今年規模最大的并購交易即將落定。

美國時間10月22日，美國電信運營商美國電話電報公司（AT＆T）宣布，將以854億美元（約合5777.65億元人民幣）的價格收購美國娛樂傳媒巨擘時代華納公司。

本次收購將采用一半現金加一半股權的方式，每股107.50美元，較時代華納21日的股市收盤價高20％。

在當天的聲明中，AT＆T董事長兼首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森（Randall Stephenson）說：“對于我們這兩家優勢互補的公司來說，這是一次完美的收購。”

他說，這將改變傳媒業和通信業的運作方式，給客戶、內容提供商、渠道商和廣告商帶來全新的體驗。

分析人士指出，這是近年來美國電信運營商轉型進軍傳媒業的又一舉措。

《華爾街日報》援引知情人士消息稱，AT&T公司CEO蘭德爾·斯蒂芬森將領導新公司，時代華納的CEO杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）則將在收購達成后的過渡期結束之后離開。

并購談判的消息傳出前，AT&T和時代華納的市值分別為2330億美元和680億美元。

在10月21日該收購消息傳出后，時代華納股價收漲7.8%，盤后一度漲逾4%至每股94美元，最終盤后累漲約2.8%。AT&T股價則低開低走，收跌約3%。

據CNN報道，比克斯和斯蒂芬森在對媒體的電話會議上表示，兩家公司從今年8月就開始商討收購事宜。二人在紐約“短暫相見”，接下來的故事用他們的話說就是，“聊得越多，收購就越成型”。

“我們的世界觀很相近。這個收購案有著大家所說的‘引力’效應，我們很快就開始進行條款細節的談判。”史蒂芬森補充道。

《華爾街日報》還獲悉，時代華納已經同意，若公司最終接受其他買家比AT&T更高的報價，時代華納將支付17億美元的分手費。如果最終收購受阻，AT&T也將支付時代華納5000萬美元作為補償。

收購案一旦達成，原本的無線網絡供應商AT&T將成為一個新的傳媒帝國，除了坐擁原本的數百萬無線及付費電視訂購用戶外，還將擁有時代華納旗下包括CNN、TNT、HBO電視臺、華納兄弟影業和電視演播室等黃金媒體資源。

隨著AT&T核心無線網絡業務的飽和，這項收購為公司找到了新的增長領域。收購的時機恰逢媒體公司受到轉型壓力之時，包括時代華納在內的企業正面臨的困境是，付費電視發行商的合并，以及觀眾開始拋棄昂貴的電視套餐而轉投更便宜的在線流媒體服務。

上一次與這兩家巨頭聯姻有相同野心的并購，還要追溯到2009年康卡斯特公司（Comcast Corp.）以300億美元收購NBC環球公司（NBC Universal），同樣是將媒體與電信行業的內容與發行資源進行整合。AT&T對時代華納的收購一旦完成，將與康卡斯特公司形成直接對抗。

AT&T對時代華納的收購是美國電信行業向傳媒及數字媒體轉型的又一例證。在今年早些時候，AT&T競爭對手美國電信巨頭Verizon以48億美元的價格收購雅虎核心資產。

隨著互聯網的發展，傳統的有線電視、衛星電視服務正在被年輕人拋棄，網絡流媒體已經崛起。傳統電信運營商的分發業務收到嚴重沖擊，它們紛紛都在尋找新的出路，與內容制造商的合作、通過數字內容來獲得廣告和訂閱收入是它們進行自救的重要方式。行業觀察人士認為，在未來全球范圍內網絡內容提供商、傳統電視內容提供商以及內容的生產者整合的趨勢將更為明顯。

從時間表上看，這項收購需要通過嚴格的監管審查，預計要到2017年末才能最終達成。

該收購案雖然剛剛敲定，卻已經引起多方關注。剛剛結束總統選舉最后一輪辯論的共和黨候選人特朗普就公開表示，如果他當選，他的政府將不會同意AT&T和時代華納的并購，因為他“反對媒體行業的進一步合并”，并聲稱“這種收購會毀了民主”。

《華爾街日報》援引分析師Michael Nathanson的觀點，把時代華納稱為“最后一個成規模的且可以購買的內容提供商”，因為其他的大型媒體公司要么像迪士尼那樣太貴而幾乎不可能收購，要么就是像21世紀福克斯、哥倫比亞廣播公司和維亞康姆那樣由家族控制。“對于非線性消費的將來而言，HBO、特納（CNN的母公司）和華納兄弟是相當好的資產。”

從時代華納的角度看來講，這一收購案對于64歲的比克斯也是一大成功，因為他在兩年前斷然拒絕21世紀福克斯每股85美元的收購報價時，還遭到了非議。

近年來，AT&T積極通過收購內容來尋求轉型。它已經與著名媒體主管Peter Chernin合作設立風投項目，并于今年早些時候參與了雅虎的競購。

一旦達成，這將成為近年來最大的媒體收購案，或許還將帶動更多的并購項目。

《紐約時報》認為，該天價并購案完成后，生產內容的媒體公司在將來的與大型服務提供商的并購中，將有更多的談判籌碼。

不過，即便收購成功AT&T與時代華納的共同體能否在今后的運營中獲得協同效應也尚待觀察。十多年前，美國在線（AOL）對時代華納的收購就被證明是一個錯誤的選擇。

2000年時，美國在線（AOL）曾經以1810億美元收購時代華納，但網絡泡沫破裂，加上新公司始終對互聯網的發展趨勢缺乏一個清晰的認識和戰略，仍然停留在傳統的運營商思維。導致不但沒有實現業界所期待的“1＋1＞2”的雙贏局面，反而出現了“1＋1＜2”的負面效應。

公開資料顯示，美國在線-時代華納公司在截至2002年3月3日的財政年度里出現了542.2億美元的大幅虧損，創下了美國歷史上季度虧損的最高紀錄。

2003年10月13日，美國在線-時代華納正式發布公告宣布，自2003年10月15日起公司正式更名為時代華納，從而將美國在線從公司名稱中徹底去掉。美國在線被看作一個部門，而不是公司首要的一部分。