本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。 作者：角夫一消費進化投資，在雪球設有同名專欄。

雙匯與牧原合作誰更受益？雙牧之合豬界激起一絲漣漪，投資者朋友問角夫如何看？幾個觀點：

一、雙匯牧原現在都有危機，難兄難弟相擁取暖。

雙匯美國豬漲價了，豬肉進口關稅調高了，美國肉暫時進不來了，要有穩定的供給來源，當然牧原拒漯河加工廠最近，當然是好選擇。牧原債務重壓資本緊缺也需要有穩定的需求方，保證資金回補不斷裂。雙方都有難，彼此相擁取暖。

二、省府牽頭下漯河和南陽政府的拉郎配。

雙匯現在要牧原供豬，牧原要省府支持下解決信貸支持，省府也希望兩巨頭互相不重復建設，優化資源配置。更重要在現在危機階段兩個龍頭企業不能出事，特別是對牧原河南省領導近期幾乎都去了牧原，為什么？看智能養豬？別逗了，不放心，親自去調研，別讓牧老大成豬界恒大。

三、雙匯開心嗎？

雙匯當然開心，美國豬現在漲價了美國銷，利潤也不差。但關鍵是中國這個美國豬的最大消化市場不能丟，要保住雙匯渠道和品牌。雙匯老爺子收購美國最大豬企就是要倒進美豬進中國，雙匯不想養豬。現在牧原幫雙匯養，好事呀！所以雙匯漯河市市長也出動了，在雙匯主場簽約，雙匯是大贏家。

四、牧原開心嗎？

只能說一半海水一半火焰。好的是牧原豬有了穩定的銷量，回款有了保證，也給了面子給省府，牧原是聽話，債務拜托省府多支持。至于其它方面就不要多想了:

第一，會出牧原牌肉嗎？想多了，雙匯品牌雙匯渠道是雙匯核心競爭力能容牧原品牌上雙匯渠道？

第二，如果牧原長期依賴雙匯，牧原就徹底失去向食品化增值轉型的能力。

第三，牧老大有雄心豈能受制于雙匯。所以我們看到的事實是牧老大有時間陪券商調研但卻不參加，派小兒牧原代表了，南陽政府也沒領導出席。

五、雙雄之爭不能長期共贏。

雙匯萬老爺子是個狠人，八十多歲也不交班反而驅逐了能接班大兒子，收購美豬雄悍無比。牧老大也是猛人，擴張擴張擴張，成了豬界第一，豈能不獨霸豬界。雙雄豈能長期共贏？

牧原的已擴張至一億的產能，已近天花板，創增值一體化提效率是必需，只是目前無法顧及而已，如果合作耽誤了牧原產業鏈一體化，其實是牧原的災難，也是南陽政府不愿意的，養豬沒稅收，牧原做增值南陽才有進帳。

雙匯其實也不會踏實，美國豬是雙匯基本盤，沒了中國市場美國豬給誰吃？雙雄不能共贏，相互擁一擁暖一暖。

豬界搞點事挺好的，有投資者耽心雙牧互相擁抱，中糧家佳康怎么辦？角夫以為想多了，中糧食品化品牌化供需一體化走了近20年，也就在今天才消化了200萬頭豬，廣東到今天分割廠也沒落地，東北兩分割廠去年才落成，冷鮮肉是非常復雜的供需一體化體系，只有二三天的保鮮，堪比鮮奶，沒有五至十年是不可能建成這樣的體系的。

牧老大今年4000萬頭，明年6000萬頭，食品化雖然是方向但對牧原不會產生現金流反而會拖累短期業績。所以牧老大總是說:我只會養豬，不懂品牌，沒有食品化的思考。

世界的本質是多樣化，多色彩，豬界險惡的當下抱團取暖好，穩字第一，不能出事，人民要吃肉，豬糧安天下。

作者：角夫一消費進化投資

原標題：《雙匯牽手牧原，難兄難弟相擁取暖》

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