作為一種基礎技術分析工具，K線圖能夠直觀反映證券價格走勢，對普通投資者也容易上手，因此在期貨、期權、外匯及股票等投資領域有廣泛應用。K線圖在日本最先發明，因此也稱為“日本線”，又因其形狀像蠟燭而稱為“蠟燭圖”。大部分著作說起K線圖的發明者，都會不約而同地提到一個人，那就是本間宗久。

但其實，本間宗久作為蠟燭圖的發明者并沒有確切證據。這個在日本神一樣的人物，更是謎一樣的存在，他的生平有很多傳說的成分。K線圖作為一種現代證券分析技術，與本間生活的年代對照，我認為他不可能是發明者。故事要從日本江戶時代的堂島米市——世界上最早的期貨市場說起。

一、堂島大米會所

17世紀初，德川家康消滅群雄，實現日本基本統一，江戶時代開始。各地的領主被遷至江戶（今東京），他們的經濟來源是租種其土地的農民交納的稻米，很難由領地直接送至江戶，因此在交通方便的港口城市大阪建立米倉。而來自全國各地的米商也到此地進行交易，由此形成一個全國性米市。大阪的別稱——“國家的廚房”因此而來。

封建領主將大米儲存在大阪的倉庫中，可以得到相應的倉庫收據，這個收據也稱為“大米庫券”，他可以決定何時賣出這些大米庫券。但有時碰到資金短缺，封建領主將下一熟的大米稅收提前抵押出去換取資金，等到大米收獲后再實際交割。

大阪的米市原本在大商人淀屋家的前院，17世紀下半葉這個交易市場發搬到新址，這就是“堂島大米會所”。1710年之前，這間交易所主要進行大米的實物交易。1710年之后，除了實物交易以外，還設置一種“建物米”的標準合同，在確定的時期內可以進行延遲交易，這種記賬式交易方式，已經具備了現代期貨的一些主要特征。

首先這種交易是以大米為標的標準化合同，最低交易數量是100石大米（早期為10-20石）。參與者只需提供稱為“敷銀”的保證金，就可以進行買賣。

市場分三個時期：春季（1月8日至4月27日）、夏季（5月7日至10月8日）和冬季（10月17日至12月23日）。每天交易時間從上午8點到下午2點，中午閉市。在下午2點結束之前，一條大約一英寸長的火繩掛在太倉的屋檐下點燃，完全燒完時，交易結束，這時的價格被稱為“火繩價格”，成為下一交易日的開盤價。

結算主要通過賬面上的資金清算，而非實際交付大米，至少在元祿時期（1688-1703）已經開始這樣做。堂島米市擁有固定交易場所，標準化產品，以及實行保證金交易，這些都是現代期貨市場的基本特征。因此，對于堂島米市是世界上最早的期貨市場——學界大多沒有異議。

圖1：堂島大米會所，歌川廣重（1797-1858）作

江戶時期的日本沒有統一貨幣，金、銀、銅三種幣材同時流通，它們的之間的價格由市場決定。堂島大米交易所不僅是一個期貨市場，也是一個貨幣兌換市場。有時大米成為重要的計價單位，通過使用大米來計算金、銀、銅的價值，再來決定三者之間的兌換率。大阪不僅成為全國的商品集散中心，也是重要的貨幣市場。

1868年幕府垮臺，新成立的明治政府廢除了堂島大米交易所，并沒收了堂島周圍封建領主的倉庫，直到1871年堂島米市再次被恢復。1873年增加了石油貿易，改名為“堂島大米和石油會館”。1876年石油貿易被分離出去，遂改名為“堂島大米貿易會館”。1893年堂島大米交易所被改組為股份制大米交易所，即“大阪堂島大米交易所”。1918年，由于過度投機引發米價飆升，導致暴動。1939年，根據《大米配給管理法》，大米市場并入日本米業株式會社。

大阪的繁榮的商業和貨幣兌換業，為K線圖的產生提供了土壤——我們完全有理由相信，K線起源于日本米市并非偶然。在堂島大米會所，用開盤價、最高價、最低價、收盤價這四個價格圖記錄，由于大阪是港口城市，大米以船舶為主要運輸工具，所以，米線四價圖最初用錨形圖表示。錨形圖(anchor chart) 就是因為形狀類似船錨得名。它有一條直線兩頭分別代表最高價及最低價，水平的線段表示開盤價，箭頭代表收盤價。箭頭朝下代表收盤價低于開盤價，箭頭朝上代表收盤價高于開盤價。這樣一天的交易概況躍然紙上，對今后行情變化提供關鍵依據。

錨形圖能夠全面反映某個時期價格漲跌情況，缺點是比較復雜，后來才慢慢演變成K線圖。然而，即便錨形圖最早可能也是在明治維新以后才出現（林輝太郎，2016），而不是本間宗久生活的年代，因此本間不太可能是K線圖的發明者。要具體說明這一點，還得從本間的生平說起。

二、本間宗久發明了K線圖嗎？

關于本間宗久的生平眾說紛紜，光是他的出生就有多種說法。

圖2：本間宗久畫像

一般都認為，本間宗久1724年生于出羽的莊內（今山形縣酒田市），原名本間久作，是酒田富有的“新瀉屋”米店老板本間原光的第三個兒子。父親去世后，久作的長兄光壽繼承了家產（當時日本實行長子繼承制）。由于光壽的兒子年紀尚小，久作暫時接管新瀉屋米店的生意，在酒田的大米市場上進行投機，并且非常成功。當時的酒田，也是一個重要的大米生產基地，當時曾有民謠：“酒田（宗久的家鄉）晴，堂島（大阪的堂島大米交易所）多云，江戶減前（江戶的減前交易所）雨紛紛?！币馑际牵铺锏牡久宗s上好收成，堂島米市的價格就會下跌，而江戶的米價更將暴跌。

光壽死后，他的長子本間光丘成為新瀉屋的主人。他與本間久作在經營上發生沖突，兩人斷絕了叔侄關系。本間久作離開酒田，去了江戶，后來又去了大阪，從事稻米的投機生意，積累巨額財富，被人們稱為“出羽的天狗”。

50歲時，久作改名為宗久，定居江戶。他的稻米生意使本間家族聲名遠揚，有一句諺語是這樣說的：“你可以像大名（封建領主）一樣有錢，但不可能像本間那樣富有”。宗久晚年住在江戶的根岸（今東京上野區），后來據說遁入空門，曾被上野永寬寺任命為“相模守”。還有人說，他曾被任命為幕府時代的財務資政。享和三年(1803年)，本間宗久去世。

本間宗久據說留下《本間宗久翁秘錄》、《酒田戰術詳解》、《三猿金泉錄》、《風林火山》和《三昧傳》等多種著作。然而，這些書究竟是不是本間的寫的，沒有確鑿證據。鈴木旭（1995）認為，這些都是在明治初期后人編纂的。這好比《黃帝內經》，明明是后人寫的，為了增加其威權性，偽托黃帝所作，這種做法在歷史上很常見。

然而，這些著作即便真是本間寫的，里面主要是關于大米投資操作的一些心得，并沒有談及蠟燭圖。今天市場上流傳著各種所謂的“酒田戰法”“酒田五法”等，都是后人根據《三猿金泉錄》《宗久翁秘錄》等著作，將其中思想加以整理、發展而成。這種所謂的秘籍，最早可上溯1949年以“箕山道人”署名出版的《證券買賣之秘寶》。

此外，在本間生活的年代，即使在米業中心大阪，市場還處于相對原始的狀態，開盤、收盤、最高值、最低值這些術語還未出現，因此Ｋ線圖的使用不可能（林輝太郎，2016）。本間宗久曾到過大阪，在島堂米市賺取豪利，但是具體時間、具體詳情均不得而知。根據美國最早翻譯蠟燭圖的投資家史蒂夫·尼森（1994）的觀點，蠟燭圖由錨形圖改進而成，很有可能出現于明治時代早期。也就是說，本間生活的年代錨形圖也沒有出現，更不可能有蠟燭圖。但由于本間這個人實在太有名了，被人們尊為“市場之神”，后人將K線圖的發明權歸在他頭上，也許是為了提升這種分析技術的權威性。

（作者丁騁騁為浙江財經大學金融學院教授、經濟學博士，主要研究方向為民間金融和金融史等。）