3月8日，內娛第一經紀公司樂華娛樂披露了招股書，這些年氪過的金、買過的唱片、買過的代言都在這里了。

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藝人廣告代言等收入貢獻超7成

招股書披露，樂華娛樂在2019年、2020年、2021年的營收分別為6.314億元、9.22億元、12.90億元，年復合增長率為43%。同期其年利潤分別為1.193億元、2.919億元、3.353億元，年復合增長率為67.6%，毛利率分別為44.26%、53.47%和46.65%。

2021年樂華年賺12億，入賬超3億，這個利潤增速和毛利率水平相當可以。

再來看營收，“藝人經紀”是其核心業務，又分別為“藝人管理、音樂IP制作和運營、泛娛樂業務”。藝人管理為其主要收入來源，2019年、2020年及2021年樂華分別錄得該項收入5.30億元、8.08億元及11.75億元，分別占同期總收入84%、87.7%及91%。

藝人管理也主要分為兩塊業務，其一就是參與商業活動，也就是廣告代言，另外就是提供娛樂內容服務，也就是出演電影、電視劇、綜藝節目等。而前者在這項收入中的比重2021年達到78.5%。

也就是說商業活動收入占了樂華整體營收的71.4%。

樂華共有58名簽約藝人及80名參加公司訓練生計劃的訓練生，但是毫無疑問，樂華的當家招牌就是這兩年的“頂流”王一博，王一博也為其貢獻了巨額的廣告代言收入。

一位從2019年就關注王一博的資深粉絲表示，“以2020年最突出，那一年樂華為王一博接代言的速度，真的是赤裸裸的割韭菜。”

作為粉絲，為了讓自己喜歡的愛豆有牌面、有影響力，她和粉絲群里的小伙伴在前兩年幾乎買遍了王一博代言的產品、發過的唱片，直到去年，也覺得有些力不從心。

截至 2021年12月31日，王一博的兩首數字單曲《無感》和《我的世界守則》分別賣出1700萬張和1500萬張，這背后都是粉絲的真金白銀。

也有粉絲統計，2021年王一博出道7年多，全部代言超過了40家，從美妝、食品到家電、汽車，幾乎涵蓋了衣食住行。多位業內人士表示，目前國內頂流代言費基本都是千萬起步。保守估計僅在2020年王一博的代言可能貢獻了樂華當年一半的商業活動收入。

數據來源：有奇測評

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阿里、字節仍是股東，王一博合同2024年到期？

目前杜華持有樂華娛樂集團50.18%股份，杜華的配偶、合伙人孫一丁持有3.31%，韓庚持有2.35%。

招股書顯示，阿里和字節仍是樂華的股東。華人文化、東陽阿里巴巴影業和字節跳動全資子公司量子躍動通過聯屬公司，分別持有樂華娛樂集團14.25%、14.25%、4.74%的股權。

可王一博這棵最大的搖錢樹還不是樂華的股東。

根據招股書披露的信息，王一博、黃明昊、范丞丞、孟美岐、吳宣儀、李汶翰等許多藝人與樂華娛樂的關系年期將于2023年、2024年到期。其中王一博在2014年簽約，關系期限是10年，也就是2024年10月到期。

市場分析，樂華是想趕在這一波藝人合同到期前加速IPO。

不過也有分析認為，即使不是股東，這些知名藝人會通過供應商公司的形式與公司形成利益綁定，在招股書中，樂華不具名地羅列了主要的供應商或大多是簽約藝人控制的企業。例如，2019年，樂華向供應商B支付了3227.4萬，2020年約1.33億，2021約3.02億，占營業成本的43.9%。

作為一家偶像經紀公司，樂華早期復制韓系偶像培養體系并儲備了大量練習生資源，2018年后憑借長視頻平臺打造的《偶像練習生》、《創造101》等節目成為行業大贏家，大股東杜華也登上了熱門綜藝《乘風破浪的姐姐》。但是現階段，選秀節目被叫停，樂華失去了很大一塊市場紅利。

粉絲經濟下，那些為“愛豆”氪過的金，到底進了誰的腰部，對于“為愛發電”的粉絲來說或許不那么重要。如今就要走向資本市場，是否要為愛豆的東家買股票撐腰，可能將是粉絲們的新問題吧。

（ps，小編wf，勿噴）