雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海

11月4日，微信公眾號“廉潔安踏”公布了一則反腐消息，安踏集團鞋采購斐樂成人營運部副總監鄒某祥，利用職務之便營私舞弊，持續、多次向供應商索賄，金額巨大，已被刑事拘留。

鄒某祥所屬的斐樂(FILA)板塊，寄托了安踏高端化的雄心。不過，斐樂三季度流水收入增速較二季度大幅下滑，為近5年來首次低于市場預期。

此外，作為國產運動品牌頭部企業，安踏在研發投入、品牌和渠道等方面與第一梯隊的耐克阿迪相比，仍有不小差距。

重要部門副總監貪腐被刑拘

11月4日午間，“廉潔安踏”微信公眾號發布《腐敗“零容忍”，集團鞋采購副總監鄒某祥被依法刑事拘留》的反腐通報。

通報稱，集團審計監察部在二季度供應鏈專項巡視及三季度“回頭看”時發現，集團鞋采購斐樂成人營運部副總監鄒某祥，利用職務之便營私舞弊，持續、多次向供應商索賄，金額巨大，影響惡劣，已涉嫌違法犯罪。

11月3日，晉江市公安局以涉嫌非國家工作人員受賄罪，在廈門安踏營運大樓內，依法將嫌疑人鄒某祥刑事拘留。

從公布的圖片看，鄒某祥在辦公室被公安機關戴上手銬，隨后被帶離公司。

上述文章還顯示，集團多次明確表示對腐敗行為是零容忍的態度、對腐敗行為的責任追究到底。在公司的反腐高壓政策和集團審計監察部反腐巡視下，鄒某祥仍然心存僥幸、頂風作案、拒不收手，性質惡劣。

據了解，為加大反腐力度，今年4月27日，安踏集團宣布成立“誠信道德委員會”，全員簽署廉潔自律承諾書，同時加大腐敗行為的舉報獎勵，最高獎金可達100萬。

該委員會由集團審計監察部、集團法務部、集團事務部、集團財務部、集團人力資源部五個核心部門組成。

10月21日，“廉潔安踏”發布《關于集團零售人力宋某鵬盜取保密信息的通報》，顯示在集團零售人力巡查時發現，人力高級專員宋某鵬有盜用他人計算機權限，秘密竊取公司保密信息的行為。

調查發現，宋某鵬趁他人不備，秘密利用他人權限為自己開通網盤權限，將集團零售體系人力的員工花名冊、高管信息、各類總結匯報PPT、零售培訓課件等保密電子資料下載至個人硬盤，計劃隨其本人離職后帶走，總容量約為95G，給公司造成極大的泄密風險。

由于集團零售人力高級專員宋某鵬嚴重違反公司規章制度，公司給予懲戒Ⅳ級，即開除處理。

王牌FILA三季度失速

被刑拘的鄒某祥，其所在的品牌一度被看作安踏“第二增長曲線”，但最近一個季度增長突然失速引發了市場和分析師的關注。

資料顯示，安踏集團是一家專門從事設計、生產、銷售運動鞋服、配飾等運動裝備的綜合性、多品牌的體育用品集團，于2007年在香港上市。

目前，安踏集團擁有安踏ANTA（中國）、斐樂FILA（意大利）、迪桑特DESCENTE（日本）、可隆KOLON（韓國）等多個中國及國際化運動品牌。

10月18日，安踏體育披露2021財年第三季度零售業績，旗下各大品牌零售流水（銷售額）表現不一。其中安踏主品牌流水同比錄得15%以下的正增長，FILA品牌流水同比增長5%；所有其他品牌流水同比35-40%正增長。

相比之下，安踏品牌今年第二季度主品牌同比增速為35-40%；FILA品牌2季度的同比增速為30-35%，其他品牌同比增速為70-75%。表明三季度安踏各品牌銷售額同比增速，較二季度均有較大幅度的放緩。

FILA是安踏于2009年收購的意大利品牌，定位高級運動時裝，其很多產品售價甚至高過Nike。在安踏接手后，直到2015年FILA才扭虧為盈。

但在2019年7月，多家做空機構質疑安踏體育對FILA的財務數據造假，門店數量不可信。因此從當年開始，安踏體育單獨披露FILA品牌數據，顯示2019年FILA收入147億元，增速高達74%。

此后隨著業績大幅增長，FILA逐漸成為安踏的營收支柱。2020年上半年，FILA營收規模首度超過了安踏品牌的營收；今年上半年，FILA實現了108.27億元的營收，同比增長51.4%，占安踏體育整體收益的47.5%。

對于FILA品牌第三季度增速突然放緩，安踏體育解釋稱，主要受水災、疫情以及天氣等因素的影響。包括今年7月底開始的部分區域遭受水災、8月部分地區疫情反復，令FILA線下銷售受到影響。此外，FILA主要以服務為主，但今年三季度天氣偏熱，影響了目標消費者換季購物情緒。

匯豐報告中也認為，斐樂七成銷售額來自運動時尚服裝，業績下滑主要受7月底河南水災、華東疫情的封閉措施、9月天氣反常酷熱等不利因素影響。

實際上，FILA對安踏的重要性不僅體現在業績上，也承擔著安踏從大眾消費品向高端轉型的使命。安踏集團總裁鄭捷曾表示，FILA會沿著高端品牌的運營模型繼續發展，注重單店質量，高店效、高坪效等，不以市場規模快速增長作為唯一的衡量標準。

而為了加快向高端市場滲透，FILA的戰略規劃包括推出高爾夫和滑雪等新產品系列，與頂尖的IP合作，開設超級大店提升影響力等等。

據了解，9月低，FILA宣布與復星時尚旗下的奢侈品牌Lanvin合作，推出滑雪系列聯名服飾；10月21日，FILA斐樂全球第二家全新概念店入駐成都IFS，此前5月份在北京王府井開出第一家店占地面積超過1700平方米，整體設計結合了品牌的意大利血統與北京的當地文化、美學和建筑。

不過在機構的眼中，安踏和FILA的未來預期并不樂觀。摩根大通稱，FILA第三季度表現遜預期，同時亦調低全年指引，因此下調安踏目標價。摩根士丹利認為，在行業需求減弱的情況下，下調安踏集團未來3年的營業額及盈利預測，并調低其目標價。高盛在其最新報告中，下調安踏體育目標價12%，指出旗下FILA品牌增長指引遭下調，為預期之外。

在三季度營運表現線上溝通會上，安踏體育管理層也提醒市場理性看待FILA未來增速，指出如此體量難以一直保持高增長。同時預估FILA全年零售流水增速將降至20%-25%區域附近，比之前30%以上的增長基準預測低了一個等級。

國潮品牌仍難比肩耐克阿迪

近年來，受益于國潮風流行，國產運動品牌迎來發展契機，尤其是今年以來的“棉花”事件、河南洪災捐款等事件，更是將大眾對國潮消費的熱情推向了高潮。

艾媒咨詢監測數據顯示，2021年上半年，國產運動品牌產品銷量總體呈現較為強勁的增長勢頭，同比增幅為41.6%。

當然，這其中無法忽視國潮紅利帶來的影響。投資研究機構晨星公司報告顯示，新疆棉事件發酵后，今年4月阿迪達斯、耐克的天貓旗艦店銷售額分別同比下降78%、59%。而國產品牌李寧、安踏的銷售顯著增長，李寧旗下時尚產品線“中國李寧”在天貓的銷售額同比增長超800%，安踏旗下多個品牌整體銷售額同比增長59%。

事實上，已經攀升至國產運動品牌頭部位置的安踏，在2020年凈利潤首次超越阿迪達斯(中國)。今年上半年，安踏又以228.12億元的營收超過了阿迪達斯中國的183億元。

年中時，安踏市值也一度突破5000億港元大關，成為僅次于耐克的全球市值第二的運動品牌。不過截至目前，其港股市值已經回落至3382億港元。

通過這些數據是否可以判斷，國產運動品牌已經躋身全球第一梯隊了？

“安踏做大業績規模主要來自于兼并收購，目前其子品牌已增至30余個，而且消費者的國潮熱情能否持久還需要觀察。”有業內人士指出，國產品牌在研發投入、高端和國際化、甚至質量口碑上都有短板待補齊。

被質疑最多的研發投入方面，2020年安踏的研發支出為8.71億元，研發投入比僅為2.45%。反觀國外巨頭，耐克和阿迪達斯兩家的研發投入占比常年維持在7%以上。

對科技方面的重視和投入，讓耐克的zoom氣墊和阿迪達斯boost鞋底將材質減震做到極致，得到NBA、英超等賽事的認同。而國產品牌不時因質量問題引起關注，全運會期間李寧的運動鞋就因為劃傷運動員的腳趾而沖上熱搜。

渠道上，不同于國際品牌稱霸一二線城市，安踏們目前仍然以三四線城市為主。今年8月份安踏中期財報交流會上，鄭捷表示，“未來安踏品牌在保證三四級城市絕對領導力的同時，將加大在一二線城市尤其是重點城市、重點商圈的投入。”

國際化方面，雖然安踏在海外“買買買”不斷，但其海外收入是個謎。李寧公布的數據顯示，上半年中國區之外的收入為1.22億元，占比1.2%。而從海外主要賽事中很少看見安踏身影這一現狀，或許說明其海外收入比重同樣不高。

與國際品牌的差距，市占率上的表現更為直觀。歐睿國際數據顯示，2020年，耐克、阿迪達斯、安踏的市占率依次為25.6%、17.4%、15.4%，其后是李寧的市占率為6.7%，特步和361度的市占率則分別為4.7%和2.6%。

有市場人士戲稱，安踏和耐克之間，差了一個阿迪達斯。

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