斑馬消費(fèi) 陳曉京

姚振華轉(zhuǎn)身找錢償債不利，中山潤(rùn)田所持中炬高新部分股權(quán)，近日接連遭法院強(qiáng)制執(zhí)行，不斷加重控制權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)。

早年在寶萬(wàn)之爭(zhēng)中，姚振華一戰(zhàn)成名，可是善資本騰挪的他，還是沒(méi)能逃過(guò)這個(gè)房地產(chǎn)周期。

自去年6月開(kāi)始，寶能系陷入流動(dòng)性危機(jī)，雖然加快了資產(chǎn)處理進(jìn)度，但在嚴(yán)峻市場(chǎng)環(huán)境下，賣房賣資產(chǎn)回籠資金緩慢，短期內(nèi)難以走出困境。

別提繼續(xù)實(shí)施去年定下的擴(kuò)能增產(chǎn)宏偉藍(lán)圖，就連降低質(zhì)押比例的預(yù)期目標(biāo)，在去年末也沒(méi)實(shí)現(xiàn)。

如今，在姚振華面前的，是一道又一道難過(guò)的坎。

以股償債

昨日晚間，中炬高新（600872.SH）公告披露，因其控股股東中山潤(rùn)田與粵財(cái)信托借款合同糾紛，深圳市中院將強(qiáng)制執(zhí)行其所持公司非限售流通股2655萬(wàn)股，占公司總股本的3.33%。

此前，粵財(cái)信托向深圳市中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行人（包括中山潤(rùn)田、深圳鉅盛華、寶能集團(tuán)、寶能控股及姚振華）償付7.25億元及利息。法院裁定，被執(zhí)行人中山潤(rùn)田以持有的中炬高新2655萬(wàn)股股票清償債務(wù)。

20日晚間，公司披露，控股股東中山潤(rùn)田所持公司2724.4萬(wàn)股非限售流通股（占公司總股本的3.42%）將被拉薩市中院法院線上進(jìn)行拍賣。

早在1月15日，公司已披露中山潤(rùn)田4位債權(quán)人，分別為西藏銀行、中航信托、謝某某和粵財(cái)信托，涉及債權(quán)本金37.7億元。

盡管公司認(rèn)為法院上述執(zhí)行不會(huì)影響中山潤(rùn)田對(duì)公司的控制權(quán)，但寶能系債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)難解，這仍是選在公司頭上的一把利劍。

事實(shí)上，自2018年入主中炬高新，中山潤(rùn)田所持后者的股權(quán)，成了姚振華的融資工具。

斑馬消費(fèi)初步統(tǒng)計(jì)，僅2020年、2021年，中山潤(rùn)田各有10次以上股權(quán)質(zhì)押，融資方涉及平安證券、安信信托、粵財(cái)信托、交銀金融等。其中，去年9月18日一次就質(zhì)押212萬(wàn)股給平安證券；去年7月13日、8月6日分別質(zhì)押90萬(wàn)股、146萬(wàn)股給粵財(cái)信托。

通過(guò)不斷質(zhì)押股權(quán)融資，導(dǎo)致中山潤(rùn)田質(zhì)押比例居高，截至昨日，中山潤(rùn)田累計(jì)質(zhì)押所持中炬高新股份1.64億股，占所持股份的84.78%，占公司總股本的20.54%，累計(jì)被司法凍結(jié)、司法輪候凍結(jié)3491.92萬(wàn)股、4824.36萬(wàn)股，分別占公司總股本的4.38%和25%。

中山潤(rùn)田曾承諾，在去年底將股權(quán)質(zhì)押比例降至80%內(nèi)，因控股股東寶能集團(tuán)房地產(chǎn)等資產(chǎn)項(xiàng)目變現(xiàn)遲緩，影響資金回籠，目標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)。

78億定增被擱置

姚振華轉(zhuǎn)身找錢還債，中炬高新去年擬通過(guò)向中山潤(rùn)田定向募資近78億用于調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)能一事就沒(méi)了下文。

調(diào)味品是姚振華繼加入新能源汽車戰(zhàn)局之后，精心布置的另一個(gè)業(yè)務(wù)板塊。他為這個(gè)醬油老二勾勒出足夠大的宏偉藍(lán)圖。

這位賣菜起家的潮汕商人，在資本市場(chǎng)摸爬滾打一番后，準(zhǔn)備大手筆做大醬油及調(diào)味品業(yè)務(wù)。

去年7月26日，中炬高新一個(gè)晚上同時(shí)披露22份公告，重點(diǎn)只有一個(gè)，即公司擬向中山潤(rùn)田定增募資不超過(guò)77.91億元，用于陽(yáng)西美味鮮食品年產(chǎn)300萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

振奮人心的消息披露之后，中泰證券等8家券商幾乎一致在研報(bào)中唱多，為資本市場(chǎng)所罕見(jiàn)。

如果當(dāng)時(shí)定增順利實(shí)施，中炬高新會(huì)再上臺(tái)階。根據(jù)定增預(yù)案，產(chǎn)能釋放之后，公司年均銷售規(guī)模將達(dá)204.09億元，年均凈利潤(rùn)將達(dá)51.57億元。收入增長(zhǎng)4倍、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5倍，調(diào)味品年產(chǎn)能從2020年的69.58萬(wàn)噸增至300萬(wàn)噸，成為調(diào)味品行業(yè)里的一件大事。

不過(guò)，市場(chǎng)并不給力，定增案披露后公司股價(jià)大跌，緊接著收到上交所的問(wèn)詢函。與此同時(shí)，姚振華的噩夢(mèng)開(kāi)始。

2021年10月，寶能集團(tuán)流動(dòng)性危機(jī)的蓋子被揭開(kāi)。據(jù)當(dāng)時(shí)中炬高新的回復(fù)函，中山潤(rùn)田債務(wù)違約29.75億元，寶能集團(tuán)流動(dòng)性資金缺口200億元，包括理財(cái)兌付83.49億元、待付工程款26億元，還有85億元經(jīng)營(yíng)款項(xiàng)及到期本息。

姚振華自身難保，這個(gè)去年調(diào)味品行業(yè)的巨額定增案便被擱置下來(lái)。

中炬高新經(jīng)營(yíng)狀況也呈現(xiàn)出不太樂(lè)觀的局面。

根據(jù)日前披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)51.16億元、7.53億元，同比分別下降-0.14%和-15.39%。

去年，調(diào)味品行業(yè)需求增速下行，公司全資子公司美味鮮收入下降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.18億元、歸母凈利潤(rùn)6.07億元，同比分別下降7.23%和29.50%。