AH股走勢背離！恒指創一年多新低 原創 Wind Wind資訊

2021年春節后，A股和H股市場核心資產均出現大幅下跌，一輪調整后，A股核心資產開始反彈甚至創出新高，H股的核心資產則持續低迷。

目前，A股和H股走勢出現背離，A股強于H股。

11月30日，A股全天橫盤整理，滬指午后出現探底回升，題材股表現分化，中證1000指數創逾4年新高，兩市成交額連續28個交易日突破萬億。海運、軍工、國產軟件、網絡安全、數字貨幣等集體走強。

同日，恒生指數大幅下跌，并創一年多新低，從下跌原因看，除了權重排名靠前的科技龍頭業績不及預期外，同時南向資金買入力度較2020年大幅減弱。

// 恒指創一年多新低 //

截至11月30日收盤，恒生指數收跌1.58%，報23475.26點，創去年9月以來新低；恒生科技指數跌1.16%，恒生國企指數跌1.53%，創2016年5月以來最低；大市成交放量升至2238.5億港元。消費、公用事業、科技股跌幅居前，中國燃氣績后大跌超20%，比亞迪電子跌超9%，阿里巴巴創新低。

// 科技龍頭業績不及預期 //

11月18日晚間，阿里巴巴發布第二財季報告。今年7至9月總共實現收入（人民幣）2006.9億元（約合311.47億美元），同比增長29%，但略低于市場預估的2061.7億元，同時也遜于上一季度的2057億元；經營利潤同比增長10%至150.06億元，但公司凈利潤僅錄得33.77億元，同比下降87%。阿里同時宣布調整2022財年營收指引至同比增長20-23%，此前預期為9300億元（約29.5%）。

受利空消息影響，11月19日港股開盤，公司股價大幅低開，全天維持窄幅波動，收盤大幅下跌逾10%，隨后幾日繼續震蕩下跌，同時公司股價創上市以來新低。

與此同時，小摩、瑞銀、德銀、匯豐研究、大摩等國際投行紛紛下調公司目標價。

小摩發布研究報告，下調阿里巴巴2022財年下半年及2023財年經調整每股盈測10%/14%，相信在偏遠城市投資及新零售業務模式需要多年經營付出，有關投資或多年后才見財政回報，但認為平臺人流及參與度將是投資回報率的估值標準;予“增持”評級，目標價由250港元降至205港元。報告中稱，公司上季度業績令該行感驚訝，因消費放緩及密集投資下，內地電商收入及集團純利不及預期。并認為現時消費疲弱是周期性，公司投資策略轉變則屬結構性。另外，在集團層面預計阿里2022財年經調整每股盈利同比跌15%，2023財年恢復至正增長12%，2024財年增長比預計加快至22%。

不僅僅是阿里，美團三季度虧損額同樣超市場預期。

11月26日，美團披露2021年三季度報告，實現營收488.3億元，同比增長37.9%，市場預估485.7億元；第三季度凈虧損99.9億元，市場預估虧損70.4億元，去年同期凈利潤為63.21億元，由盈轉虧；第三季度營業損失101億元，去年同期營業利潤為67.24億元；經調整凈虧損為55.27億元，去年同期經調整凈利潤為20.55億元。

受財報不及預期影響，11月29日，公司股價大幅低開后窄幅震蕩，截至收盤跌逾7%，11月30日再度小幅下跌。

盡管美團第三季度營收及核心業務利潤率較預期優，但管理層對第四季持審慎態度，大行亦調低美團目標價。

花旗發表報告指，由于網約車、美團閃購、自動駕駛及地圖開發等新業務仍需要較大投入，料第四季新業務整體虧損將增加，削目標價由364港元至342港元。花旗報告亦指，管理層預料，第四季經營前景將繼續受疫情、經濟疲弱及去年高基數所影響，由于專注于質量增長，公司將遵循監管指引，縮減外賣補貼，社區團購業務美團優選將專注于發展定價合理、用戶擴張速度較慢的城市的供應鏈物流，預期虧損可能在第三季見頂。

匯豐最新報告亦稱，因應新業務投入增加，降目標價由345港元至325港元，該行并因此下調公司的收入及凈利潤的預測。匯豐表示，雖然今年第三季營收及核心業務利潤率稍優預期，但美團業務面對日益嚴峻的經營環境，將今明兩年的營收及凈利潤預測分別下調2-5%和6%。

騰訊控股雖然財報表現相對較好，但近期屢有負面消息曝出。

11月27日，騰訊被工信部點名，要求對于即將發布的App新產品，以及既有App產品的更新版本，上架前需經工信部組織技術檢測，檢測合格后正常上架。隨后，騰訊回應稱正持續升級APP對用戶權益保護的各項措施，并配合監管部門進行正常的合規檢測。在此期間，用戶可正常下載使用APP現有版本。

11月28日消息，國家外匯管理局深圳市分局發布一批行政處罰決定，微信支付的運營主體財付通支付科技有限公司、深圳農村商業銀行股份有限公司等均在其中。政處罰決定文書顯示，財付通因存在未按規定報送相關材料，超過登記范圍開展外匯業務，未按規定辦理售匯業務，未按規定采集必要信息等行為，違反了相關規定。國家外匯管理局深圳市分局決定給予責令改正，給予警告，沒收違法所得0.2萬元人民幣，處以罰款人民幣278萬元。

// 恒指權重股整體深跌 //

從恒生指數公司最新公布的指數權重來看，美團、騰訊控股、阿里巴巴權重均超過8%，而從相關公司今年以來股價表現看，均呈現出大幅下跌的走勢。除前三大權重股外，友邦保險、建設銀行、中國平安、小米集團、工商銀行等權重靠前個股下跌幅度同樣較大。

// 南向資金買入力度大幅減弱 //

11月30日，南向資金全天逆市凈買入11.7億港元，最近5天雖然持續買入，但并未扭轉本月凈賣出30多億元以及最近6個月凈賣出逾400億元的情況。

事實上，除了業績不及預期、龍頭股下跌外，市場流動性也是一個重要影響因素。從2020年以來南下資金單月買入金額來看，全年均為凈買入，最高單月買入超1000億元，今年1月份凈買入金額超2500億元，創歷史新高。轉折點發生在今年3月份，單月凈賣出100多億元，隨后市場波動明顯增加，特別是最近幾個月，賣出力度明顯增強。

原標題：《AH股走勢背離！恒指創一年多新低》

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