當今，全球的生產和消費正加速向線上遷移，數字經濟出現了跳躍式發展，在國民經濟中的重要性顯著上升。

我國數字經濟發展的整體水平全球領先，大大地提升了經濟運行的效率。隨著數字經濟的發展、社會數字化轉型的加快和信息技術在金融領域的廣泛運用，金融業務的節點式分工（即過去一項金融業務的全部流程都由一家金融機構獨立完成，現在演化成為由多家實體協作完成，其中的金融科技公司開展了節點型金融業務）呈現加速細化的趨勢。

《平臺金融新時代：數據治理與監管變革》，吳曉靈、丁安華 等著，中信出版集團2021版

平臺科技企業，追溯其商業模式的起源，通常不是以金融服務起家的。它們主要從事電商、社交、媒體、娛樂或移動設備制造，在發展過程中逐漸積累了大量的用戶群體和客戶數據。由于傳統金融機構對個人支付和小額支付工具的不完善，平臺科技公司逐步介入金融服務領域。首先從支付開始，并借助支付拓展了應用場景，包括介入了貸款、存款、保險、財富管理等其他金融業務的不同環節。

平臺金融的演進路徑

第一階段，為解決線上交易普遍存在的信任問題，平臺經營者進入第三方支付領域。線上交易，由于交易雙方時空分割而缺乏信任。貨款通過網銀直接支付給商戶，客戶會擔心無法收到貨物；而貨到付款的話，商戶又擔心客戶收貨之后不付款。為了解決這種信任問題，平臺科技公司推出“居間服務”模式，將購物款項預先支付到第三方賬戶作為交易保證金，支付完畢后商戶發貨，當客戶確認收貨后再將購物款支付給商家。第三方支付的創新大大地推動了線上經濟活動的發展。

第二階段，第三方支付嵌入更多的生活場景，如手機充值、水電繳費、機票購買、小額轉賬等，擴展支付服務范圍，構建廣泛的線上生活體系。通過場景拓展，實現海量的獲客，強化客戶黏性和提升長期活躍度；同時巨頭平臺科技公司網絡效應凸顯，逐步壟斷網絡空間的線上支付領域。這個階段客戶隱私保護意識不強，為了生活便利性，越來越多的客戶向第三方支付公司提供了相對豐富的個人信息，從手機號到住址，從活動范圍到個人偏好，巨頭平臺科技公司收集的個人數據越來越多。

第三階段，建立個人支付賬戶體系。第三方支付公司通過快捷支付服務，打破銀行賬戶管理的壟斷地位，構建銀行賬戶與支付賬戶并存的“二元賬戶體系”。在移動支付領域，逐步淡化銀行賬戶概念，建立起事實上的、由第三方管理的超級賬戶體系，下掛客戶銀行卡，使用戶的支付余額脫離了銀行體系。與多家銀行連接的局面使平臺第三方支付機構成為事實上的獨立于中央銀行的清算機構。

第四階段，線上線下全場景覆蓋。第三方支付公司依托掃碼支付的便捷性，從線上切入線下形成全場景覆蓋，在移動支付市場逐漸占據支配地位。平臺科技公司通過支付，逐步形成事實上的數據優勢，場景拓展和流量變現的動力更強。

第五階段，從小額支付擴展到大額交易，直至進入金融行業的多個領域。平臺科技公司從小額交易的零售支付起步，快速擴展到大額轉賬、信用貸款、信用卡還款等業務，進而在平臺開展基金、保險和證券的買賣服務及財富管理業務。

互聯網平臺科技公司通過申請設立或投資控股金融機構，多渠道獲取金融牌照，形成實質上的金融控股架構，打造以支付為基礎，以金融交易為核心，以社會財富管理為目標的金融王國。

金融科技公司介入金融業務，一方面，對傳統零售金融業務流程分工產生了沖擊；另一方面，隨著社會數字化轉型、物聯網的發展和數字貨幣的出現，數字世界、物理世界和人類社會不斷融合，金融業務會逐漸內嵌于產業互聯網中，進而對傳統金融業務產生顛覆性的影響。

平臺金融的商業模式

平臺科技企業在支付領域取得的巨大成功，激勵了科技巨頭全面進入金融行業。這一進化過程背后的商業邏輯非常清晰。

首先，平臺企業擁有大量的用戶，他們在平臺網絡空間上的購物、支付、瀏覽和社交等活動留下了豐富的數據資源；

其次，憑借大數據、人工智能、機器學習等技術手段對客戶進行畫像，數據的顆粒度可達到極致程度；

最后，在監管的寬容和支持下，介入客戶的交易、信貸、理財、保險和投資領域，以滿足客戶多元化的金融服務需求，從而實現企業收入和利潤的增長。

相對于傳統金融機構，金融科技巨頭的商業模式極具特點。

從用戶客群看，金融科技公司的客戶基礎源于電商和社交平臺上的活躍用戶。

從信貸產品看，金融科技公司主要為平臺上的中小商戶提供小微貸款，為平臺上的個人用戶提供消費信貸。

從業務流程看，金融科技公司通常采取與持牌金融機構分工合作的方式，專注于某項業務的某些環節，而這些環節具有鮮明的數據和算法特征，使金融科技公司得以構建技術上的強大優勢。

正是由于這種獨特的商業模式，社會上對金融科技公司形成兩種流行的認知：一是金融科技公司做的是普惠金融的事情，具有不容挑戰的正當性；二是金融科技公司本質上是科技企業，而不是金融企業。其實，這兩種認知都有偏頗之處。

金融科技公司的用戶客群和產品特征，是平臺經濟自然演化的結果，與普惠金融沒有必然的關系。事實上，從客群上看，平臺科技巨頭的幾億用戶，已經遠不僅長尾客戶；從產品上看，金融科技公司的消費信貸規模遠超小微貸款，并非普惠金融的原意；從歷史上看，社會化分工的細化促進了生產力的發展，而科技進步正是推動社會化分工不斷深化的動力。

隨著新一代信息技術的廣泛應用，以個性化、分散化、數據化為特征的新型生產組織方式，對傳統的全流程“大工廠”生產組織方式形成了挑戰。平臺金融企業的一個顯著特征，就是專注于金融業務鏈條中的某項節點式業務，例如數字化獲客、產品銷售渠道或大數據風控。平臺金融的發展，正是數字科技驅動社會化分工不斷深化的具體表現。

任何分工都必然與特定的協作方式相聯系。平臺科技公司從事節點式金融業務，本質上可以理解為平臺科技公司將金融業務“反向外包”，即將重資產的業務環節外包給持牌金融機構，將輕資產的技術節點留在科技公司內部。此處的“反向”，是針對傳統模式下金融機構將非核心業務外包給科技公司而言的。典型的例子，就是助貸和聯合貸款。按照金融科技公司的表述，它們在這種信貸分工之中的角色是“信貸科技平臺”，合作的銀行機構是信貸資金的主要提供者。實際上是將涉及資金的環節反向外包出去，科技公司這樣做的目的有如下三點：一是降低資本充足率的要求；二是規避傳統金融監管；三是在資本市場上謀求更高的估值。

正確看待我國金融科技的發展

2020年以來，關于金融科技公司的質疑明顯升溫。我們比任何時候都要保持客觀理性，正確看待我國金融科技的創新發展。

首先，從金融供給的角度看，金融科技有利于彌補傳統金融服務的不足，將金融服務的觸角延伸到更細微的角落，極大地降低了個人客戶和小微企業的觸達、營運和風險管理的成本，創設出大量具有商業前景的普惠服務模式，有力地支持了實體經濟的發展。

其次，在數字經濟和移動互聯的背景下，我國金融服務的捷性大大提高，金融科技在推動金融服務滿足客戶需求以及提升客戶體驗方面起到了引領作用。同時，金融科技公司運用行為數據，作為信用數據的替代，創新地服務于信用“白戶”群體，為信用培養和征信普及貢獻了力量。

最后，金融科技的創新為金融行業注入了“鯰魚效應”，推動了整個金融體系的數字化轉型。當前，我國的金融科技發展水平，特別是移動支付、消費信貸和互聯網理財等領域，在全球范圍內處于領先地位。

誠然，金融科技的發展也帶來了一些新的風險因素，可能影響金融體系乃至宏觀經濟的穩定。我們需要正視問題，采取適當的宏觀政策，平衡科技創新和金融穩定的關系。

（作者吳曉靈為中國金融學會執行副會長、人民銀行原副行長，丁安華為招商銀行首席經濟學家，本文摘自《平臺金融新時代》一書，澎湃新聞獲授權轉載。）