日企在華收益率為什么會很高？ 原創 chenyan5931 秦朔朋友圈

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· 陳言 | 文 關注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·

縱觀2021年11月5日到10日在上海舉辦的第四屆中國國際進口博覽會（進博會），尤其是比較一下日本企業的出展內容，會明顯看到，日企在中國的經營內容、今后的投資方向、市場開拓的重點在發生變化。

以鋼鐵（寶山鋼鐵廠-中國寶武鋼鐵集團有限公司）、電視（東芝·夏普等企業-海信集團有限公司）為中心的從日本向中國全面轉讓技術的時代已經過去；

而汽車（一汽豐田、廣汽本田）等產業目前正在向頂峰邁進，今后在混合動力車、新能源車方面如何邁出新的步伐，還有待人們去觀察。

另外，在半導體、電池、尖端醫療、產業供應鏈等方面，中日是否具有合作的前景？也成為一直要問起的問題。

以日本新成立的岸田文雄政權的布局看，高端技術領域嚴格限制日企和中國的交流在成為一種政治正確，相關法律在2022年應該能夠基本完成。中日經濟關系似乎令人悲觀。

但如果參觀一下進博會的話，會發現，其實并沒有那么糟。太多的日企在積極地介紹其碳達峰、碳中和（雙碳）方面的技術和產品。

中日在雙碳上的合作該是一個既定目標，而且能夠不斷擴大。中日經濟也因此能從鋼鐵·家電、汽車階段那種由日本向中國的技術轉移的時代，向雙碳上的中日“協創”（共同研發、共同建設市場）時代轉變。

在半導體、醫療等方面，日企經營內容在中國已經發生了很大的轉變，正在積極地開拓市場。

在新階段的中日經濟關系的構筑中，日本能夠拿出哪些產品、技術，通過本屆博覽會讓人能夠洞見一斑。

日企在華投資維持著很高的收益率

從政治上看，安倍晉三出任首相（2012年12月-2020年9月）及菅義偉出任首相（2020年9月-2021年9月），通過以日本、美國、澳大利亞及印度四國的方式包圍中國的“四國體制”、更大范圍圍堵中國的“印太戰略”，基本上以日本為中心構成，安倍發揮了重要的主導作用。

到了菅義偉時代，直接在臺灣問題上干涉中國內政，讓中日政治關系嚴重倒退。2021年11月成立的第二屆岸田文雄內閣，已經非常明確地主張通過讓軍事預算翻番的方式，更為明確地顯示了與中國對峙的態勢。

政治上的與中國對峙，和日本企業在中國投資、持續獲利，這些在過去數年時間里看似矛盾，但實際上統一為一體。

安倍也看到了兩國過于對立對日本的弊端，在2018年設想過調整印太戰略內涵。岸田也不是一味地強調在外交、軍事上與中國對峙，在對話方面也留下了余地。

因為有這樣的戰略調整、對話的空間，以及中國對日經濟政策的穩定不變，讓日企能夠放心地在中國投資、拓展市場。

從日本財務省發布的“國際收支統計”相關的數字看，日本企業在華收益率（當年的直接投資收益/上年年底的直接投資余額），在2015年以后一直處于不斷提升的狀態，大大超過了日企在世界的平均投資收益率。

2020年，日企在世界的全產業收益率為7.4%，制造業為7.7%，但2015年以后，其在華的收益率一直高于全世界的平均數，2015年為12.3%，2019年提升到了17.3%，2020年受到疫情的影響回落到15.1%，但也高于其在全世界的平均收益率。

| 表1 日企在華事業的收益率。根據日本財務省的相關資料制作。

在日本國家對外經濟政策的指導下，東南亞等一直是日企投資的重點。2019年對東南亞的投資為35843億日元，對中國的投資為13307億日元，中國相當于東南亞的37.12%。

在疫情嚴重的2020年，日本對世界的投資減少了35.1%，對東南亞的投資為23053億日元（減少35.7%），對中國投資減少到了12063億日元（減少9.3%），對華投資雖然也有所下滑，但總的來說下降得比較少。

日本雖然熱衷于對東南亞的投資，但收益率一直是個很大的問題。從下表可以看出，東南亞國家中無一個國家能夠超過中國。

2020年，日本在東盟投資的收益率為9.2%，最高是泰國，為11.4%，媒體熱炒的越南只有10.0%，有較大體量的印度尼西亞，只有8.4%。

日企在東南亞的投資收益率盡管超過了美國（5.8%）和歐洲（4.8%），但如果只看收益率的話，日企對東南亞的投資回報和中國比，還相當低。

日企從收益率的角度，需要維持對華投資，需要通過調整投資的內容，持續獲得遠遠高于世界平均，更高于日本國家鼓勵的投資區域——東南亞的收益率。

| 表2 2020年日企在世界各地的收益率。根據日本財務省的相關資料制作

日本企業在中國的經營內容做了哪些調整，筆者想從進博會的出展內容，對集中情況做一個概述。

日企在華經營轉向了雙碳、社會基礎設施及尖端醫療

筆者想從2021年進博會中選取數家日企，通過簡單介紹其展出的產品來大致描述出一個日企在華經營的新面貌。

日立展示了其在“環境”“強韌”及“安心·安全”方面，針對多種社會課題所提供的眾多先進技術、優質產品及解決方案。

在“環境”方面，日立于2018年12月17日與ABB公司簽訂了電網事業收購協議，對從ABB分離出來的電網事業公司完成80.1%的出資手續。

并購ABB電網后，在本次進博會上，日立ABB電網展示的構建未來可持續能源系統的先進解決方案，涵蓋可再生能源高效利用、電能質量、數字化電網、智能交通和環保產品等多個領域，讓觀眾能夠從中看到日立“環境”主題中，能夠為實現脫碳化做貢獻的產品和解決方案。

日立集團中的日立建機，在展會上展出了ZX490LCH打樁機。日立的公關人員告訴筆者，日立建機根據社會和客戶的需求，研發出的這款打樁機具有高品質及高耐用的特點，是建設穩定的社會基礎設施時必不可少的建筑機械。日立描述這種產品和解決方案時，使用了“強韌”一詞。

“安心·安全”是通過展示“粒子線癌癥治療系統”來體現的。從展板的介紹內容看，這套系統已被全球多所著名醫院采用，治療患者人數達60,000名以上，擁有優秀的業績和高可靠性。

日立集團中的另外一家企業——日立電梯，推出了全面升級的FI-700客流管理系統等樓宇客流解決方案，使樓宇交通更加智能、高效、安全，打造智創客流新體驗。

從展示內容看，日立在華業務的重點在于電網、建筑機械、電梯及癌癥治療系統等領域，這些大大超出了普通消費者對日立的認識范圍。

松下今年以“關護無界 身心如悅”為主題出展，帶來Technics耳機、洗衣機器人、諾安活水TM技術、氫能燃料電池、能源管理系統等全新發布的產品和技術解決方案。從其展出的耳機還能看到往日的松下電器產品，而氫能燃料電池等讓人看到的是一個全新的松下。

本屆進博會，松下在中國首發5kW純氫燃料電池。該產品曾應用于東京奧運會，今年11月將在中國市場發售。

松下全球首發利用純氫燃料電池的冷·熱·電三聯供解決方案，該項目由松下日本和中國團隊通力合作研發，解決氫燃料電池原來只能供電供熱、在工商業領域中無法充分利用的難點，在供電供熱的同時，產生冷氣，滿足不同時間對供冷供熱有不同需求的市場。

筆者數次去日本采訪過松下，在日本用戶那里看到過氫能燃料電池的使用情況，知道松下在這方面積累了20余年的經驗，但如此大規模地在中國研發，推廣相關產品，讓人感覺松下把產品的研發與生產和中國雙碳目標結合在了一起。

“健康養老”和“生鮮食品供應鏈”兩大事業板塊，在本次進博會也有相當多的展示。

面對中國日益嚴峻的老齡化課題，松下運用在日本積累多年的經驗和技術，助力中國養老事業。松下展示了與合作伙伴雅達集團共同打造的“雅達·松下社區”。該社區內1170戶大量采用了松下商材，能享受高品質的生活。從展示內容看，這該是松下開啟面向未來理想健康養老城市“智能街區”建設的序幕。

本屆進博會松下展出了與合作伙伴羅森打造的“環境友好型店鋪”。通過對店鋪設備的管理、控制、維保信息進行統一管理，為設備的正常運行提供支持，實現節能的效果。

松下給人的印象本是一家家電企業，但現在實際上已經向家居空間、健康養老、新能源電池等方面做了很大的調整。

富士膠片今年沿用了“唯挑戰 創未來（NEVER STOP）”概念，希望通過展會體現富士膠片集團使用先進的原創技術提供新的價值，為解決各種社會課題貢獻力量，同時不斷迎接挑戰、創造美好未來的意志和姿態。

從展臺的布局看，今年富士膠片以健康、生活、環境和工作方式為內容，分別設置了四大展區，體現了富士膠片集團開展多元化經營活動。尤其是該集團收購日立醫療圖像診斷業務后，成立的“富士膠片醫療健康公司”正式加入集團中。

本次進博會期間該公司的智慧醫療展區，以IT/AI為核心，展示了在醫療健康領域的新產品和核心產品。

此外富士膠片的綠色環保展區，通過直觀的環保績效，展示了記錄媒體數據流磁帶、離子交換膜、印刷免處理版等環境友好型產品。

智能辦公展區則通過設立智能辦公室場景，展示富士膠片商業創新的打印機產品；多彩生活展區通過生活化場景展示富士膠片影像、醫療以及材料各領域豐富的產品和服務，助力公眾更多彩地、更健康地生活。

日立、松下及富士膠片出展內容已經和我們印象中的相關產品有著巨大的不同，展示出了日企在雙碳、社會基礎設施、醫療及民眾生活的新產品，其中相當多的產品概念、技術非常先進。

相關的新產品今后在中國拓展市場，需要和中國的產業政策、中國本地企業保有更為廣泛的合作，以協創的方式，不僅在中國市場，也在亞洲、世界市場不斷地將產品完善，讓產品、服務更加深入到整個世界市場上。

日企在中國能夠獲取超出其他國家、地區的收益率，一個不可忽視的原因在于能拿出中國市場最為需要的技術和產品，及時與中國市場結合。中國市場處于不斷增長的狀態，和歐美市場的成熟、東南亞國家市場相對窄小不同，能讓企業獲取較高的收益率。

中日民間感情因素、日本政治中要求與中國經濟脫鉤的呼聲等等，讓日企一時難以放下心來在中國拓展業務，但從日企在華投資收益率看，遠遠超出世界其他地方的趨勢未變；

新冠疫情后，中國維持超出其他國家、地區的發展勢頭未變。

從本屆進博會看，日企在華經營模式的轉型才剛剛開始，轉型后更加貼近中國需求的業務將能更加深入到中國社會的各個方面。應該說日企在中國的持續穩定地發展是個大概率的事，想人為地阻擋中日經濟交流，并不是件容易的事。

作者為日本企業（中國）研究院執行院長。

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原標題：《日企在華收益率為什么會很高？》

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