隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，工人、燃料、貨船、半導(dǎo)體和建筑材料均出現(xiàn)短缺，各家企業(yè)都在積極控制成本。通脹真的是暫時的嗎？

10月22日，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John C. Williams）在第三屆外灘金融峰會上表示，從歷史上來看，當(dāng)前通脹趨勢是偏低的。目前的環(huán)境比較特殊，疫情會讓通脹時低時高，供需各方面都會出現(xiàn)各種沖擊。

去年9月，美聯(lián)儲對貨幣政策執(zhí)行框架進(jìn)行重大調(diào)整，采用“平均通脹目標(biāo)(Average Inflation Targets，AIT)”，至今已實(shí)行達(dá)1年。

“美聯(lián)儲要盯著的‘北極星’，是如何調(diào)控，讓通脹長期而言在2%左右的水平上運(yùn)行，”威廉姆斯說：“有跡象表明，我們現(xiàn)在的狀況更好了一些。從2013年-2014年之后，長期的通脹預(yù)期下降，經(jīng)歷了低于目標(biāo)的通脹。當(dāng)前，無論是問卷調(diào)查還是市場衡量指標(biāo)都顯示，大家的長期通脹預(yù)期與目標(biāo)水平2%基本一致。”

美聯(lián)儲公布的9月21-22日聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，很快可以通過降低每月資產(chǎn)購買的步伐來開始政策正常化。縮減購債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會結(jié)束。

威廉姆斯表示，縮減購債計(jì)劃是非常重要的政策決策，對金融條件也會帶來影響。

“有很多人研究資產(chǎn)購買的影響，我讀了很多研究，也做了很多研究，通過購買美國證券、國債、ABS，使得對證券的需求上升，推高價(jià)格，進(jìn)而推低息票，這都是正常的市場機(jī)制。在美國還有一個路徑，就是所謂庫存效應(yīng)。我們會把很多證券從市場上拿走，使得庫存縮小。如果放緩購買的速度，不代表貨幣政策緊縮，但確實(shí)代表我們不會對息票溢價(jià)造成額外的下行壓力。所以這是不同的傳播路徑，基本上這是對低利率環(huán)境下整體金融條件的調(diào)控。”

威廉姆斯解解釋稱，低利率和資產(chǎn)購買不算是“緊急寬松”或是“非常規(guī)貨幣政策”，而是工具箱中的一個常態(tài)部分。在美聯(lián)儲剛開始考慮實(shí)行實(shí)際利率下限、采用資產(chǎn)購買等政策的時候，回顧了日本央行的經(jīng)驗(yàn)，也回顧了其他的歷史事件。后來美聯(lián)儲與其他國家的央行也開始推行了類似的政策。由于當(dāng)前全球仍然處于低利率的環(huán)境，這都算是正常工具包中的工具。

與此同時，疫情以來全球樓市齊漲，美國樓市同樣一片火熱。

威廉姆斯表示，房產(chǎn)市場的增長部分源于新冠疫情的因素，有些問題是經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了疫情變化之后引起的，有些是低利率環(huán)境引起的，這些因素共同作用下確實(shí)造成了房價(jià)上升。

“比如說我在紐約生活，我看到很多人搬出紐約市，因?yàn)樗麄冊诩肄k公，不想老是坐公交，所以開始購入一些房產(chǎn)。這是主要的驅(qū)動力。其他的耐用品、汽車市場也都是這樣的情況，于是就出現(xiàn)了價(jià)格的上升。畢竟短期來說供應(yīng)是有限的，而且供應(yīng)鏈也出現(xiàn)了瓶頸，勞動力供給也不足。”

紐約聯(lián)儲是美聯(lián)儲系統(tǒng)中最重要的、最有影響力的儲備銀行，負(fù)責(zé)第二個儲備區(qū)，在美國的金融領(lǐng)域占據(jù)著舉足輕重的地位。它有別于全美其他11個地區(qū)性銀行，因其位處美國金融中心，直接執(zhí)行中央銀行的貨幣政策，進(jìn)行大量的外匯交易，管理美國財(cái)政部很大一部分的債務(wù)。美聯(lián)儲主席和其他的理事會成員皆由總統(tǒng)提名并經(jīng)參議院確認(rèn)，紐約聯(lián)儲則是自行決定主席。這個職位在12個地區(qū)聯(lián)儲中也不同，在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）中享有永久投票權(quán)，在金融監(jiān)管上也發(fā)揮著極為重要的作用。

威廉姆斯2002年加入舊金山銀行擔(dān)任研究主管兼執(zhí)行副主席。在美國現(xiàn)任財(cái)政部長耶倫擔(dān)任舊金山聯(lián)儲主席期間，威廉姆斯是耶倫的重要顧問。