“康美案”一審落槌后，A股上市公司獨(dú)立董事的辭職情況引起市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)澎湃新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，自11月12日晚間康美藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“*ST康美”，600518）一審判決公布后，11月12日至11月30日，共有39家A股上市公司發(fā)布42次獨(dú)立董事辭職公告，辭職獨(dú)立董事人數(shù)為43個(gè)。

多數(shù)辭職獨(dú)董稱是因?yàn)椤皞€(gè)人原因”

具體來看，ST光一（300356）、真視通（002771）、漳州發(fā)展（000753.SZ）、*ST天首（000611）統(tǒng)計(jì)期內(nèi)均有2名獨(dú)立董事辭職，其余上市公司獨(dú)立董事辭職1位。

從公告顯示的離職原因來看，有32個(gè)獨(dú)立董事辭職理由是“個(gè)人原因”，占比超過七成。

此外，在眾多離職原因中，*ST游久（600652）、漳州發(fā)展的獨(dú)立董事因六年期滿辭職；木林森（002745）獨(dú)立董事唐國慶職務(wù)變動(dòng)為執(zhí)行總經(jīng)理，光弘科技（300735）獨(dú)立董事邱樂群職務(wù)變動(dòng)為財(cái)務(wù)總監(jiān)，博眾精工獨(dú)立董事陳冬華也因職務(wù)變動(dòng)辭職但未披露具體動(dòng)向；ST華鼎（601113）獨(dú)立董事王華平因“浙江證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》”而辭職等。

11月12日至11月30日發(fā)布獨(dú)立董事辭職公告的上市公司和獨(dú)董，澎湃新聞?dòng)浾哒怼?/p>

薪資水平總體較低：在5000元至19萬元之間

這些獨(dú)董一年領(lǐng)多少薪酬？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，43位離職的獨(dú)立董事，2020年人均年薪是7.12萬元，最低為5000元，最高為19萬元。此外，也有部分辭職獨(dú)董為今年新任職，尚未有薪酬數(shù)據(jù)披露。

2020年獲得薪酬19萬元的，是孩子王（301078）的王勇。王勇現(xiàn)年53歲，博士研究生學(xué)歷，曾于1995年至1996年在南京市醫(yī)藥總公司工作，1996年9月至今任南京圣和藥業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，2020年3月起任孩子王獨(dú)立董事。

2020年僅拿了上市公司5000元工資的是富春環(huán)保（002479）的林潔，現(xiàn)年48歲的她是注冊(cè)會(huì)計(jì)師，碩士研究生學(xué)歷。歷任江西省國際信托投資公司證券營業(yè)部財(cái)務(wù)部經(jīng)理，中國平安財(cái)險(xiǎn)江西分公司財(cái)務(wù)部室主任，南昌市政公用投資控股（集團(tuán)）有限公司集團(tuán)公司資產(chǎn)經(jīng)營部部長(zhǎng)、計(jì)劃財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)，南昌軌道交通集團(tuán)有限公司總經(jīng)濟(jì)師。現(xiàn)任南昌金融投資集團(tuán)副總經(jīng)理。

11月12日至11月30日辭職獨(dú)董的2020年薪酬，澎湃新聞?dòng)浾哒怼?/p>

年齡跨度大：36歲至70歲

從43個(gè)辭職的獨(dú)立董事的個(gè)人背景來看，36人有碩博學(xué)歷占比，51%是碩士學(xué)歷、41%是博士學(xué)歷。

年齡方面，39個(gè)辭職的獨(dú)立董事平均年齡53.81歲，50-59歲這個(gè)年齡段的最多，有15人，占比38%。其次是40-49歲，也有13人，占比33%。40-49歲有12人，占比30%。

其中，年齡最大的是宇信科技（300674）的封競(jìng)，出生于1951年，現(xiàn)年70歲。2004年12月至2012年9月，封競(jìng)曾任中國建銀投資有限責(zé)任公司副總裁、黨委委員。2021年11月19日，因個(gè)人原因請(qǐng)辭宇信科技獨(dú)立董事一職。

年紀(jì)最小的則是科新發(fā)展（600234）的鐘凱文，1985年出生，現(xiàn)年36歲，他擁有北京大學(xué)法律碩士學(xué)歷，是北京德恒（深圳）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人。11月20日因個(gè)人工作原因提出辭去獨(dú)董職務(wù)。

11月12日至11月30日辭職獨(dú)董的學(xué)歷和年齡，澎湃新聞?dòng)浾哒怼?/p>

半數(shù)公司年初至今股價(jià)收漲

獨(dú)董們匆匆請(qǐng)辭的43家公司有哪些特點(diǎn)？

數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)來自18個(gè)行業(yè)（按申萬一級(jí)行業(yè)分類），平均市值為119億元。

其中，電子公司6家，電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、商業(yè)零售行業(yè)均有4家公司，綜合、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)行業(yè)均有3家。

從股價(jià)表現(xiàn)來看，截至11月30日，39家公司中，21家年初至今股價(jià)收漲，18家收跌。

11月12日至11月30日發(fā)布獨(dú)立董事辭職公告的上市公司行業(yè)、市值、股價(jià)表現(xiàn)。

11月獨(dú)董辭職事件個(gè)數(shù)與往年相差不大

11月12日，我國集體訴訟“第一案”迎來審判。廣州中級(jí)人民院對(duì)康美藥業(yè)特別代表訴訟案作出一審判決，投服中心代表原告方勝訴，52037名投資者共獲賠24.59億元，該賠償金額為A股歷史最高金額。相關(guān)被告被判承擔(dān)投資者損失總金額，其中包括康美藥業(yè)兼職獨(dú)立董事江鎮(zhèn)平、李定安、張弘承擔(dān)10%連帶責(zé)任約2.46億元，兼職獨(dú)立董事郭崇慧、張平承擔(dān)5%連帶責(zé)任約1.23億元。該金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出上述獨(dú)立董事在康美藥業(yè)的薪酬，引起了市場(chǎng)對(duì)于案件、獨(dú)立董事權(quán)責(zé)制度極大的關(guān)注和激烈的討論。

那么，近兩周獨(dú)立董事辭職的數(shù)字，在歷史上處于怎樣的水平？“離職朝”真的來了嗎？

招商證券任瞳團(tuán)隊(duì)做了一個(gè)定量統(tǒng)計(jì)，就今年11月的情況來看，獨(dú)立董事辭職事件個(gè)數(shù)與往年相差不大，但還需進(jìn)一步觀察未來是否會(huì)有更多獨(dú)立董事選擇辭職。

不過，2020年12月獨(dú)立董事辭職事件數(shù)目顯著大于往年水平，同時(shí)在今年1月到4月，事件數(shù)目也同樣顯著大于往年。任瞳團(tuán)隊(duì)猜測(cè)，這可能與2020年12月投資者對(duì)康美藥業(yè)相關(guān)責(zé)任人提出訴訟，在今年4月廣州法院將該訴訟轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟案件不無關(guān)系。

近五年每月獨(dú)立董事辭職事件個(gè)數(shù)。

獨(dú)董辭職公告日公司股票平均絕對(duì)收益-0.28%

對(duì)于投資者而言，尤其是中小投資者，他們關(guān)心的不僅僅是獨(dú)立董事辭職人數(shù)的增多，更關(guān)心這些獨(dú)立董事辭職對(duì)于公司股價(jià)來說是不是利空。

任瞳團(tuán)隊(duì)收集了2021年11月12日至11月21日，24家公司發(fā)布獨(dú)立董事辭職公告當(dāng)日的股票絕對(duì)收益以及超額收益。平均來看，公告日平均絕對(duì)收益-0.28%，公告日平均超額收益-0.17%。

“短期來看，近期獨(dú)立董事辭職與公司股票收益并沒有顯著的關(guān)系。”任瞳團(tuán)隊(duì)據(jù)此判斷。

此外，通過歷史數(shù)據(jù)回測(cè)表明，獨(dú)立董事辭職事件效應(yīng)并不顯著。平均來看，在事件后60天內(nèi)負(fù)向超額收益不超過1%，并沒有產(chǎn)生顯著的負(fù)向超額收益，個(gè)股收益與中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益接近。

任瞳團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，其主要原因在于獨(dú)立董事在過去所承擔(dān)的監(jiān)督職責(zé)弱化，同時(shí)獨(dú)立董事話語權(quán)較低，受市場(chǎng)關(guān)注度較小，因此市場(chǎng)對(duì)此類事件反應(yīng)較弱。

不過，任瞳團(tuán)隊(duì)同時(shí)表示，在康美藥業(yè)事件之后，隨著國內(nèi)證券市場(chǎng)法律法規(guī)的日益完善，市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)于獨(dú)立董事關(guān)注度提升，當(dāng)獨(dú)立董事認(rèn)為自身面臨聲譽(yù)以及財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們更有可能通過“非自然原因”的辭職來進(jìn)行脫離。因此，未來獨(dú)立董事辭職事件可能將對(duì)公司未來業(yè)績(jī)變化或股價(jià)走勢(shì)具有一定的指示效應(yīng)。

2010年以來獨(dú)立董事辭職事件后累計(jì)收益。

獨(dú)董平均年薪8.4萬元

整體來看，截至2020年12月31日，在滬深兩市的4503家企業(yè)中，獨(dú)立董事人數(shù)共計(jì)14060人，約占全市場(chǎng)董事會(huì)總?cè)藬?shù)的37%，總體上滿足證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司獨(dú)董人數(shù)須占董事會(huì)人數(shù)1/3的人數(shù)要求。

平均來看每家企業(yè)有3.12位獨(dú)立董事，單個(gè)家企業(yè)最多存在8位，最少存在2位。其中，共618位自然人僅擔(dān)任獨(dú)立董事一職，約占滬深兩市總獨(dú)立董事人數(shù)4.40%，9496位自然人除擔(dān)任獨(dú)立董事一職外還兼任了審計(jì)委員會(huì)相關(guān)職務(wù)，約占總?cè)藬?shù)的67.54%。

獨(dú)立董事一般由法律、財(cái)會(huì)專家，或者是高校教授、企業(yè)高管人員構(gòu)成。整體擁有較高學(xué)歷，博士學(xué)歷獲得者共6122名，占總?cè)藬?shù)43.54%。數(shù)據(jù)顯示兩市獨(dú)立董事的平均年薪酬為84155元，其中深市均值為76611元，滬市均值為93388元，獨(dú)立董事最高薪酬為543萬元。

截至2020年末兩市獨(dú)立董事任職情況匯總。

在行業(yè)平均薪酬方面，滬深兩市獨(dú)立董事薪酬行業(yè)排名前五分別為銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、石油石化和綜合金融，最高行業(yè)平均薪酬為25.18萬元。滬市獨(dú)立董事薪酬行業(yè)排名依次為銀行、非銀行金融和石油石化行業(yè)，深市依次為銀行、綜合金融和非銀行金融行業(yè)。滬深兩市擁有最多獨(dú)立董事人數(shù)的機(jī)械行業(yè)，其行業(yè)獨(dú)董平均薪酬約為6.76萬元，基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)的獨(dú)董平均薪酬分別為6.88萬元、9.30萬元、7.90萬元和7.63萬元，接近兩市獨(dú)董平均薪酬水平。

獨(dú)立董事平均薪酬前十行業(yè)分布（中信一級(jí)分類）。

2014年獨(dú)董辭職公告數(shù)接近1000條

自2010年以來，A股上市公司一共發(fā)布了4809次獨(dú)立董事辭職公告，獨(dú)立董事基于任期屆滿、退休、工作變動(dòng)、工作事務(wù)繁忙、個(gè)人原因等向上市公司提交辭職報(bào)告。

從事件序列絕對(duì)值來看，2014年與2015年獨(dú)立董事辭職公告數(shù)較多，其中2014年辭職公告數(shù)更是接近1000條。

每年獨(dú)立董事辭職公告數(shù)。

究其原因，任瞳團(tuán)隊(duì)認(rèn)為是由于2013年10月，中組部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在企業(yè)兼職（任職）問題的意見》，要求現(xiàn)職包括不擔(dān)任現(xiàn)職但未辦理退休手續(xù)的黨政領(lǐng)導(dǎo)干部不得在企業(yè)兼職，由此引發(fā)了大規(guī)模的獨(dú)立董事辭職潮。

此后獨(dú)立董事辭職數(shù)恢復(fù)正常水平，2020年和2021年（截至2021年11月21日）獨(dú)立董事實(shí)上辭職數(shù)略高于往年水平。若考慮辭職率（辭職公告數(shù)/年平均上市公司數(shù)目），可以發(fā)現(xiàn)2014年與2015年的辭職率較高，2016年以來每年辭職率維持在10%-15%左右。

獨(dú)董辭職多發(fā)于12月

從不同月份來看，獨(dú)立董事辭職更多的發(fā)生于每年的12月份，其次是每年的11月和4月。任瞳團(tuán)隊(duì)認(rèn)為該現(xiàn)象主要與上市公司年報(bào)編制與獨(dú)立董事薪酬分發(fā)時(shí)點(diǎn)有關(guān)。從每月辭職公告數(shù)占每年辭職公告總數(shù)的百分比來看，同樣是12月份占比最高，接近14%；3月、4月與11月占比接近。

不同月份獨(dú)立董事辭職公告數(shù)。

從中信一級(jí)行業(yè)分類來看，以每年行業(yè)辭職公告數(shù)除以行業(yè)公司總數(shù)，計(jì)算行業(yè)的辭職率，根據(jù)不同行業(yè)每年的辭職率畫出箱型圖。可以看出，大部分行業(yè)辭職率中位數(shù)落在10%-20%，辭職率平均值受2013年、2014年異常值的影響，傳媒、非銀、綜合行業(yè)辭職率均值在20%以上，同時(shí)也可以看到這幾個(gè)行業(yè)的辭職率的離散程度較高。

不同行業(yè)獨(dú)立董事辭職率分布（中信一級(jí)行業(yè)分類）。