市場操縱行為以損害多數(shù)人利益為代價，為少數(shù)人換取不義之財，是一種肆無忌憚的掠奪。正因如此，打擊市場操縱行為被國際證監(jiān)會組織明確列為證券監(jiān)管機關(guān)三大職責(zé)之一，一直都是全球各國證券監(jiān)管部門的重要任務(wù)。面對不斷“變臉”的市場操縱，國外的“經(jīng)”是怎么念的？

舉措一：立法源頭和執(zhí)法權(quán)限雙管齊下

專家介紹，“提前預(yù)防，露頭就打”成為國際社會懲戒和威懾金融市場不法行為的重要共識，各個國家和地區(qū)紛紛降低了對市場操縱的立案標(biāo)準(zhǔn)、起訴標(biāo)準(zhǔn)和認定標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管執(zhí)法打擊力度顯著增強。

在執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)方面，美國2010年出臺的《多德－弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》及歐盟2013年出臺的《反市場濫用條例》均顯著降低了市場操縱、內(nèi)幕交易的認定標(biāo)準(zhǔn)，以“輕率”取代“故意”，把“企圖操縱市場”行為納入監(jiān)管范圍。

在高頻交易規(guī)制方面，多弗法案對利用高頻交易從事幌騙行為予以明確禁止，加拿大2013年發(fā)布的《涉嫌操縱和欺詐的若干交易行為指引》則明確界定了幌騙、分層、塞單等五種涉嫌操縱和欺詐的交易策略。

除明文降低違法認定標(biāo)準(zhǔn)外，美國、英國、澳大利亞、新加坡、馬來西亞普遍在新型操縱法庭審判中引入專家證人，向法庭闡釋說明幌騙等交易行為的異常性、真實目的及其對市場的影響。

舉措二：增強力量，擴充執(zhí)法權(quán)限

前倫敦交易所監(jiān)管部專家尼克·貝利說，國際金融危機發(fā)生后，各國普遍加大了對執(zhí)法部門的人員與預(yù)算投入，有的還作了機構(gòu)調(diào)整。

他用一組數(shù)據(jù)進行了說明：2008年至2015年，美國國會對證券交易委員會的預(yù)算投入逐年上升；英國金融服務(wù)局的工作人員由2006年的2800人快速上升為2011年的4000人；中國香港證監(jiān)會法規(guī)執(zhí)行部、法律服務(wù)部人員也達到其人員總數(shù)的26％。

此外，保障主管機關(guān)擁有必要的監(jiān)管調(diào)查權(quán)限極為重要。尼克·貝利介紹，歐盟要求保障各成員國主管機關(guān)擁有必要的監(jiān)管調(diào)查權(quán)限，確保對有關(guān)犯罪行為予以有效、相稱和勸阻性的刑事制裁。美國、加拿大、歐洲各國及香港等證券監(jiān)管機構(gòu)普遍具有強制詢問權(quán)。

近期，國際證監(jiān)會組織擬在增強版多邊備忘錄中明確要求成員機構(gòu)有履職的必要權(quán)力，包括強制詢問權(quán)、提取互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商和電信運營商保存的記錄等。

舉措三：建立多層次統(tǒng)一的監(jiān)控體系

各個國家和地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)近年來致力于建立多層次統(tǒng)一的監(jiān)控體系，完善基準(zhǔn)利率、匯率等多領(lǐng)域違法線索的發(fā)現(xiàn)機制，提升數(shù)據(jù)分析和技術(shù)能力，開發(fā)針對高頻交易等新型操縱的監(jiān)控分析工具。

證券市場實時交易監(jiān)察系統(tǒng)SMARTS現(xiàn)已被全球超過50家證監(jiān)會和證交所采用，該系統(tǒng)能夠同時整合并監(jiān)測來自股票、期貨等十幾個市場的實時數(shù)據(jù)。美國證券交易委員會花費40億美元開發(fā)合并審計跟蹤系統(tǒng)，將分散在碎片化市場的交易數(shù)據(jù)全面整合起來，并開發(fā)市場信息數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，實現(xiàn)對個股訂單簿進行毫秒級的觀察和分析。

（原標(biāo)題：打擊市場操縱， 國外的“經(jīng)”是怎么念的？）