北京時間12月16日凌晨3:00，美聯儲將公布12月利率決議，以及聯邦公開市場委員會(FOMC)成員做出的加息預測的點陣圖；3:30美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。

美國通貨膨脹依然火熱。由于通脹率持續高于平均水平，市場普遍認為，美聯儲可能宣布將加快縮減量化寬松計劃。美國勞工部公布的消費者價格指數(CPI)數據顯示，11月份美國通脹率再次上升，折合成年率升至6.8%，為近40年來最高水平。這是自1982年里根擔任美國總統以來的最高通脹率。

美聯儲關注的另一核心指標——就業率也顯著改善。在截至今年12月4日的一周內，首次申請失業救濟的美國工人人數降至18.4萬人，為1969年9月6日以來的最低水平，成為美國就業市場改善的另外一個證據。

加快縮減購債成市場共識

由于經濟強勁增長和通脹升溫，美聯儲主席鮑威爾此前強烈暗示，在此次會議結束后，將宣布加快縮減資產購買的步伐。當地時間11月30日，美聯儲主席鮑威爾在出席參議院委員會聽證會時表示，減碼購債的步伐可能比本月早些時候宣布的每月150億美元的速度更快。他預計這個問題將在12月的會議上討論。

中金宏觀認為，鑒于美國通脹超標，勞動力市場趨緊，預計美聯儲的態度將偏“鷹”派。比較確定的是美聯儲將討論加快縮減購債，不確定的是點陣圖將給出怎樣的加息預期。首先，今年以來，美聯儲一直低估美國通脹的持續性，同時高估勞動參與率恢復的速度。如今通脹嚴重超標，加上勞動力短缺嚴重，讓美聯儲看上去非常被動。這次議息會議給美聯儲提供了一個轉變態度的契機；預計美聯儲將在貨幣政策聲明中刪除對通脹“暫時性”（transitory）的描述，并暗示將在1月加快縮減購債的速度，從而在明年3月前提前結束。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)指出，美聯儲仍希望支持經濟增長，沒有轉向積極的抗通脹模式。盡管央行可能加快縮減購債，但官員已明確表示，他們為加息設定更高的標準。鮑威爾等仍然依賴數據，并準備在增長過快放緩的情況下調整政策。正確看待美聯儲的緊縮計劃也很重要，即使在加快“縮減”的情況下，美聯儲仍將在明年一季度擴張資產負債表。總而言之，全球主要央行明年料將增加流動性，總體貨幣政策應保持寬松。

加息時間表或將提前到明年6月

接受彭博調查的經濟學家預計，美聯儲官員本周將加快收縮購債步伐，并發出2022年加息的信號，在1980年代以來最強通脹面前上演歷史性的政策轉變。 超過一半的受訪者預計，點陣圖將顯示18位美聯儲官員的中值預測為明年加息兩次，2023年加息3次，2024年再加息兩次，使得利率達到1.9%。這意味著利率路徑可能比美聯儲今年9月的預測更為陡峭。

中金宏觀表示，點陣圖暗示的明年加息次數或將由1次上升至2次，如果超過2次，或將被市場視為過于“鷹”派的信號。2022年美國通脹也不會很快回落，基準情形是明年個人消費指數（PCE）核心通脹中樞在4%左右。通脹中樞抬升下，如果美聯儲加息力度不強，實際利率上升的幅度或有限。

安本多元資產解決方案投資總監Ray Sharma-Ong指出，目前市場預測美聯儲在2022年6月加息2次，但由于美國似乎已達到核心通脹率的目標，失業率也距離目標不遠，因此加息時間表或會提前。安本則預計，美聯儲明年將無視第一季度的通脹飆升，而是在第三季度甚至第四季度才會開始加息。

美聯儲轉“鷹”外溢效應分化

通脹高漲并未阻礙美股漲勢。

瑞銀稱，市場已消化美聯儲加快收緊政策的預期，降低了投資者措手不及的風險。美聯儲本周需要發出更強硬的信息，才會打擊市場情緒。此外，今年初時，投資者并未預計美國通脹升至近7%、美國10年期國債收益率達1.5%，但股市持續上漲的情況，但上周通脹數據公布后，市場反應相當平靜，表明市場或能接受更高的通脹。此外，美聯儲主席鮑威爾已在此前公開承認，通脹并非“暫時的”，同時也暗示會討論加快縮減購債，讓市場已經有了美聯儲將在12月議息會議上轉“鷹”的預期。兩個因素疊加，反而使得市場在短期內沒有那么害怕通脹。

標普全球評級指出，美聯儲可能加息，將令許多亞太區實體的美元融資渠道承壓。世界其他地區的通貨膨脹影響可能會蔓延至亞太區。美聯儲加快縮減購債規模以及央行的意外行動推動了市場重新定價，這可能會造成資本外流。

不過，中金宏觀認為，由于中國釋放“穩增長”政策預期，市場對全球經濟下行的擔憂減弱，這在一定程度上對沖了美聯儲貨幣緊縮預期對市場的負面影響。

中國銀行研究院副院長鐘紅分析稱，今年2月以來，美聯儲縮減購債預期導致新興經濟體經歷了一定程度的貨幣貶值與市場震蕩，外資流入總體減少，風險暴露程度有所分化。綜合來看，新興經濟體當中處于風險比較高的第一梯隊的國家是土耳其和阿根廷，第二梯隊的國家是巴西、哥倫比亞、印度、南非，第三梯隊就是風險相對較低的國家，包括沙特阿拉伯、馬來西亞等。高風險的新興經濟體表現為受國外貨幣政策等因素沖擊影響嚴重，內部脆弱性凸顯。