性、效率性，也對(duì)正常投資予以鼓勵(lì)、支持和幫助，進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)能結(jié)合走出去，進(jìn)一步激發(fā)民企投資動(dòng)力和市場活力，為新時(shí)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革提供更扎實(shí)的服務(wù)。

后記

顯然，雖然當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢可謂瞬息萬變，我國的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整也需應(yīng)時(shí)而動(dòng)，但總體而言，政策的一致性仍然非常重要。在不久前的幾次重要會(huì)議上，透露出了一些關(guān)鍵信息，表明，中國對(duì)外開放的決心絕沒有變，而且正在、也仍會(huì)不斷深入、繼續(xù)推進(jìn)。

我一直說，當(dāng)前，中國優(yōu)秀的民營企業(yè)不是太多而是太少，應(yīng)該得到的機(jī)會(huì)和空間不是太多而是太少，需要獲得的支持和便利不是太多而是太少。這個(gè)結(jié)論仍然成立。

國家是由許多的微觀個(gè)體形成的，民營企業(yè)就是其中最有活力的部分之一，它們往往是經(jīng)濟(jì)和市場最真實(shí)的內(nèi)生動(dòng)力。當(dāng)然，它們的目的不能和國家整體發(fā)展、國家安全利益及整體市場利益相沖突，但與此同時(shí)，管理者也不應(yīng)把自身在管理能力上有所欠缺的部分所帶來的成本轉(zhuǎn)嫁與強(qiáng)加于微觀個(gè)體，讓個(gè)體去承受監(jiān)管系統(tǒng)不完善不成熟帶來的矯枉過正。這個(gè)結(jié)論也仍然成立。

其實(shí)，現(xiàn)在改革的信號(hào)已然非常明確，加強(qiáng)監(jiān)管能力，同時(shí)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)和深化對(duì)外開放，已經(jīng)是在給市場和民營企業(yè)們定心丸，也是在給予強(qiáng)心劑。

改革會(huì)帶來困惑，甚至小小的“混亂”，但必須撥云見日，始終堅(jiān)持冷靜客觀，才能找到新常態(tài)中的動(dòng)態(tài)平衡。