“圍棋在人工智能的運用中還是比較初級的階段，因為只涉及到雙方博弈，且規(guī)則清晰，而在金融行業(yè)中，博弈方較多，決策過程也很復雜。”香港交易所首席中國經(jīng)濟學家巴曙松1月17日在亞洲金融論壇上表示。

巴曙松將金融科技的發(fā)展分成3個階段，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等被歸入金融科技3.0階段，他表示這些最新的IT技術即將改變傳統(tǒng)金融信息采集來源、風險定價模型、投資決策過程、信用中介角色，大幅提升傳統(tǒng)金融的效率，解決傳統(tǒng)金融的痛點。

人工智能是目前大眾關注度和期待最高的前沿技術之一。巴曙松認為，人工智能在金融領域的應用前景廣泛。首先，通過人工智能，可以在公司上市前各個融資階段或者放貸對象的分析上以及在實體經(jīng)濟中對于產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)和競爭格局的分析中獲得時間優(yōu)勢，這一部分將會替代中低端的分析師；其次，人工智能可以在領域建模和大數(shù)據(jù)分析的基礎上嘗試對預測未來，減少跨時間的價值交換帶來的風險；第三，人工智能可以在確定規(guī)則下來優(yōu)化博弈的策略，可以更充分地學習歷史數(shù)據(jù)，采用左右互補來增強策略。當前非常熱門的智能投顧就是這樣的應用，機器人通過資產(chǎn)組合理論相關的算法來搭建數(shù)據(jù)模型和后臺算法，為投資者提供智能化和自動化的資產(chǎn)配置建議。

另一個萬眾矚目的前沿技術是區(qū)塊鏈，巴曙松認為，區(qū)塊鏈技術有可能會重構金融行業(yè)底層的架構，其最大的優(yōu)勢是可以降低信任風險。他預計，今年在全球主要的金融市場會陸續(xù)出現(xiàn)真實環(huán)境里的區(qū)塊鏈技術的商業(yè)應用。

巴曙松表示，中國目前基本上處于金融科技1.0的后部發(fā)展階段，一旦虛擬現(xiàn)實技術成熟，基本意味著1.0時代基本結束，會進入到金融科技的2.0階段，也就是互聯(lián)網(wǎng)金融階段，這個時候主要是將金融業(yè)搭建在線業(yè)務平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)或者移動終端的渠道來匯集海量的用戶實現(xiàn)金融業(yè)務中的資產(chǎn)端、交易端、支付端、資金端的任意組合的互聯(lián)互通。所以本質上是對傳統(tǒng)金融渠道的變革實現(xiàn)信息共享和業(yè)務撮合。

放眼美國金融科技的發(fā)展歷程，金融科技是從硅谷成長起來，但是華爾街迅速替代硅谷，迅速成為研發(fā)中心。但中國的情況有些不同，巴曙松表示，傳統(tǒng)金融行業(yè)還有很多問題，科技類公司發(fā)展有條件填補傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足，因此應該讓一些技術企業(yè)獲得金融牌照，引入新的競爭主體。

以下為演講實錄：

在現(xiàn)在的金融會議上如果不談金融科技，大家都會覺得這個會議不夠主流。目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融進入到一個調整的時期，所以大家來討論金融科技，能在比較狂熱的氛圍下提供一個反思和總結的機會，所以我想今天討論一下中國金融科技發(fā)展的評估和趨勢的展望。

金融科技我們界定為是金融和科技的融合，就是把科技技術應用到金融領域，通過這種工具的變革來推動金融體系的創(chuàng)新。所以全球的金融穩(wěn)定委員會對金融科技的介紹就是它能夠通過應用創(chuàng)造新的業(yè)務模式，新的應用、新的流程和新的產(chǎn)品，從而對金融市場、金融機構、金融服務的提供方式形成非常大的影響。金融科技的外延囊括了支付清算、電子貨幣、網(wǎng)絡借貸、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能、智能投顧、智慧合同等很多的領域，正在對銀行、保險和支付這些領域的核心功能產(chǎn)生非常大的影響。

如果從IT技術對金融行業(yè)的推動變革的角度看，目前可以把它劃分為三個階段。第一個階段叫做金融IT階段，或者是金融科技1.0版。這時候金融行業(yè)通過傳統(tǒng)IT軟、硬件的采用來實現(xiàn)辦公和業(yè)務的電子化、自動化來提高業(yè)務效率。這時候IT公司并沒有直接參與公司的業(yè)務環(huán)節(jié)，IT系統(tǒng)在金融體系內(nèi)部是一個很典型的成本部門。所以現(xiàn)在銀行里面經(jīng)常會同時討論核心系統(tǒng)、信貸系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等。第二個階段叫做互聯(lián)網(wǎng)金融階段，或者叫金融科技2.0階段，這個時候主要是指金融業(yè)搭建在線業(yè)務平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)或者移動終端的渠道來匯集海量的用戶實現(xiàn)金融業(yè)務中的資產(chǎn)端、交易端、支付端、資金端的任意組合的互聯(lián)互通。所以本質上是對傳統(tǒng)金融渠道的變革實現(xiàn)信息共享和業(yè)務撮合。最具代表性的業(yè)務包括互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售，這個寶那個寶，P2P網(wǎng)絡借貸，互聯(lián)網(wǎng)保險。第三個階段叫做金融科技3.0階段，金融業(yè)通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈這些最新的IT技術來改變傳統(tǒng)的金融信息采集來源、風險定價模型、投資決策的過程、信用中介的角色，可以大幅提升傳統(tǒng)金融的效率，解決傳統(tǒng)金融的痛點，代表技術就是大數(shù)據(jù)征信，比如說智能投顧、供應鏈金融。

大家期望非常高的，最典型的就是人工智能，通過快速吸收知識，把信息轉化為知識來吸收信息轉換知識。比如在一個公司上市前各個融資階段或者放貸對象的基本分析，以及在實體經(jīng)濟中對于產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)和競爭格局的分析，都可以采用這個技術來獲得時間的優(yōu)勢。所以這一部分中低端的分析師未來會被大面積地替代。同時，第二個在領域建模和大數(shù)據(jù)分析的基礎上嘗試對未來進行預測，比如說基于知識圖譜的領域建模，基于規(guī)模化大數(shù)據(jù)的處理能力，可以在時間維度上利用人工智能溝通過去和未來，減少跨越時間的價值交換帶來的風險。第三個是在確定規(guī)則下來優(yōu)化博弈的策略，可以更充分地學習歷史數(shù)據(jù)，采用左右互補來增強策略，可以實現(xiàn)共同協(xié)作。而且在決策過程中不會面臨面對利益時的情緒波動，貪婪的影響，以及云計算能提供大數(shù)據(jù)計算的技術保證。當前非常熱門的智能投顧，機器人通過資產(chǎn)組合理論相關的算法來搭建數(shù)據(jù)模型和后臺算法，為投資者提供智能化和自動化的資產(chǎn)配置建議。但是中國個人投資者，個人投資市場的結構和美國有很大的不同，美國的智能投顧模式，一個很重要的基礎是個人的養(yǎng)老金賬戶，每一個人要對他的養(yǎng)老金賬戶作出決策需要這樣的知識需求。所以基于個人對養(yǎng)老金賬戶的個人投資決策的需求產(chǎn)生了美國的智能投顧。在中國智能投顧需要尋找新的發(fā)展模式，而且智能投顧比下圍棋要復雜多了，下圍棋只有兩個人博弈，它的規(guī)則是非常清楚的，信息基本上都是透明的，而我們做金融投資博弈者非常多，規(guī)則是在變動的。既有很多披露的信息，還有很多需要你挖掘的，沒有被編碼的文字化的信息。但是這四個領域被視為是目前人工智能有應用前景的領域。

第二個是區(qū)塊鏈技術，它有可能會重構金融行業(yè)底層的架構，它的優(yōu)勢可以降低信任的風險，每一個數(shù)據(jù)節(jié)點都可以驗證賬本內(nèi)容和記錄歷史的真實性、完整性，提高系統(tǒng)的可追責性，降低系統(tǒng)的信任風險，而且具有靈活的架構。根據(jù)不同的應用場景和用戶的需求，機構可以劃分為公有鏈、私有鏈和聯(lián)盟鏈，也可以降低金融機構的運作成本，實現(xiàn)共享金融很重要的一個工具。應用領域就包括點對點的交易，P2P的跨界支付、匯算、結算，也可以作為登記可靠的數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，記錄各種信息，應用在存儲、反洗錢、客戶身份資料和交易記錄，合同交易等方面，以及確權，可以用于存儲永久性記錄的理想解決方案，比如說土地所有權、股權真實性的驗證和轉移，包括智能管理。利用智能合同自動檢測這個合同是不是具備生效的環(huán)境，一旦滿足預先設定的程序合同就能夠自動處理，比如說自動付息、自動分紅。在內(nèi)地，前一階段，金融界非常關注的鋼貿(mào)這些局部的危機，運用區(qū)塊鏈的記賬技術就可以很大程度上避免它，因為源頭的倉庫倉單的多次重復質押，在下端做貿(mào)易金融的金融機構很難追溯它。所以區(qū)塊鏈技術有可能重構金融行業(yè)底層的架構。

而目前我們把它分成幾個階段，啟蒙和探索階段是技術極客用社區(qū)的方法來發(fā)展區(qū)塊鏈的技術，加速發(fā)展階段是優(yōu)秀的技術公司開始介入，加速推動區(qū)塊鏈技術的成熟。而商業(yè)應用階段，在真實的生產(chǎn)環(huán)境里面出現(xiàn)區(qū)塊鏈技術的產(chǎn)品化和工程化。從我們掌握全球的進展來看，今年陸續(xù)在全球主要的金融市場開始會出現(xiàn)真實環(huán)境里面的區(qū)塊鏈技術的商業(yè)應用。我們看到不同的行業(yè)，金融業(yè)、網(wǎng)絡安全、身份信息管理、征信、投票，這些方面，比如說征信方面，利用數(shù)字和技術來做信用背書，不需要權威的中介機構能夠自動完成，相對公正，而且資料永久地保存。包括投票，特朗普總是被攻擊他的有些票是假的，在原來的技術條件下計票可能存在偽造，信息保護可能不足。但是如果區(qū)塊鏈的技術得到應用的話，過程全網(wǎng)公開，選票可追溯，選民的身份信息保密性好。包括在金融業(yè)股票交易，總體上來看需要中心化數(shù)據(jù)的儲存、交易的平臺，而區(qū)塊鏈的應用可以直接去中介化地完成這個過程。目前中國內(nèi)地金融科技活動，我們梳理一下，主要集中在以下五類機構六大業(yè)態(tài)，五類機構包括傳統(tǒng)的金融業(yè)，銀行、證券、保險，互聯(lián)網(wǎng)這一方介入金融業(yè)，電商、社交、媒體、搜索引擎，以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融，通信機構和基礎設施，他們分別在參與。而參與的模式包括最開始互聯(lián)網(wǎng)支付，接著是網(wǎng)絡借貸，股權的眾籌融資，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，互聯(lián)網(wǎng)保險，互聯(lián)網(wǎng)消費金融，這是目前的基本狀況。

從中國市場上幾個知名的網(wǎng)絡機構，電子互聯(lián)網(wǎng)信息機構參與金融科技的不同路徑，我們做一個比較，我們發(fā)現(xiàn)很有趣的一些發(fā)現(xiàn)。經(jīng)過這么些年的發(fā)展，網(wǎng)絡支付已經(jīng)成為最成熟的行業(yè)，并為金融科技未來廣泛應用于各行業(yè)提供了一個場景介入的基礎，在這點上內(nèi)地發(fā)展是非常領先的，經(jīng)常看到很多這樣有趣的測試，說一個城市無現(xiàn)金生存能夠生存多長時間。你會發(fā)現(xiàn)在內(nèi)地的城市可以很長時間，比如幾天，甚至幾個星期可以不帶現(xiàn)金。但在香港這方面可能就有欠缺。

支付有金融和數(shù)據(jù)的雙重屬性，支付場景擁有的數(shù)據(jù)資源是進一步發(fā)展為信貸、征信這些復雜的金融很重要的基石。而社交場景可以從各個平臺整合個人消費領域、安全領域的眾多信息來直接轉化為金融服務的提供平臺。搜索場景可以利用搜索頻道將用戶流量引入到金融領域，未來可以方便地用大數(shù)據(jù)、人工智能分析。大家知道市場上幾家電商機構，我們看到他們的介入路徑跟他的商業(yè)模式有很大的關系，阿里是電商場景，首先有了電商交易，接著就要用支付，有了支付和大量的數(shù)據(jù)，他就能順帶很快地自然延伸到信貸的交易，以這個交易拓展到征信、借貸和眾籌，所以他是很直接的，所以他醞釀了一個很大的基于支付帶來的金融科技部門。

我們看到騰訊有很強大的社交場景，我相信今天很多拍了照之后直接通過微信就發(fā)了。這個社交場景本來離金融活動是有一定距離的，但是很有趣的是，他及時地開發(fā)了一個以微信紅包為很重要的一個方式進入到了支付，由社交到微信紅包，從紅包再到微信支付，微信支付之后進入到了個人消費，基于個人消費到小額信貸、保險等領域。

相比較而言，百度離金融的業(yè)務需求是相對遠的，特別是在初期支付領域他介入得少，數(shù)據(jù)少。但是他有可能努力的方向就是我們剛才說的，金融科技2.0或3.0階段，他可以應用搜索場景和網(wǎng)絡流量介入到人工智能分析和大數(shù)據(jù)分析這些領域。

中國的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管處在起步階段，是相對包容的環(huán)境。當時主流的看法這些新的業(yè)態(tài)不知道它的邊界和傳統(tǒng)的業(yè)態(tài)在什么地方，所以相對比較寬松，就給了中國這些市場主體一個相對寬松的探索機會。而現(xiàn)在因為出現(xiàn)一些局部的風險之后開始進入到調整期。與此形成對照的是國際范圍的趨勢，初期總體上是偏緊的，而現(xiàn)在一些主要的金融市場、金融中心開始轉向積極，傾向積極跟市場互動，推動行業(yè)的自律。因為前期主要是從微觀審慎角度和行為監(jiān)管角度出發(fā)，評估金融科技對本國本行業(yè)的影響，對P2P、眾籌這些的影響。所以堅持的原則是監(jiān)管一致性，無論你做什么，你要和現(xiàn)有的金融業(yè)務要保持一致的監(jiān)管。比如P2P在美國是證券業(yè)務，和眾籌一道納入到證券市場的行為監(jiān)管。英國對P2P網(wǎng)貸和眾籌都有最低的資本性要求，所以監(jiān)管一致性原則。也堅持漸進適度原則，以及市場自律原則。美國總統(tǒng)奧巴馬在快離任之前發(fā)布了一個金融科技的監(jiān)管框架，我看他也是強調消費者的權益保護和監(jiān)管的一致性。經(jīng)過前期的探索之后我們看到國際上主要的國家和地區(qū)監(jiān)管原則在逐步放松，只要是從事相同的金融業(yè)務就接受同樣的監(jiān)管，在防風險和創(chuàng)新中找一個平衡，建立三個框架，允許金融科技公司在某些范圍內(nèi)合理沖撞探索現(xiàn)有法律政策的灰線地帶，突出市場自律，比如中國成立了互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會來強調市場自律的原則。我們看到國際社會對金融科技未來的監(jiān)管框架也開始形成一些共識，2016年3月金融穩(wěn)定理事會首次正式討論金融科技的系統(tǒng)性風險和全球監(jiān)管的問題，金融穩(wěn)定成為重要考慮，國際協(xié)作開始啟動。我們看到討論了幾個方面的問題，比如對金融創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新服務進行實質性的界定，到底是什么性質的金融產(chǎn)品，邊界在什么地方，對微觀金融穩(wěn)定有什么影響，對宏觀層面的穩(wěn)定有什么影響，會不會走向新的集中化和市場壟斷。這個對內(nèi)地的借鑒意義和對香港的借鑒意義怎么樣行業(yè)自律先行，政府怎么跟上，再一個怎么參與國際合作，參與國際金融監(jiān)管體系的構建，這是未來很重要的一個課題。

最后，我們可以看看它的評估，中國的金融科技不同的發(fā)展階段的評估和趨勢。目前金融業(yè)利用金融科技的主要形式，我分成三個階段，第一個階段是在自建的互聯(lián)網(wǎng)場景中滲透金融服務，比如說工商銀行建的融e聯(lián)、融e購、融e行，平安集團也建立了平安好車、平安好房、平安好醫(yī)等等。第二個階段融入到互聯(lián)網(wǎng)場景里面提供金融服務，比如說眾安保險接到300多個互聯(lián)網(wǎng)平臺，不同平臺用該平臺的數(shù)據(jù)設計保險產(chǎn)品在這個平臺上銷售。第三個是金融互聯(lián)網(wǎng)，用互聯(lián)網(wǎng)提升優(yōu)化現(xiàn)有的固有業(yè)務，比如開戶的手續(xù)簡單一些，支付的效率更快一些。中國目前基本上處于金融科技1.0的后部發(fā)展階段，一旦虛擬現(xiàn)實技術成熟，我們看到外面的平臺也展示很多這些新的技術，基本意味著1.0時代基本結束，會進入到金融科技的2.0階段。我們對比一下中美，傳統(tǒng)的金融開發(fā)體系和金融服務體系的差異也決定了金融科技發(fā)展的不同模式，美國線下金融體系比較發(fā)達，金融科技企業(yè)的角色定義為覆蓋傳統(tǒng)金融體系遺漏的客戶和市場縫隙，提高已有業(yè)務的效率。所以金融科技的技術邏輯和金融業(yè)務邏輯緊密結合，金融機構充分地利用金融科技技術，雖然金融科技是從硅谷成長起來，但是華爾街迅速替代硅谷，迅速成為研發(fā)中心，這是美國的路徑。在中國傳統(tǒng)的金融服務供給本身就不足，科技類公司發(fā)展有條件填補這個空白，形成高速的擴展。科技公司占領先機，傳統(tǒng)的金融業(yè)吸納科技人才和技術方面顯得并不是很積極主動。所以這時候需要引入新的競爭主體，比如給這些金融技術企業(yè)牌照，我們看到國內(nèi)陸陸續(xù)續(xù)一些技術企業(yè)獲得一些新的金融牌照。所以中美不同的金融發(fā)展環(huán)境，用戶對金融環(huán)境的訴求導致不同的發(fā)展路徑。

這是我今天簡單和大家討論的一些看法，供大家參考，謝謝各位。（本文根據(jù)現(xiàn)場發(fā)言整理，未經(jīng)發(fā)言者審訂）