作者：楊雷 編輯：小市妹

大牛股接連跌停，引發市場關注。

10月15日，石大勝華（603026）盤中跌停，一日蒸發近54.3億元。截至發稿，公司股價為241.21元，市值為488.9億元。

股價下跌的直接原因是市場不認可業績預告。財報顯示，該公司預計前三季度實現歸屬凈利潤7.1億-7.7億元，同比增長1131%-1235%。

不過，從單季度看，石大勝華第三季度業績數額低于前兩季度。該公司第一季度、第二季度分別實現歸屬凈利潤2.32億元、3.59億元，而第三季度預測數額在1.19億元至1.79億元之間，是三個季度中業績數值最低的。石大勝華方面解釋稱，公司設備檢修、裝置停產影響了公司出貨量及當期業績。

進一步看深層次邏輯，10月份是A股三季報披露的密集期，市場各方資金對上市公司業績變動非常敏感。現在，市場處于無風險利率上移+四季度轉向防御背景，一旦前期大漲的牛股業績表現失色，股價很容易出現波動。

比如，漲幅超過24倍的鋰礦大牛股江特電機（002176），同樣因第三季度業績表現不佳，昨日股價出現跌停，今日繼續下跌2.54%。

回到石大勝華，該公司主營業務涉及鋰電池電解液的溶劑。

資料顯示，碳酸酯是鋰電池電解液中使用最廣泛的溶劑，市面上的碳酸脂溶劑主要分為DMC、EMC、EC三類。其中，EMC在電解液溶劑中占到了30%左右的市場份額。

據券商機構研報披露，石大勝華旗下擁有EMC權益產能4萬噸，DMC權益產能10.5萬噸，EC權益產能3.3萬噸。同時，在建12萬噸電解液溶劑。

細分看，石大勝華在EMC市場中占據著最大市場份額，公司的EMC產品供應于海內外鋰電池企業。此外，該公司DMC產品占據了70%以上市場份額。

今年上半年，得益于新能源汽車行業快速發展，帶動了公司業績大幅增長。

2021H1期間，國內新能源汽車產、銷量分別為128.4萬輛和120.6萬輛，分別同比增長224%、207%；同期，國內動力電池裝機量52.5GWh，同比增長200.3%。

鋰離子電池電解液作為上游產品，受益于下游需求增加，使得價格大幅上漲。2021H1期間，鋰離子電池電解液主要溶劑DMC、EMC、DEC、EC和PC均價分別同比上漲66%、73%、55%、44%、46%

產品價格大漲又帶動公司業績回升，上半年石大勝華實現扭虧為盈。半年報顯示，公司營收為36.5億，同比增長110.2%；歸屬凈利潤為5.9億，而去年上半年業績虧損4223.1萬元。

在業績增長以及行業景氣度上行共振下，石大勝華從年初的50.04元最高漲到了348.88元，漲幅高達597%，漲了近6倍。

目前，市場對石大勝華也有擔憂。

一方面，因為隨著同行增加產能，碳酸脂溶劑價格有回落風險；另一方面，公司處于實控人的狀態，職業經理人是否長期穩定也對公司運營有密切關系。

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