受沽空機構炮轟財務造假等影響，全球最大電解鋁生產商中國宏橋（01378.HK）停牌已經3個月。6月14日晚間，中國宏橋發布公告稱，于2017年6月13日，董事會收到香港聯交所就公司股票復牌條件的函件。

復牌條件包括3點，即公司股票若要復牌需解決審計發現并澄清載列于2016年負面報告及2017年負面報告中的指控；刊發所有尚未刊發的財務業績并解決任何審計保留意見；及通知市場屬重大的所有資料。聯交所進一步指出，如情況有變，有可能修改上述復牌條件或施加其他條件。

中國宏橋方面表示，公司正采取適當措施達成復牌條件，并繼續停牌，直至另行通知。

此前的2月28日，中國宏橋遭遇沽空機構Emerson Analytics狙擊。Emerson Analytics在沽空報告中認為，中國宏橋顯著高于同業的利潤實際上是虛報。中國宏橋2007年至2009年凈利潤與同業相當，2010年時，當其同業利潤率還在個位數上掙扎時，中國宏橋的利潤卻急劇上升27.7%。在隨后的幾年中，中國宏橋報告的利潤率遠遠高于同業。

Emerson Analytics接著炮轟中國宏橋低成本發電及虛構氧化鋁成本。該機構通過了解中國宏橋的數據、與其前員工談話，以及憑借行業咨詢公司的數據，認為其發電的真實成本比其對外宣稱的高出40%。再如一個引起該機構注意的重要細節，2010年1-3季度，當煤炭價格上漲23%時，中國宏橋自行供電的單位成本卻下降了33%。

沽空機構還質疑中國宏橋財務造假。Emerson Analytics指出，中國宏橋的有效存款利率一直低于正常的銀行利率。報告認為，這是一個明顯的跡象，表明其大部分現金和銀行余額根本不存在。“宏橋這種欺詐的手法無法長期持續下去，公司目前的債務已經達到539億元，相當于股本的149%。”該機構認為，中國宏橋多年來通過財務造假，以及騙取相關補貼隱藏了約216億元的成本。

該機構估計，中國宏橋真實利潤率不到其對外宣稱的一半，并且將其股票價值鎖定為3.1港元，僅為沽空前水平的40%。

這是中國宏橋自2016年11月以來遭遇的二次沽空。2016年11月，一家網站（www.hongqiaoexposed.com）也曾對中國宏橋發布過負面報告，其中也提到2月底這次沽空中的問題。不過，當時并沒有在市場上引發較大波瀾，中國宏橋也于2016年12月發布過一則詳細聲明反駁負面報告。

最近的這次沽空，沽空機構選擇在年報發布前夕觸發，直接導致中國宏橋年報難產。3月22日，中國宏橋、魏橋紡織（02698.HK）雙雙停牌，這兩家上市公司均為山東魏橋創業集團（下稱“魏橋集團”）旗下企業。而在此前一天的3月21日晚間，中國宏橋、魏橋紡織已發布了延遲發表業績報告公告。

年報難產之后，中國宏橋和審計師方面的沖突也逐漸浮出水面。4月28日晚間，中國宏橋發公告，宣布更換審計師。這是中國宏橋在不到2年的時間內已兩度更換審計師。2015年6月12日，中國宏橋宣布將審計機構德勤換為安永，德勤和安永均為全球四大會計師事務所之一。

安永和中國宏橋的分道揚鑣源于雙方未能就獨立調查達成共識。安永會計事務所在兩次沽空事件后分別發函要求中國宏橋就沽空質疑問題進行獨立調查，中國宏橋方面并未啟動獨立調查，而是聘請了一家獨立第三方審計機構準備走商定程序。最終，安永自2017年4月27日起辭任審計師。

隨后，中國宏橋董事會決定聘請天職香港內控及風險管理有限公司以執行關于審計發現和質疑的商定程序。并決定委任天職香港會計師事務所有限公司為公司審計師以填補安永辭任后的空缺及任職直至本公司下屆股東大會結束。

值得一提的是，最近這次沽空事件爆發至今已有3個半月，市場仍在等待中國宏橋的詳細澄清報告。

而中國宏橋僅在3月7日發布一則澄清公告，指出報告所載的指控及資料有偏頗、存在重大誤導，詳細的澄清公告仍在編制中，并無其他公開反駁。

不過，在遭遇沽空狙擊后的第3天，魏橋集團曾向中國有色金屬工業協會遞交了《關于應對美國機構做空事件的緊急報告》，推測遭遇沽空源于公司直接觸及了美鋁、力拓等公司的根本商業利益。魏橋集團希望通過遞交緊急報告尋求相關部門的協調支持，和香港證監會、香港聯交所、審計師的亞太區主管合伙人等建立更好的溝通，甚至能得到中央有關領導的重視。