作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

一紙文件，兩個賽道沸騰了。

22日，重要部門印發(fā)了電機能效提升計劃，誓要大力發(fā)展高效節(jié)能電機。為了雙碳目標(biāo)的實現(xiàn)，各個行業(yè)也是拼了。

電機堪稱現(xiàn)代社會的電老虎，是諸多領(lǐng)域主要耗電的終端產(chǎn)品。而且隨著新能源未來的滲透力度增強，風(fēng)電機組、鋰電池車，哪個都少不了電機這家伙。同時，制度里也提出要加強對稀土永磁電機的研發(fā)（因為效率高、能耗低）。

所以這一利好文件的出臺，讓電機和稀土兩個賽道迎來了狂歡，電機板塊兩天上漲超5%，稀土概念股自10月以來累計漲幅平均為21.28%。

我們曾經(jīng)介紹過了風(fēng)電電機和稀土資源的相關(guān)情況，今天筆者就來帶大家盤一盤，新能源汽車的電機賽道目前發(fā)展成什么狀況了？對于投資者們，哪里還有投資的機會。

一.諸侯爭霸，必有其原因

作為新能源汽車重要的動力來源，如果是電池是車的心臟，那電機就是車的四肢，把電能轉(zhuǎn)換為機械能，負(fù)責(zé)執(zhí)行主人的命令。

電機性能決定了爬坡能力、加速能力等汽車行駛的主要性能指標(biāo)。說起電機的類型，在中國，目前的永磁同步電機因其優(yōu)異的性能（轉(zhuǎn)換效率更高，體積更?。?，已基本取代了交流異步電機（市場份額僅1%）。而且市場上Model3/Y、比亞迪漢 EV、理想 ONE等車型均推出了采用雙電機四驅(qū)的車型版本。一車兩電機，動力它更強。

永磁同步電機，顧名思義，少不了磁性材料，即釹鐵硼（把釹、硼等稀土元素加入鐵中熔煉而成）。釹鐵硼的成本占到了電機的3成以上，幾乎完全掌握在中國手里（筆者內(nèi)心OS：終于有這么一類礦，不用去國外買了）。這么高的成本占比，也難怪電機行業(yè)一出利好，上游稀土就一片歡騰的景象。

圖片：釹鐵硼材料產(chǎn)業(yè)鏈

聊完了電機本身，再來看看行業(yè)的參與者們。一輛車，無論是三元還是鐵鋰，無論是純電還是混動，都總要用到電機。而且電機的結(jié)構(gòu)也比較復(fù)雜，所以玩家眾多。終端的整車廠商、零部件供應(yīng)商，甚至是第三方電機企業(yè)，也都參與其中。

圖片：驅(qū)動電機各環(huán)節(jié)參與者

先看國際，咱們耳熟能詳?shù)恼噺S（比如寶馬、大眾等），電機系統(tǒng)主要是和零部件供應(yīng)商共同參與，聯(lián)合開發(fā)，形成強綁定關(guān)系。比如福特和麥格納、戴姆勒和博世等。

反觀國內(nèi)，近些年都是百家爭鳴，也許這種趨勢在一段時間內(nèi)也很被打破。比如龍頭的車企比亞迪（002594），自研電池、電機和電控，絕不想被別人卡了脖子。其他的車企，電機要不然就是由旗下的子公司提供，要不然就是從第三方企業(yè)那里采購。第三方企業(yè)曾經(jīng)是各行各業(yè)的電機玩家，自新能源汽車賽道火了之后，也來分一杯羹（比如方正電機002196，原來主要做縫紉機電機，車窗升降和座椅調(diào)節(jié)電機）。車企和第三方的市占率大概是一半對一半，基本上已經(jīng)實現(xiàn)了國產(chǎn)替代，比亞迪坐上了頭把交椅。

圖片：近三年我國驅(qū)動電機市占率情況

未來五年，在雙電機四驅(qū)車型和新能源汽車銷量的強力驅(qū)動下，EVTank預(yù)測，2025年中國新能源汽車驅(qū)動電機的出貨量將超過1000萬臺，并維持30%以上的增長率，多么廣闊的市場空間。

圖片：未來驅(qū)動電機裝機量

二.未來的電機，長什么樣？

未來的鋰電池車電機該怎么發(fā)展？筆者腦海中蹦出的第一個關(guān)鍵詞是——扁線電機。

扁線電機，說白了就是將傳統(tǒng)電機纏繞的銅線從圓線變?yōu)楸饩€，這樣就可以把空隙塞滿，從而提升電機的功率密度、降低成本。

圖片來源：綠芯之友

目前來看，扁線電機在我國新能源汽車中的滲透率大約是28%（這個數(shù)據(jù)在2020年還是14%）。用到它的車型歐拉R1、蔚來ES6、特斯拉Model Y等，可以說是瘋狂滲透了。但是扁線電機雖好，但是也有一定的技術(shù)門檻，比如加工工藝更復(fù)雜、涂覆難度更大。所以筆者短期內(nèi)是看好已經(jīng)有扁線電機產(chǎn)能的企業(yè)，比如精達(dá)股份（600577）、長城科技（603897）、金杯電工（002533）等。按照目前扁線電機的滲透增速，這類企業(yè)或許會享受一定的紅利。

圖片：主要企業(yè)營收增速

第二個未來趨勢就是集成化。隨著新能源汽車對輕量化要求越來越高，集成的電機系統(tǒng)成為行業(yè)發(fā)展的主流方向。光說集成化這個詞有點兒抽象，舉個栗子，華為2020年發(fā)布了 DriveONE多合一和三合一電機系統(tǒng)，從名字就可以看出，多合一系統(tǒng)集成了電機控制器、電機、電池管理系統(tǒng)等七大主控零部件，而三合一就是電機控制器、電機和減速器。

圖片：國內(nèi)外主要廠商三合一驅(qū)動系統(tǒng)

集成化的好處，自然不用多說：提高效率、汽車輕量化、優(yōu)化車企供應(yīng)鏈流程等。據(jù)統(tǒng)計，三合一及以上電驅(qū)動系統(tǒng)配套裝市占率僅有51%（這個數(shù)據(jù)在2020年還是37%）。

三.沒有學(xué)習(xí)，也就沒有超越

最后，讓我們從新能源汽車中跳出來，看看其他領(lǐng)域的電機巨頭是如何成長的？別人家的孩子是不是真的優(yōu)更秀。

故事的主角是安川電機（成立于1915年），從最開始的伺服電機（日本第一個做伺服電機的公司），到現(xiàn)在成長為全球工業(yè)龍頭企業(yè)，縱觀主角的發(fā)展歷史，成長的核心動力其實可以總結(jié)為三點：

圖片：安川電機收入和產(chǎn)品發(fā)展情況

1.科技投入是第一生產(chǎn)力

在安川電機研發(fā)的過程中，搞得定的就自己做，搞不定的就兼并收購，保證“內(nèi)生+外延”雙管齊下。公司持續(xù)保持占收入4-5%的研發(fā)投入。同時，非常注重專利技術(shù)的保護(hù)，建立自己的技術(shù)護(hù)城河，從而開啟了良性循環(huán)。

2.選擇比努力重要

成立之初的安川，面對芝浦、日立等大公司的電機產(chǎn)品，并無任何優(yōu)勢可言。跟不上老大哥，就選擇自己的路。首先，安川開創(chuàng)性地將德國先進(jìn)的流水作業(yè)模式引入日本，將工廠產(chǎn)能擴大至之前的4倍。其次，又創(chuàng)造機械與電子相結(jié)合的機電一體化概念，形成了自動化工廠。

3.以客戶為中心創(chuàng)造價值

安川的高層曾經(jīng)提出，要像狗一樣去靈敏地發(fā)覺客戶到底需要什么。這句話，真的是精準(zhǔn)地把握了用戶的需求。這也為安川在客戶心中獲得好的聲譽奠定了良好的基礎(chǔ)。

四.小結(jié)

最后總結(jié)下，電機是各行各業(yè)不可或缺的一部分。國內(nèi)的電機行業(yè)雖然起步晚，但發(fā)展迅速，目前已經(jīng)能夠和國外主流電機供應(yīng)商分庭抗禮。電機受益于新能源汽車未來的高增長，筆者持續(xù)看好。

從競爭格局來看，百家爭鳴，整車廠、合資企業(yè)、外來的和尚（第三方企業(yè)）紛紛入局，各自綁定各自的汽車類型。未來這種格局或?qū)⒊掷m(xù)。扁線電機和集成化作為未來電機的兩大趨勢，這兩年正在悄悄發(fā)生變革，高速增長滲透是市場的主基調(diào)。

電機的下一個黃金時代，正在開啟。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。