一位年過花甲的老太因加杠桿炒股，竟倒欠了中信建投證券股份有限公司（601066，以下簡稱“中信建投”）逾一千萬元。

近日，中國裁判文書網披露的一則判決書引人關注，判決書顯示，2017年3月22日，時年64歲的蘇玉甫與中信建投簽署了《融資融券業務合同書》，中信建投向其授信了6600萬元的兩融額度。在股票跌破平倉線后，2018年2月5日，中信建投開始對蘇玉甫賬戶進行強制平倉。

由于強制平倉后，仍需向中信建投償還融資本金1026.44萬元和逾期利息34.99萬元的蘇玉甫已年近七旬，引發市場廣泛關注。

對此，1月23日晚間，中信建投發布澄清說明表示：“公司與蘇某甫（以下簡稱‘該客戶’）開展融資融券業務，嚴格按照融資融券業務相關監管規則對其進行了盡職調查，該客戶交易經驗、交易資產、誠信狀況、風險評估結果等均符合融資融券準入條件。”

對于市場熱議的年齡問題，在中信建投官網7*24小時證券投資咨詢平臺上，相關理財顧問對澎湃新聞記者表示：“融資融券投資者的年齡適當為70周歲以下（不含），70歲以上客戶則需按照相關高齡客戶開立兩融賬戶的操作指引進行。”

由于不像普通買賣股票中，投資者賬戶必須事先存入足額的資金或已擁有賣出的證券。融資融券交易只需要投資者交納一定的保證金，便可以擴大交易籌碼。因此具有一定的杠桿效應，對投資者的風險承受能力要求也較高。

年近七旬老人加杠桿炒股倒欠券商逾1000萬

據中國裁判文書網2021年12月23日發布的這篇判決書，2017年3月22日，中信建投與1953年出生的蘇玉甫簽署了《融資融券交易風險揭示書》《融資融券業務合同書》。協議簽署后，蘇玉甫的融資授信額度、融券授信額度、總授信額度均為6600萬元。

2017年3月28日至2017年3月31日期間，蘇玉甫賬戶發生多筆融資負債，合同到期日為2018年3月28日至2018年3月31日。截至2018年2月1日，相關賬戶負債總額、融資負債總額均為3335.52萬元。

2018年2月1日，由于蘇玉甫的信用賬戶維持擔保比例低于130%（追保線），中信建投要求蘇玉甫于2018年2月2日（T+1日），以轉入擔保物或償還融資融券負債的方式，使信用賬戶維持擔保比例在當日（T+1日）清算后達到或高于130%。

2018年2月2日，由于蘇玉甫的信用賬戶維持擔保比例低于130%（追保線），中信建投通知蘇玉甫于2018年2月5日前轉入擔保物或償還融資融券負債。

2018年2月5日，由于蘇玉甫未能追加擔保物或償還債務，其信用賬戶的維持擔保比例跌破最低線。當日，中信建投開始對蘇玉甫信用賬戶內股票進行強制平倉。

不過，完成強制平倉后，蘇玉甫部分融資融券債務仍未清償。

2019年5月，北京仲裁委員會裁決，蘇玉甫需向中信建投償還融資本金1026.44萬元和逾期利息34.99萬元、罰息、仲裁費。2019年7月31日，中信建投向廣州市中級人民法院申請強制執行。

不過，由于在爆倉之后，蘇玉甫涉嫌轉移房產，且對銀行賬戶的凍結存在異議，中信建投與蘇玉甫的官司一直打到了2021年末。

中信建投回應稱“相關業務開展嚴格按照規則進行了盡職調查”

由于中信建投對時年64歲老人給予的兩融授信額度高達6600萬元，引發了市場熱議。

對此，1月23日晚間，中信建投發布公告表示，公司于2017年3月與蘇某甫開展融資融券業務，嚴格按照融資融券業務相關監管規則對其進行了盡職調查，該客戶交易經驗、交易資產、誠信狀況、風險評估結果等均符合融資融券準入條件。

中信建投進一步指出，該客戶信用賬戶于2018年2月跌破合同約定追保線且未能及時補充擔保物，經強制平倉后未能抵償全部債權。為保障公司資產安全，維護股東權益，公司依法向相關司法機關主張債權，本案現處于執行過程中。  

融資融券交易又稱兩融交易，或“證券信用交易”和保證金交易，指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為，即俗稱的“買多”和“賣空”。

由于不像普通買賣股票中，投資者賬戶必須事先存入足額的資金或已擁有賣出的證券。兩融交易進行投資者只需交納一定的保證金，便可以擴大交易籌碼。因此具有一定的杠桿效應，對投資者的風險承受能力要求較高。

根據《證券公司融資融券業務管理辦法》，個人開立融資融券賬戶，必須滿足證券交易時間滿半年、申請日前20個交易日日均證券類資產不得低于50萬元、無重大違約記錄等條件，且具備相應的風險承受能力。

對于熱議的年齡問題，在中信建投官網7*24小時證券投資咨詢平臺上，相關理財顧問對澎湃新聞記者表示：“融資融券投資者的年齡適當為70周歲以下（不含），70歲以上客戶需按照相關高齡客戶開立兩融賬戶的操作指引進行，投資品種為信用交易類。”

A股兩融規模已達1.8萬億元，監管強化兩融業務監管

近年來，A股市場兩融規模穩步增長。

Wind數據顯示，自2021年7月29日到2022年1月19日，A股兩融余額連續增長后，規模一直保持在1.8萬億元以上。兩融交易額占A股的成交額，也一直維持在7%水平附近。

1月20日，時隔近6個月后，A股兩融余額才再次降至1.8萬億元規模下方。同時，兩融交易額占A股的成交額，維持在7%下方水平。

隨著市場兩融規模的增長，對兩融業務的監管也在不斷強化。

近期，中國證券業協會（以下簡稱“中證協”）融資融券業務委員會召開了券商兩融業務風險管理專題討論會，圍繞兩融風險管理、信用減值準備計提進行了充分討論，并向行業下發了《融資融券風險管理及信用減值計量建議》，提出了三方面風險管理措施：

一是審慎授信，把好融資準入關。根據客戶的資產狀況、征信調查結果及風險承受能力，對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進行動態管理。有的券商對高凈值客戶的盡調和管理進行了補充和強化，并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風控措施，降低潛在違約風險；有的券商通過優化“黑白名單”管理機制，加強對于客戶信用行為的把控。

二是緊盯風險，做好事中動態管控。信用賬戶結構、擔保品質量和交易風險偏好等，共同決定了市場波動下信用風險發生概率和潛在違約損失。有的券商構建了多因子風險計分體系，量化個股風險，實現對擔保證券的分類管理，并根據市場表現定期或不定期進行調整。有的券商采取交易前端控制和事中風險防范相結合的方式，綜合信用賬戶的維持擔保比例、持倉風險分布、板塊集中度等動態控制新開倉限額，實現事中風險增量管理；同時對高負債/高集中度、疑似關聯交易賬戶等情況重點監控。

三是趨勢思維，用好逆周期措施。多數券商建立了全面的風險監測體系，在確定風險限額時引入宏觀調整因子，當市場持續交投活躍、融資融券余額快速上漲時，適度從緊調整風控指標，防范風險快速積累；當市場處于估值低位，信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時，恢復適中風控措施，以維持業務持續平穩發展。