“展望后市，市場震蕩區(qū)間在短期之內(nèi)不會(huì)被打破。往上走，大家不要預(yù)期過于高。往下看，大家也不用過于擔(dān)心，整體是一個(gè)橫盤震蕩的過程。”1月5日晚間，國泰君安證券研究所所長黃燕銘在國泰君安開門紅新年特別直播節(jié)目中做出上述判斷的。

黃燕銘認(rèn)為，2022年上半年，市場表現(xiàn)整體上可概括為“橫盤震蕩、未來可期、大眾消費(fèi)機(jī)會(huì)重啟、科技制造高潮迭起”。

“不過，對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)，也不用過于擔(dān)心。在貨幣政策和財(cái)政政策的發(fā)力作用下，以及相關(guān)基建、投資、消費(fèi)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)力下，2022年下半年，經(jīng)濟(jì)還是會(huì)重新有一個(gè)上升的過程。”黃燕銘說。

對(duì)于市場走勢(shì)，國泰君安證券策略首席分析師陳顯順認(rèn)為，2022年市場總體處于震蕩行情，結(jié)構(gòu)至上。

“上半年，隨著寬松預(yù)期加碼，看好春季躁動(dòng)接棒跨年行情。不過，隨著經(jīng)濟(jì)下行和盈利壓力進(jìn)一步凸顯，疊加寬松政策更具定力與克制，預(yù)計(jì)上升勢(shì)能將受到短暫約束，市場將重回區(qū)間震蕩。”陳顯順說。

節(jié)奏方面，陳顯順判斷，今年權(quán)益市場總體投資節(jié)奏為“先進(jìn)后守”，可總結(jié)為四句話：“春季進(jìn)攻無礙，夏季防守在懷；成長機(jī)會(huì)仍在，價(jià)值重回舞臺(tái)；周期盛極而衰，消費(fèi)否極泰來；制造盈利向好，擁抱科創(chuàng)時(shí)代。”

配置方面，國泰君安策略聯(lián)席首席分析師陳熙淼表示，2022年低估值疊加盈利反轉(zhuǎn)邏輯，最強(qiáng)的大眾消費(fèi)品將成為主線。

黃燕銘分析說，消費(fèi)品股票在2019年、2020年都表現(xiàn)較好，但在2021年3月份之后整體表現(xiàn)相對(duì)較弱，進(jìn)入低潮。不過，消費(fèi)品股票低迷并非消費(fèi)品行業(yè)基本面，而是因?yàn)槲⒂^結(jié)構(gòu)惡化，籌碼過于集中所致。

“經(jīng)過近9個(gè)月時(shí)間的消化，消費(fèi)品股票的微觀結(jié)構(gòu)在逐步恢復(fù)。”不過，黃燕銘同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“消費(fèi)股恢復(fù)還需要一個(gè)過程，等到微觀結(jié)構(gòu)惡化的問題解決后，行情仍然可以去期待。”

標(biāo)的方面，陳熙淼重點(diǎn)推薦生豬、白酒、乳制品、調(diào)味品、紡織服裝，以及行業(yè)反轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)且有望提前的汽車整車、汽車零部件、小家電和白色家電。

“此外，高端制造領(lǐng)域，可關(guān)注上游成本端壓力緩解、有望迎來量價(jià)齊升的設(shè)備制造類，以及持續(xù)受益出口高景氣條線的機(jī)械設(shè)備。”陳熙淼進(jìn)一步指出。

對(duì)于其他熱門板塊的投資機(jī)會(huì)，黃燕銘與其“弟子”也進(jìn)行了逐一分析。

基建板塊，陳顯順認(rèn)為，后續(xù)基建鏈的核心在于通過大基建項(xiàng)目撬動(dòng)大規(guī)模資金，形成實(shí)物工作量抬升需求，交運(yùn)、水利、市政管網(wǎng)、新型電網(wǎng)將是主要投向，主推傳統(tǒng)基建的普鋼、工程機(jī)械、基礎(chǔ)建設(shè)，以及新型基建的軌交設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、管材等中下游基建。

“基建領(lǐng)域需重點(diǎn)關(guān)注資金供給、項(xiàng)目儲(chǔ)備、地方意愿的邊際變化，投資機(jī)會(huì)更多地聚焦于交通運(yùn)輸、水利工程、能源電力以及鄉(xiāng)村振興方向。”國泰君安證券宏觀首席分析師董琦判斷。

專精特新投資方面，陳熙淼認(rèn)為，應(yīng)優(yōu)選科技“小而美”。專精特新商業(yè)模式的本質(zhì)是通過技術(shù)領(lǐng)先形成事實(shí)壟斷獲取超額利潤，而非通過大規(guī)模投資生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。2022年，可關(guān)注半導(dǎo)體材料、風(fēng)電設(shè)備、生物制品、金屬新材料等細(xì)分領(lǐng)域。

主題投資方面，陳顯順認(rèn)為可關(guān)注元宇宙與汽車智能化兩方面。

不過，對(duì)于元宇宙，黃燕銘說：“元宇宙可能對(duì)整個(gè)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人類的文明發(fā)展，都會(huì)有很大的幫助。但其中也有各種雜音，是否值得投資，關(guān)鍵看內(nèi)容對(duì)社會(huì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)盛，文明的進(jìn)步，是否有幫助。而非把其純粹當(dāng)作一個(gè)概念性東西來看待。”