讀完博士再來管錢，他們能做得更好嗎？ 原創(chuàng) 劉雪晴 遠(yuǎn)川投資評(píng)論

很多投資者對(duì)諾安基金“蔡經(jīng)理”的出圈頗感意外。畢竟賭賽道的基金經(jīng)理并不是只有他一人，甚至滿倉梭哈半導(dǎo)體的基金也不少，但像他這樣成為當(dāng)紅炸子雞的卻少之又少。

當(dāng)然，蔡嵩松的爆紅，與最近幾年公募基金市場話語權(quán)提升、投資者關(guān)注度增加有著莫大關(guān)系，他押注單一賽道、凈值大幅波動(dòng)也為其博得不少眼球，但更為重要的是，他中科院芯片設(shè)計(jì)專業(yè)博士的頭銜也為其加分不少。

芯片的重要性不言而喻，國產(chǎn)替代的空間很大，但技術(shù)門檻很高，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)復(fù)雜，讓很多投資者望而卻步。而作為專業(yè)科班出身的蔡經(jīng)理一開始就立下flag，只買半導(dǎo)體行業(yè)股票，給投資者很高的預(yù)期，也讓越來越多的投資者相信他在芯片領(lǐng)域投資上的專業(yè)性。

換句話說，蔡經(jīng)理若買的不是芯片而是白酒，即使有前兩年白酒的火爆行情加持，他或許也很難像現(xiàn)在這樣大紅大紫。說到底，投資者看重的可能還是蔡經(jīng)理在半導(dǎo)體行業(yè)上的認(rèn)知專業(yè)度。

在金融行業(yè)，最不缺的就是精英學(xué)霸。碩士學(xué)歷幾乎是基金經(jīng)理的標(biāo)配，博士學(xué)歷的也不少見。王興曾說中國的本科率只有4%，其實(shí)基金經(jīng)理的本科率也只有4%——剩下的96%是碩士和博士。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在可統(tǒng)計(jì)的2722位基金經(jīng)理中，擁有博士、碩士和本科學(xué)歷的基金經(jīng)理分別為289位、2320位和113位，碩士學(xué)歷基金經(jīng)理占比超過85%，而博士占比超10%，本科學(xué)歷的基金經(jīng)理較少，占比僅4%左右。

不過，目前市場上類似蔡嵩松這種“專業(yè)博士+對(duì)應(yīng)賽道”的組合并不多見。而從某種程度上來講，這種搭配真正實(shí)現(xiàn)了專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做；基金經(jīng)理重點(diǎn)在自己的能力圈內(nèi)做投資，這未嘗不是一件好事。

有鑒于此，本文為大家梳理出4位科班出身并在自己專業(yè)對(duì)應(yīng)領(lǐng)域投資的博士基金經(jīng)理，僅供參考！

01

新材料：方建

銀華“科技三劍客”之一的方建，平時(shí)為人低調(diào)，網(wǎng)上有關(guān)他的資料并不多。但從其過往履歷、歷史業(yè)績以及熟悉他的同行介紹來看，他很擅長成長股投資，在公司內(nèi)部的口碑也很好，銀華另一位科技成長股選手、當(dāng)家中生代李曉星對(duì)其也很欣賞。

方建是清華大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)系博士，曾作為主要成員參與了鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究、973項(xiàng)目（納米晶陶瓷材料）、863項(xiàng)目（陶瓷電容器材料）等國家重點(diǎn)高科技項(xiàng)目的研究工作，這為他如今在科技領(lǐng)域投資打下了基礎(chǔ)。

方建職業(yè)生涯的第一站是在南方基金，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，期間挖掘出眾多牛股,年年考核名列前茅,是公司歷史上晉升基金經(jīng)理助理最快的行業(yè)研究員之一；2015年6月，他轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，任北京神農(nóng)投資管理股份有限公司合伙人、研究總監(jiān)、投委會(huì)副主席。

2018年，方建重回公募，加入銀華基金擔(dān)任基金經(jīng)理，目前管理著兩只產(chǎn)品，均是從其他基金經(jīng)理手中接管的老產(chǎn)品，基金規(guī)模都不大，合計(jì)20.53億元（截至2021.6.30），其中代表產(chǎn)品銀華智薈內(nèi)在價(jià)值任職3年多，回報(bào)超200%，年化回報(bào)超40%；今年6月底接管的另一只基金，至今也已經(jīng)為持有人貢獻(xiàn)了超10%的收益。

從持倉來看，他的代表產(chǎn)品重倉股主要集中在新能源汽車（上游鋰礦和中游電池龍頭）、光伏（隆基股份）、半導(dǎo)體（中微公司）等熱門賽道，另外還包括CXO（藥明康德）、白酒（貴州茅臺(tái)）、國產(chǎn)軟件（金山辦公）等領(lǐng)域龍頭股，投資范圍主要集中于他較為熟悉的科技領(lǐng)域。

方建的基金投資思路學(xué)自芒格，他持股周期較長，強(qiáng)調(diào)掙公司業(yè)績?cè)鲩L的錢而不是估值波動(dòng)的錢，選擇市場中最好的成長性資產(chǎn)長期持有，與公司一起成長。現(xiàn)階段他非常看好新能源車的機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，這個(gè)行業(yè)從以前的補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，變成了現(xiàn)在的供需共振，未來5-10年的高增速幾乎確定，行業(yè)內(nèi)核心龍頭業(yè)績高速成長將持續(xù)兌現(xiàn)。

02

化工：楊宗昌

隨著今年化工股的行情回暖，易方達(dá)供給改革的關(guān)注度直線飆升，風(fēng)頭一點(diǎn)不輸去年蔡嵩松的諾安成長。

楊宗昌可以說是易方達(dá)供給改革的“救星”。他在2019年4月接手管理時(shí)，這只基金是一只處于清盤邊緣的“迷你基”，規(guī)模僅0.5億，而如今規(guī)模達(dá)到56億元，僅今年一季度就增加了40億，2年多里規(guī)模暴增100多倍。

楊宗昌是化學(xué)博士畢業(yè)，2014年加入易方達(dá)后做了近5年的化工研究員，與很多非科班出身的基金經(jīng)理相比，他對(duì)化工行業(yè)和股票研究上應(yīng)該更有優(yōu)勢(shì)。2019年4月他開始管理易方達(dá)供給改革后，逐漸將持倉調(diào)整為自己熟悉的化工行業(yè)，重倉股中化工股長期維持較高的配置比例。截至二季度末的持倉中，十大重倉股中就有7只化工相關(guān)股票。

從持倉和基金經(jīng)理背景來看，楊宗昌管理的易方達(dá)供給改革被認(rèn)為是市場上唯一一只主動(dòng)權(quán)益類化工主題基金。不過，市場上對(duì)楊宗昌也頗有爭議：

一方面，楊宗昌擔(dān)任基金經(jīng)理的年限不長，至今不到3年，基本上沒有經(jīng)歷過熊市行情；另一方面，他在化工股投資上確有優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)很多投資者也擔(dān)心其能力圈過窄，若化工行情走完，基金業(yè)績能否持續(xù)是個(gè)問題。

總的來看，易方達(dá)供給改革屬于一個(gè)工具型產(chǎn)品，若看好化工股的機(jī)會(huì)，投資者可借道該基金布局，不過上面提到的兩個(gè)爭議也不容忽視。

03

量化：董梁

量化投資最早興起于美國，靈感來源于賭場中如百家樂、21等游戲，本質(zhì)上是概率游戲。國內(nèi)公募量化的發(fā)展最早可以溯源至2004年，但真正大發(fā)展是在2009年之后，大量擁有海外量化經(jīng)驗(yàn)的人才紛紛回國，將海外積累的成熟經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到A股市場。其中代表人物即“量化三劍客”——富國李笑薇、景順長城黎海威和華泰柏瑞田漢卿。

董梁與上述三位頗有淵源，都曾任職于全球量化鼻祖巴克萊（BGI），負(fù)責(zé)美股量化投資模型的開發(fā)和投資，后來又拓展了港股量化模型的開發(fā)和投資，以及環(huán)球股指期貨期權(quán)的量化投資，涉獵的市場和品種非常廣。他如今已是創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、量化指數(shù)與國際部總監(jiān)。

他是一個(gè)超級(jí)學(xué)霸，本科階段獲得清華大學(xué)材料學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)雙學(xué)士，后來去了美國留學(xué)，獲得美國密歇根大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士、材料科學(xué)博士。自2005年入行以來，董梁一直專注于量化投資模型的開發(fā)和投資，是一位非常資深的量化投資專家。

董梁目前管理9只產(chǎn)品，產(chǎn)品線非常齊全，滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、港股等領(lǐng)域都有布局，產(chǎn)品涉及指數(shù)增強(qiáng)、量化選股等多個(gè)策略，可以充分滿足不同投資者的需求。

事實(shí)上，量化投資是對(duì)主動(dòng)投資的有效補(bǔ)充。相比之下，量化投資由于更強(qiáng)調(diào)分散，收益的爆發(fā)力不及主動(dòng)投資，但因?yàn)榉稚⒊止伞⑦x股可靠度和紀(jì)律性更強(qiáng)，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面更有優(yōu)勢(shì)。量化投資追求的是風(fēng)險(xiǎn)可控的超額收益。所以，量化投資產(chǎn)品同樣具有較高的配置價(jià)值。

而相比名氣在外的“量化三劍客”，董梁的管理總規(guī)模要小很多，這也是其一大優(yōu)勢(shì)。與主動(dòng)投資類似，量化投資同樣存在“船小好調(diào)頭”的問題，每一套量化投資策略都有容量上限，規(guī)模過大不利于發(fā)揮量化策略的優(yōu)勢(shì)。

04

科技成長：黃興亮

萬家基金黃興亮擅長科技股投資，并長期維持高倉位運(yùn)作，幾乎不擇時(shí)，同時(shí)持股也高度集中，敢于重倉，風(fēng)格十分激進(jìn)，是一位非常特立獨(dú)行的科技成長股選手。

他是清華大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)專業(yè)博士，證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過14年，7年多的基金管理經(jīng)驗(yàn)，歷任交銀基金、光大保德信基金行業(yè)研究員、基金經(jīng)理等職，2018年加入萬家基金，其投資能力才真正被市場所認(rèn)可。

Wind數(shù)據(jù)顯示，他的代表產(chǎn)品萬家行業(yè)優(yōu)選任職2年多里回報(bào)超過170%，位居同類排名前5%。

他在行業(yè)配置上有著明顯的偏好，并且與其教育背景高度相關(guān)。以萬家行業(yè)優(yōu)選為例，自其2019年3月接管以來，這只基金的持倉主要集中在4個(gè)領(lǐng)域：信息技術(shù)、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)和工業(yè)，其中占比最高的是信息技術(shù)領(lǐng)域，并且配置比例呈擴(kuò)大之勢(shì)。

從今年中報(bào)來看，萬家行業(yè)優(yōu)選重倉股中既有兆易創(chuàng)新、圣邦股份、中微股份等芯片股，又有深信服、安恒信息、用友網(wǎng)絡(luò)這樣的軟件服務(wù)商，科技感十足；再加上持倉非常集中，前十持倉占比接近71%，組合的進(jìn)攻性很強(qiáng)。

但需要注意的是，黃興亮更注重企業(yè)本身質(zhì)地，不太在意市場短期波動(dòng)，所以并不會(huì)過多考慮防守。在去年的某場直播中，當(dāng)主持人問他如何控制回撤，他回答很坦承，“從來不控制回撤”；當(dāng)被問到什么情況下會(huì)止盈或止損，他也坦言自己在買賣方面做得很一般。

作為基金經(jīng)理，進(jìn)攻能力固然重要，但風(fēng)險(xiǎn)控制能力也不可偏廢。所以黃興亮的基金或許更適合風(fēng)格較為激進(jìn)的投資者。

全文完。感謝您的耐心閱讀。

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