降準靴子落地，A股跨年行情有望繼續展開。

12月6日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定全面降準，于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元。

對于此次降準，多位行業專家指出，降準對A股市場無疑是一種利好。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者：“降準落地對A股市場而言是客觀上的利好。”

“對股票市場而言，全面降準無疑是利好因素。此次降準的落地，將助推A股跨年行情繼續展開。”金信期貨副總經理兼研究院院長劉文波對澎湃新聞記者說。

不過，桂浩明同時提醒投資者，盤面上看，降準的預期利好，應該說已經得到了一定程度的消化。且就歷史經驗來看，從降準到對經濟產生實質影響，進而刺激股市上行，不是一天兩天的事情。因此不能指望降準落地后，A股馬上出現重大變化。

超預期的時點降準對A股形成正面推動，或繼續溫和上漲

桂浩明指出，此次全面降準，給A股市場釋放了進一步“穩增長”的重要信號。今年以來，經濟增長基本呈現出前高后低的態勢。特別是下半年，在極端天氣、疫情反復、資源品價格上漲的因素影響下，經濟下行態勢還是比較明顯的，穩增長的壓力還是比較大的。

“在這種情況下，目前的確需要采取更多措施來進一步維護經濟穩定。特別是中小企業，需要有一個相對寬松的流動性環境。因此，通過降準向市場釋放部分資金，向市場傳遞國家會考慮實際情況，堅定不移進行穩增長的明確信號，必要性十足。” 桂浩明說。

“對股票市場而言，全面降準無疑是利好因素。此次降準的落地，將助推跨年行情繼續展開。”劉文波說，考慮到當前外圍市場波動以及此次降準處于市場預期范圍內，A股市場或將延續溫和上漲態勢。

星石投資聯合創始人、戰略委員會主席楊玲同時對澎湃新聞記者說：“總理上周五提出適時降準后，市場普遍預期降準落地最快也得1周至2周的時間，沒想到來得這么快。”

“這個時間點進行全面降準，應該是明年財政貨幣政策走向偏寬松的開始。在目前經濟上行仍有壓力、PPI拐點將至的背景下，降準尤其是超預期的時點降準，對市場預期的提振有很大作用。”楊玲指出。

楊玲表示，本次降準下股市也將得到正反饋。目前，兩市成交額持續位于萬億以上，市場熱度可觀。下一步，市場情緒有望獲得進一步提振。

降準已得到一定程度消化，不能指望市場馬上出現重大變化

不過，桂浩明同時指出，就歷史經驗來看，從降準到對經濟產生實質影響，進而刺激股市上行，需要時間過程，且不是一天兩天的事情。

“盤面上看，上周五總理提及降準后，預期加持下也僅有金融板塊出現小幅度的反彈。整體上大盤還是呈現出高開低走，整體下行的態勢。降準的預期利好，應該說某種程度上已經得到了消化。”桂浩明進一步指出。

桂浩明表示，因此不能指望降準落地后A股馬上出現重大變化，只能說市場長期向好的大趨勢，得到了進一步的加強。

“從歷次降準后A股市場走勢來看，整體上看漲跌參半。”劉文波指出，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元，其中一部分資金將被金融機構用于歸還到期的MLF，另一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。

劉文波表示，因此，就短期來看，此次降準對A股的影響更主要體現在市場情緒上。此次降準的快速落地，釋放出的積極政策信號將打消市場此前關于流動性的顧慮，市場信心和情緒有望在短期內明顯提振。

“中長期看，降準之后A股走勢的核心邏輯是宏觀經濟修復程度。市場表現將取決于央行后續是否會持續降準，特別是降準后‘寬信用’效果以及‘寬貨幣’政策能否繼續演繹。”劉文波說。

據浙商證券對歷次降準后A股市場表現作出的統計數據，2011年11月30日以來，降準次日上證指數出現上漲的概率為52.38%，5個交易日、15個交易日后上證指數出現上漲的概率同樣為52.38%。不過，30個交易日后上證指數出現上漲的概率則為42.86%。

而在全面降準方面，2011年11月30日以來，全面降準次日上證指數出現上漲的概率為60%，5個交易日、15個交易日后上證指數出現上漲的概率也為60%。不過，30個交易日后上證指數出現上漲的概率則為46.67%。

對房地產行業難言直接利好，可關注金融、消費與實體經濟企業

那么，投資者又該怎樣把握后市的投資機會呢？

桂浩明表示，理論上而言，降準對金融板塊將帶來積極影響。同時，一些重資產板塊，如房地產等也會面臨一定利好。

“不過，從今天的盤面看，這些利好已經得到了反映。同時，需要認識到的是，一方面，金融支持實體經濟是一項重要工作。另一方面，維護房地產行業穩定和支持其快速發展，是兩個概念。”桂浩明強調。

桂浩明說，目前看，降準更多是緩解廣大中小企業和制造業中服務民生企業，所面臨的融資難、融資貴問題，進而為經濟的整體平穩創造條件。

“因此，在市場配置上，投資者不應簡單地進行過去投資模式的簡單重復，如向房地產、金融靠攏，而是更應該向實體經濟領域的企業靠攏。”桂浩明指出。

劉文波指出，從行業角度來看，此次降準利好金融和消費板塊。一方面，流動性寬松背景下銀行間流動性好轉，資金價格將出現回落，降準有助于優化金融機構的資金結構，增加長期穩定資金來源，特別是降準可直接減輕銀行的成本端壓力，疊加近期金融行業利好政策，降準對低估值的金融板塊有明顯利好作用。

“另一方面，中國穩增長的政策將逐步發力，流動性寬松的環境下內需有望企穩，并且隨著未來PPI和CPI剪刀差將走向收斂，疊加元旦假期消費旺季臨近，消費板塊在大概率將取得超額收益。”劉文波進一步指出。

同時，劉文波也認為，此次降準對于房地產行業難言直接利好。

楊玲認為，年末通常是醞釀風格轉換的關鍵時點。本輪全面降準預計共釋放長期資金約1.2萬億元，銀行可提供低成本資金，有利于更好地投放貸款支持實體經濟，明年一季度有望迎來信貸小高峰。

“因此，今年也有可能出現跨年風格轉換，中低市值的消費類資產或成為最大的受益者，有望成為重要的超額收益來源。”楊玲說。