美聯(lián)儲(chǔ)主席突然改口，歐美股市直線跳水！恐慌過頭了？ 原創(chuàng) 夏雨辰 高智謀 華爾街見聞

11月30日周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聽證會(huì)釋放鷹派言論，稱“是時(shí)候放棄通脹‘暫時(shí)性’這個(gè)詞了”，并表示可能提前幾個(gè)月完成Taper。

鮑威爾承認(rèn)，通脹風(fēng)險(xiǎn)增加，高通脹可能不是暫時(shí)的，物價(jià)上漲與新冠疫情造成的供應(yīng)鏈中斷有關(guān)，預(yù)計(jì)持續(xù)高企的通脹將維持到明年中旬。

此外，他還預(yù)計(jì)12月FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）將討論加快完成縮減購(gòu)債，為明年上半年開始加息敞開大門。

華爾街見聞前文提及，鮑威爾這一鷹派言論令市場(chǎng)意外，人們普遍認(rèn)為鮑威爾會(huì)在新變種病毒面前維持鴿派立場(chǎng)。

受此影響，美股、黃金、美債價(jià)格急跌，市場(chǎng)加息預(yù)期急劇升溫，美債收益率曲線迅速趨平。

隔夜盤中美股跌幅迅速擴(kuò)大，三大美股指盤中跌超2%，收創(chuàng)一個(gè)月新低。羅素2000小盤股、銀行板塊均全線跌超1.5%。

現(xiàn)貨黃金盤中轉(zhuǎn)跌，下破1800美元整數(shù)位，創(chuàng)近四周新低。美元指數(shù)和美債收益率一同走高，均脫離日內(nèi)低位。

10年期美債收益率一度反彈約8個(gè)基點(diǎn)，幾乎完全收復(fù)日內(nèi)稍早跌幅，逼近1.5%關(guān)口。2年期美債收益率同期拉升近13個(gè)基點(diǎn)，轉(zhuǎn)漲并刷新日高至0.5689%。5年期美債收益率反彈將近14個(gè)基點(diǎn)，轉(zhuǎn)漲并刷新日高至1.2161%。

01

鷹派鮑威爾意味著什么？

鮑威爾目前扮演著自2018年以來從未見過的鷹派角色，這也令市場(chǎng)大感意外。

對(duì)于投資者來說，一個(gè)緊迫的思考問題是：鮑威爾此番的鷹派言論是否會(huì)成為美股的分水嶺。

投資者預(yù)計(jì)，今年第四季度將成為美股發(fā)生重大轉(zhuǎn)折的時(shí)候。

作為鮑威爾罕見的預(yù)測(cè)，此番鷹派言論意味著他可能已經(jīng)預(yù)計(jì)將在FOMC上獲得美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于Taper的廣泛支持。

美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的最新會(huì)議紀(jì)要顯示，在11月初的政策會(huì)議上，數(shù)名美聯(lián)儲(chǔ)官員指出，如果通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平，F(xiàn)OMC應(yīng)準(zhǔn)備好調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買步伐，并比預(yù)期更早地上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

鮑威爾也表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)迅速改善，通脹壓力也變得更高，因此考慮提前幾個(gè)月結(jié)束購(gòu)債是合適的。

02

市場(chǎng)加息預(yù)期陡增

長(zhǎng)期以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直堅(jiān)稱通脹是“暫時(shí)的”，如今鮑威爾將這個(gè)詞重新定義為“不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)留下持久的印記”，這足以表明了美國(guó)通脹高企的日子還將持續(xù)很長(zhǎng)的一段時(shí)間。

雖然鮑威爾此番并未具體指出加快縮減的規(guī)模是多少，但是市場(chǎng)已經(jīng)開始對(duì)加息預(yù)期急劇升溫。

市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，2022年美聯(lián)儲(chǔ)將至少加息兩次，每次0.25個(gè)百分點(diǎn)；有可能12月還將進(jìn)行第三次加息。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能將削減幅度加倍至每月300億美元。

如果美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議后將縮減購(gòu)債的規(guī)模增加至300億美元，那么他們將可以在明年3月前完成該計(jì)劃，從而使其在明年上半年加息方面具有更大的靈活性。

03

市場(chǎng)反應(yīng)過頭了？

也有分析師認(rèn)為，昨日市場(chǎng)的反應(yīng)似乎顯得有些過頭。

據(jù)巴倫周刊，若從聯(lián)邦基金期貨角度上看，在 Omicron 的擔(dān)憂上周五沖擊市場(chǎng)之前，市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)消化了2022年6月的加息預(yù)期。周五，由于變異病毒來襲，預(yù)期被推倒，升息預(yù)期推遲到了9月，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為新的病毒將阻礙復(fù)蘇并給美聯(lián)儲(chǔ)帶來新的壓力。周二，在鮑威爾講話后，聯(lián)邦基金期貨顯示加息預(yù)期重新回到了明年6月，也才不過是已恢復(fù)到 Omicron 來襲之前的水平。

因此，Cornerstone Macro 全球政策主管 Roberto Perli 就表示：

“我不會(huì)（將這）解釋為貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變，我認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)他的話解讀的太多了，即使在今天之后，市場(chǎng)也沒有預(yù)期在6月之前加息。”

進(jìn)一步，Perli 認(rèn)為周二并不一定代表著美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他認(rèn)為，在通脹已經(jīng)成為美國(guó)上至華爾街，下至大街小巷普通百姓的普遍擔(dān)憂后，如今鮑威爾選擇放棄通脹“暫時(shí)性”這一做法，不僅有道理，而且是一項(xiàng)明智且無成本的政治舉措：

“鮑威爾今天的聽眾是一群政客。”

Fundstrat Global Advisors 的研究主管 Tom Lee 也表達(dá)了對(duì)后市相對(duì)樂觀的看法。他認(rèn)為：

“鮑威爾的言論讓通脹風(fēng)險(xiǎn)降溫。我認(rèn)為，如果通脹在2022年不再是一個(gè)問題，那（鮑威爾的表態(tài)）對(duì)市場(chǎng)來說實(shí)際是件好事。”

此外，市場(chǎng)上有分析師認(rèn)為，鮑威爾此舉很有可能另有深意，目的是給自己爭(zhēng)取到政策喘息的空間

鮑威爾一方面表示，官員們將在12月14日至15日的會(huì)議上討論加快縮減的問題。另一方面又稱，專家們告訴美聯(lián)儲(chǔ)，了解奧密克戎大約需要一個(gè)月的時(shí)間。Perli 認(rèn)為，鮑威爾這番表態(tài)可能是為了爭(zhēng)取更多時(shí)間。對(duì)于上述表態(tài)的一種解讀方法是，在12月中旬的會(huì)議上加速削減債券購(gòu)買，還為時(shí)過早。

智堡Wisburg認(rèn)為，鮑威爾輕描淡寫的兩句話或有其他微妙用意——在通脹問題上認(rèn)慫并不意味著聯(lián)儲(chǔ)將就此大步流星地邁向政策緊縮，反而更有可能是通過壓縮Taper周期的舉動(dòng)來表達(dá)自身對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的視角產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，在“貨幣政策無力應(yīng)對(duì)供給問題”的前提之下，鮑威爾此舉很有可能給自己爭(zhēng)取到了政策喘息的空間。

據(jù)巴倫周刊，接下來的兩件大事才會(huì)對(duì)Taper進(jìn)程和結(jié)果有明確影響：

1. 將于本周五發(fā)布的美國(guó)就業(yè)報(bào)告。

考慮到鮑威爾此前表示過，美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)心的是其雙重使命的充分就業(yè)問題，勞動(dòng)力參與率是否上升以及工資通脹是否放緩將切實(shí)影響Taper的進(jìn)程。

2. 11月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

若11月CPI數(shù)據(jù)再次大幅上升，則會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部提前完成Taper的呼聲加劇。

?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過?

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

原標(biāo)題：《美聯(lián)儲(chǔ)主席突然改口，歐美股市直線跳水！恐慌過頭了？》

閱讀原文