“講再多的故事也沒用，你能夠確保多長時間形成正的現(xiàn)金流？”瑞力投資總裁、瑞健資本董事長孫烽這樣回答關于健康醫(yī)療領域投資泡沫的問題。

7月7日，在接受澎湃新聞采訪時，孫烽坦言，近年受到政策支持、經(jīng)濟發(fā)展以及消費升級的帶動，健康醫(yī)療行業(yè)釋放出活力，讓資本開始追逐風口。“資本進去之后，會形成一個正向的循環(huán)，去推動它的發(fā)展，但不排除使得總體上價格向上提升，同時也造成局部確實存在著一些泡沫?！?/p>

舉例來說，在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念興起之后，移動醫(yī)療這個細分領域也開始風生水起，市場上迅速涌現(xiàn)出了多款問診、掛號、檢測的APP或網(wǎng)站。

孫烽指出，要避免移動醫(yī)療領域的泡沫，僅僅聽項目方講故事沒有用，投資人要看兩點，一是能否實現(xiàn)線上和線下的互動，二是能否確保短時間內形成正的現(xiàn)金流。

“我們不希望醫(yī)療類公司通過講故事和依靠一輪一輪的融資，去完成它的業(yè)務擴展。在其他領域確實有這類公司，比如京東、摩拜單車，通過不斷地融資做大業(yè)務規(guī)模和用戶數(shù)量，擠壓競爭對手的市場份額，同時改變用戶習慣和積累客戶信息。但我們在醫(yī)療領域不認同這種模式?！睂O烽透露，對于移動醫(yī)療板塊，自己一直非常關注，但公司內部仍然保持謹慎態(tài)度，目前還沒有投資相關項目。

不過，他對于醫(yī)療行業(yè)發(fā)展和投資整體保持相當?shù)臉酚^態(tài)度。他說：“雖然存在泡沫，但總量的空間是非常大的，有統(tǒng)計結果說，到2030年整個健康醫(yī)療領域的市場空間有16萬億元，而截至目前醫(yī)療行業(yè)的產(chǎn)值大概是4萬億左右，實際上還有一個很大的空間。可能在某一個時點上融入資本多了，會造成短期內增長過快，有些泡沫，但經(jīng)過一個調整期，還會再往上走?！闭蛉绱?，瑞力投資和瑞健資本在健康醫(yī)療領域重點布局。

孫烽介紹，瑞力投資是一家從事私募股權投資的基金管理公司，成立于2011年，2015年經(jīng)歷重組，目前以上海報業(yè)集團、上海實業(yè)集團、上海國際集團三大國資集團為基石投資人。

瑞力投資在投資布局方面，確立“以人為本”的投資主線，圍繞人的身體健康、精神需求、居住環(huán)境、金融便利等方面需求，結合行業(yè)發(fā)展趨勢和空間，形成健康醫(yī)療、能源環(huán)保、文化教育、互聯(lián)網(wǎng)科技與金融、資產(chǎn)管理五大板塊。瑞力投資在每個板塊設立專門的基金，到目前為止基金管理規(guī)模超過150億元，資產(chǎn)管理規(guī)模接近200億元。

瑞健資本是由瑞力投資和上海醫(yī)藥集團聯(lián)合發(fā)起，同時引進上海人壽和上海農(nóng)商行作為戰(zhàn)略投資人，加上團隊公司五方組建的基金管理公司，受托管理上海健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金。基金產(chǎn)品按分期滾動方式發(fā)行，自2016年1月成立以來，首期募集資金規(guī)模達到11億元，預計在2017年底前完成投資。據(jù)孫烽透露，2018年公司將發(fā)行二期產(chǎn)品，計劃規(guī)模在15億元到20億元之間。

他說：“瑞健資本現(xiàn)在選定了‘3+X’的投資方向，所謂的三，一個是新藥的研發(fā)制造，我們偏重于生物醫(yī)藥和中藥，第二個是醫(yī)療器械，我們偏向于進口替代、相對比較中高端的醫(yī)療器械，第三個就是醫(yī)療服務，我們偏向于投資民營醫(yī)院，結合國家的衛(wèi)生體制改革方向。X是不定的，因為新的技術、新的模式產(chǎn)生以后，產(chǎn)生的一些新的業(yè)態(tài)，同時未來有高速增長的潛在空間，那我們可以專題研究決策?！?/p>

據(jù)了解，目前瑞健資本按照這樣的方向，投資了13個項目，其中4個是海外項目，全部位于美國，預計都將在未來1至2年內登陸美國納斯達克交易所完成上市。而資金規(guī)模的配比則是國內與國外項目大體持平，二期產(chǎn)品發(fā)行時也將保持這樣的投資分布比例。

孫烽表示，對比國內外的健康醫(yī)療領域發(fā)展情況，在醫(yī)藥研發(fā)上，確實美國要比中國領先很多，但已經(jīng)看到這個差距在縮小，而在醫(yī)療服務領域，中國的市場空間會更大，因為人口更多，需求也就更大。

目前，在選擇投資項目時，瑞健資本以PE投資為主，投資標準主要看項目的快速成長能力、現(xiàn)金流以及實際盈利情況。另外，估值水平也是重要的考慮要素，孫烽稱，一般動態(tài)市盈率努力控制在15倍及以下。