原創(chuàng) 朱雪瑩 華爾街見聞

在美聯(lián)儲(chǔ)的“慷慨解囊”之下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一度成最大贏家。然而隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始“節(jié)儉度日”，曾經(jīng)提前兌現(xiàn)的未來收益都要一點(diǎn)點(diǎn)還回來。

隔夜美股用全線暴跌詮釋了這個(gè)道理。

標(biāo)普500指數(shù)下挫1.84%，今年累跌4%。

道指下跌1.51%，創(chuàng)兩個(gè)月以來最大單日跌幅。

納指跌2.60%，創(chuàng)三個(gè)月新低并從高點(diǎn)回落10%，納斯達(dá)克100指數(shù)跌2.57%同樣刷新三個(gè)月新低。

在個(gè)股方面，高估值科技股領(lǐng)跌：

Facebook母公司Meta Platforms跌超4%至一個(gè)半月新低；

蘋果跌近2%至一個(gè)月低位；

谷歌母公司Alphabet跌2.5%至三個(gè)月新低；

微軟跌2.4%近三個(gè)月低位。

而在股市暴跌的背后，美國債券市場(chǎng)同樣在遭受暴風(fēng)襲擊，“股債雙殺”還是出現(xiàn)了。

美國國債收益率從2年到30年全線上行，集體突破前期高點(diǎn)。

10年期美債收益率一度上漲7個(gè)基點(diǎn)至1.85%，達(dá)2020年1月以來最高水平。

2年期美債收益率一度上漲9個(gè)基點(diǎn)至1.06%，為2020年以來首次飆升至1%以上。

30年期國債收益率觸及2.18%，為2021年6月17日以來最高。

01

股債直面風(fēng)暴

美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)格的明顯轉(zhuǎn)鷹繃緊了投資者的心弦。從一號(hào)人物到三號(hào)人物紛紛公開發(fā)聲，引發(fā)市場(chǎng)更多猜測(cè)。

在經(jīng)歷隔夜暴跌后，芝加哥商品交易所（CME）對(duì)于今年加息次數(shù)的押注已經(jīng)上升到4-5次，而就在上周五的預(yù)計(jì)還是3-4次。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron表示，現(xiàn)在市場(chǎng)上充斥著“鷹派”的討論聲，有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在1月意外加息，有人表示3月可能會(huì)超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)而不是25個(gè)。

對(duì)于股市和債市而言，這些聲音都不是很容易接受。

逐步收緊的市場(chǎng)情緒讓債券市場(chǎng)首當(dāng)其沖，投資者由于擔(dān)憂未來息票和本金價(jià)值，大舉拋售致使美債收益率不斷攀升。

而這是股市最為關(guān)心的“債券晴雨表”。十年期美債被稱為全球資產(chǎn)“定價(jià)之錨”，走勢(shì)將對(duì)科技股等高估值股票有直接影響。

所以債券收益率飆至兩年新高，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格大跌，高估值科技股成為被重點(diǎn)拋售的對(duì)象。

美國銀行研究團(tuán)隊(duì)表示，在近幾周調(diào)研的基金經(jīng)理中，許多人都減少了對(duì)科技股的敞口，配置比例已經(jīng)降至2008年以來的最低點(diǎn)。

然而從目前的形勢(shì)來看，美債收益率對(duì)股市造成的沖擊還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到終點(diǎn)。

有債券策略師預(yù)計(jì)，10年期國債收益率將在近期快速升至2%。BMO美國利率策略主管Ian Lyngen對(duì)此表示：

10年期國債收益率能多快達(dá)到2%，將取決于美聯(lián)儲(chǔ)下周FOMC會(huì)議的基調(diào)，我們預(yù)計(jì)將在1月-3月會(huì)議期間到達(dá)2%的位置。

02

通脹：一切的源頭

按照金融博主金融博客Zerohedge的說法，昨日以10年期美債和標(biāo)普500大盤合計(jì)的股債雙殺是2021年3月以來的單日最大規(guī)模。

其中10年期美債價(jià)格創(chuàng)至少30年來最糟新年開局，美股創(chuàng)2016年以來最差新年開局，也是至少30年來第三差的開年紀(jì)錄。

而這動(dòng)輒打破數(shù)十年記錄的原因，和刷新四十年新高的通脹水平密切相關(guān)。

供應(yīng)鏈的緊張、勞動(dòng)力的緊缺、平均薪資的上漲都使得美國通脹“百上加斤”。面對(duì)物價(jià)的全線上漲，7%的CPI同比讓增幅美聯(lián)儲(chǔ)再也無法用“暫時(shí)性通脹”來安撫市場(chǎng)。

再加上“充分就業(yè)”已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，所以從數(shù)據(jù)上看，美聯(lián)儲(chǔ)必須要開始收水。

然而暫未真正落地的政策致使利率水平快速波動(dòng)，在讓投資者感到不安的同時(shí)也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)上下波動(dòng)。

Baird Private Wealth Management的投資策略分析師Jack Janasiewicz在周二的報(bào)告中寫到：

（美聯(lián)儲(chǔ))行動(dòng)的時(shí)間和步伐的不確定性可能會(huì)讓市場(chǎng)在今年上半年都保持緊張狀態(tài)。

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原標(biāo)題：《股債雙殺再現(xiàn)！美股暴跌，美債飆至2年新高，到底怎么回事？》

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