12月31日，A股和港股2021年最后一個交易日，多只中藥股大漲。

截至收盤，A股方面，行業(yè)龍頭方面，白云山（600332）漲5.95%，云南白藥（000538）漲7.89%，片仔癀（600436）漲3.34%。此外，佐力藥業(yè)（300181）、紅日藥業(yè)（300026）、精華制藥（002349）、新天藥業(yè)（002873）、佛慈制藥（002644）、同仁堂（600085）、華潤三九（000999）、太極集團（600129）等漲停。

港股方面，同仁堂科技（01666）漲超17%、同仁堂國藥（03613）漲超11%，固生堂（02273）漲超15%、中國中藥漲超12%。

實際上，自2021年12月20日以來，中藥板塊整體呈現(xiàn)走強趨勢，接連創(chuàng)下年內(nèi)最高點。截至12月31日收盤，中藥板塊當(dāng)天報收3679.61點，漲幅4.96%，最高漲幅超6.5%。相比12月20日，累計漲幅超17%。

券商分析普遍認為，中藥股爆發(fā)上漲是與國家政策，以及受醫(yī)保政策影響小等行業(yè)特性相關(guān)。

2021年底中藥政策接連出臺 

12月30日，國家中醫(yī)藥管理局網(wǎng)站發(fā)布《國家醫(yī)療保障局 國家中醫(yī)藥管理局關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，更好滿足人民群眾對中醫(yī)藥服務(wù)的需求。

文件提到，按規(guī)定將符合條件的中藥飲片、中成藥、醫(yī)療機構(gòu)中藥制劑等納入醫(yī)保藥品目錄。將經(jīng)國家談判納入醫(yī)保目錄的中成藥配備、使用納入監(jiān)測評估。充分利用“雙通道”藥品管理機制，將參保患者用藥的渠道拓展到定點零售藥店，更好地保障參保群眾用藥需求。

中藥飲片是經(jīng)過清洗切割以及經(jīng)過其他加工的中藥材，有別于患者日常治療所服用的中成藥。上述文件提到，公立醫(yī)療機構(gòu)從正規(guī)渠道采購中藥飲片，嚴格按照實際購進價格順加不超25%銷售。非飲片的中藥嚴格按照實際購進價格“零差率”銷售。中藥飲片的具體范圍以藥品監(jiān)管部門的定性為準(zhǔn)。醫(yī)療機構(gòu)炮制使用的中藥飲片、配制的中藥制劑實行自主定價。

這意味著，中藥飲片在價格上相比其他中藥有更大的價格空間。

除了醫(yī)保政策對中醫(yī)藥的支持，2021年12月31日，國家中醫(yī)藥管理局還公布了首批7個國家中醫(yī)藥綜合改革示范區(qū)獲準(zhǔn)建設(shè)。國家中醫(yī)藥綜合改革示范區(qū)以省（自治區(qū)、直轄市）為建設(shè)主體，鼓勵在中醫(yī)藥服務(wù)模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、質(zhì)量監(jiān)管等方面先行先試。業(yè)內(nèi)普遍認為，這將有利于中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

東吳證券認為，中藥在我國具有多年歷史，是中華民族的瑰寶，也是世界傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)的重要組成部分。根據(jù)歐睿報告，中國中成藥市場在2015-2019年快速增長，市場規(guī)模由2015年約6252億元人民幣增至2019年約8149億元人民幣，年復(fù)合增長率約為6.8%。近年來，國家密集推出各項政策，支持鼓勵中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展：基藥目錄中成藥數(shù)量占為39.12%，“986”目標(biāo)持續(xù)推進有望刺激中藥放量；2021年以來我國中藥創(chuàng)新藥加速獲批，截至2021年12月24日，已有11種創(chuàng)新中成藥獲批。OTC市場上游原材料漲價，企業(yè)具有提價意愿和提價能力，有望迎來量價齊升。

中成藥集采在路上，受醫(yī)保政策影響小的產(chǎn)品被看好

過去一年，集采、醫(yī)保談判等支付方政策始終影響著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。湖北19省區(qū)聯(lián)盟、廣東6省區(qū)聯(lián)盟在中成藥集采政策上的進展也成為刺激中藥股的重要消息。

12月21日晚間，湖北省醫(yī)藥價格和招標(biāo)采購管理服務(wù)網(wǎng)公示中成藥19省際聯(lián)盟集中帶量采購擬中選結(jié)果。從公布的擬中選名單來看，此次共計111個中成藥產(chǎn)品入選，涉及神威藥業(yè)（02877.HK）、昆藥集團（600422.SH）、康緣藥業(yè)（600557.SH）、珍寶島藥業(yè)（603567.SH）、中美華東制藥、濟民可信、同仁堂（600085.SH）等共計97家企業(yè)。從降幅來看，平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。

從降幅來看，中成藥集采相比過去幾輪化藥的集采降幅更為溫和。因此，業(yè)內(nèi)也普遍認為，地方聯(lián)盟集采是國家組織中成藥集采積累經(jīng)驗的過程，對于部分企業(yè)來說是發(fā)展機會。

12月24日，廣東藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件》，從文件來看，集采產(chǎn)品數(shù)量從此前征求意見稿的134個變?yōu)?32個，7省聯(lián)盟變?yōu)?省。不過，此次集采涉及的132個品種，仍然包括醒腦靜、復(fù)方丹參、血塞通、銀杏葉、連花清瘟、抗病毒口服液等大品種，因此最終結(jié)果備受期待。 

安信國際12月28日發(fā)布的一份報告認為，品牌中藥大多在OTC端進行銷售，受醫(yī)保政策影響相對較小。當(dāng)下建議積極布局低估值的中藥板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也可以關(guān)注具備品牌溢價能力、不受醫(yī)保影響、低估值品種。

西南證券認為，中藥消費品具備消費屬性，以院外市場為主，相對“醫(yī)保免疫”，中藥消費品未來業(yè)績有望爆發(fā)。首先，上游中藥材迎來漲價，未來上游原材料+下游產(chǎn)品有一定提價預(yù)期。第二，渠道庫存清理進入尾聲，疊加提價預(yù)期帶來中藥板塊下游存貨周轉(zhuǎn)速度加快。

西南證券還提到，中藥行業(yè)國企混改以及股東層面的變動在近一年加速落地，云南白藥、太極集團、廣譽遠、中新藥業(yè)在國企混改后極大釋放員工積極性，2021年上半年廣譽遠、太極集團、中新藥業(yè)實現(xiàn)實際控制人變更，云南白藥混改股權(quán)激勵目標(biāo)將提高員工積極性。同仁堂混改也有望逐步推進。