進入“郭氏掌門”時代的銀監會近日密集發文，兩周之內發了7個監管文件。其中《關于銀行業風險防控工作的指導意見》（6號文）、《關于銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》（46號文）、《關于開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》(53號文) 的重點指向了同業業務，而46號文更是直接劍指同業套利和同業擴張，涉及銀行理財、存單和委外等業務。

自郭樹清2月24日履新銀監會主席以來不到兩個月時間，就給銀行業刮來強力監管旋風。聽其言、觀其行，郭樹清履新以來一共三次公開發言露面，郭樹清表示，當前銀行業存在“脫實向虛”、服務實體經濟不利、房地產的風險等問題，而“郭氏治理思想”很明確，要對理財業務進行約束，及時研究制定理財產品和資管產品管理辦法，引導理財產品更多地投向實體經濟，嚴控期限錯配和杠桿投資。

強監管意在讓銀行回歸本源，老老實實做傳統業務。那些吃慣了“套利”“創新”甜頭的金融機構，會因此懸崖勒馬嗎？

中小銀行最“受傷”

銀行利差收窄，為了增厚盈利，銀行近年大幅擴張規模，其中中小銀行由于規模擴張和利潤增長的壓力，過于依賴同業渠道做大同業負債，擴張同業資產。

某業內人士向澎湃新聞（www.kxwhcb.com）表示，這兩個文件的意圖很明顯，就是要穿透嵌套，摸清底層資產，中小銀行的風險偏好較國有大行要高出很多，對底層資產的風險承受程度較高。

據海通證券，自2016年下半年，城商行、農商行成為同業存單發行的增量主力，目前占據了同業存單90%以上的發行份額，大行發行占比顯著降低。

53號文要求銀行自查同業業務，針對資產端，商業銀行要自查，如果將所持有的同業存單計入同業融出資金余額，是否超過銀行一級資本的50%；針對負債端，商業銀行需自查，若將發行的同業存單計入同業融入資金余額，是否超過銀行負債總額的三分之一。

同業存單是否納入同業負債，目前標準不一，各家銀行在核算時，具有一定彈性。如果同業存單納入，一些銀行同業負債將承受壓力。如果嚴格按照不超過三分之一的比例考核，部分過于依賴同業負債的銀行，利潤將會受到很大沖擊。

以上市農商行江陰銀行（002827.SZ）為例，據其2016年報顯示，江陰銀行可供出售金融資產中同業存單余額較2015年年末余額增長367.4%， A股市場上另一個新晉農商行常熟銀行（601128.SH）發行同業存單和二級資本債年度增幅達133.97%。此外，據年報數據測算，常熟銀行無論將同業存單納入資產或負債皆大幅超過53號文指定的比例。

據穆迪報告，2016 年1 月至2017 年2 月募集資金的11 家城商行和農商行在2015 年的平均資產增速為25.1%，遠高于其內部資本生成的步伐，當前的趨勢也反映了銀行的盈利能力減弱。城市商業銀行和農村金融機構的平均資產回報率分別從2015 年底的0.98%和1.11%降至2016 年底的0.88%和1.01%。雖然城商行和農商行的資產持續增長，2016 年底的平均增速分別為25%和17%，但由于盈利能力的下降已經開始削弱其產生內部資本以維持較高資產增速的能力，其資本需求繼續上升。目前有13 家銀行遞交了國內上市申請，意味著這個趨勢將在2017年持續上升。

中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛向澎湃新聞表示，這次“監管旋風”對比較激進的中小銀行影響較大，尤其是靠同業存單來擴充資產規模那些中小銀行，將對通過將同業存單騰挪到表外非保本理財來獲取中間收入增長的發展模式形成較大制約。

“穿透性”與“實質重于形式”原則

2015年下半年至2016年同業存單套利盛行，中小銀行憑此大規模擴張資產負債表，通過發行同業存單，購買同業理財或委外債券投資的方式獲取利差。天風固收首席分析師孫彬彬指出，這樣的業務模式將成為今年的整治重點。

上述業內人士透露，監管實際上從去年就開始逐步收緊，各類通道業務、委外拉資金都很難做。前兩年通過將同業存單騰挪至表外對接非保本理財獲取中間收入是同業部門的主要利潤來源，現在很多業務都做不了。

當前的金融鏈條錯綜繁復，金融資產經過層層包裝，某從事同業業務人士向澎湃新聞透露，“穿透監管的難度很大，我們自己時常都不知道經手業務的底層資產是什么。”

46號文明確同業“空轉”包括但不限于：通過同業存放、賣出回購等方式吸收同業資金，對接投資理財產品、資管計劃等，放大杠桿、賺取利差；通過同業投資等渠道充當他行資金管理“通道”，賺取費用而不承擔風險兜底責任；通過同業繞道，虛增資產負債規模、少記資本、掩蓋風險等現象；通過大量發布同業存單，自發自購、同業存單互換等方式進行同業理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。

曾剛表示，今年監管的風向意味著銀行要回歸本源，老老實實做傳統業務，回歸常態化，否則套利模式業務的風險將逐步顯現。聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖指出，同業“空轉”導致委外鏈條中出現同業鏈條，銀行通過發存單或同業存款等同業資金買同業理財或進行委外展開債券投資，使各類資管產品金融工具交互復雜，加大市場的流動性風險。監管層要去鏈條，去杠桿也會給市場足夠的緩沖墊，大概率不會采取下猛藥突然刺激的方式。

澎湃新聞從數位業內人士處了解到，新近出臺的文件還是很籠統，接下來應該還會出臺進一步的實施細則。

以下為銀監會近期密集發布的7個文件：

4月12日《關于如實彌補監管短板提升監管效能的通知》（7號文）

4月10日《關于銀行業風險防控工作的指導意見》（6號文）

4月7日《關于提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》（4號文）

4月7日《關于集中開展銀行業市場亂象政治工作的通知》（5號文）

4月6日《關于開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》（53號文）

3月29日《關于開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》（46號文）

3月28日《關于開展銀行業“違法、違規、違章”行為專項政治工作的通知》（45號文）