6月14日，香港交易所首席中國經(jīng)濟學(xué)家巴曙松在出席2016年LME亞洲年會時發(fā)表講話稱，中國房地產(chǎn)的投資什么時候觸底，整個經(jīng)濟的增長速度就什么時候觸底。巴曙松說，現(xiàn)在中國面對消化過剩產(chǎn)能、去杠桿和房地產(chǎn)行業(yè)去庫存等幾大挑戰(zhàn)，他預(yù)計，中國經(jīng)濟將隨房地產(chǎn)投資在今年底明年初觸底。

巴曙松認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)市場的一個特點是，雖然銷售明顯好轉(zhuǎn)，但庫存繼續(xù)在增加，三四線城市的去庫存壓力依然非常大。

巴曙松表示，目前內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的變化：一線城市房地產(chǎn)市場正從新房市場轉(zhuǎn)變?yōu)槎址拷灰渍急雀蟮拇媪渴袌?，房價形成機制將為之改變。同時，整體一線城市的人口流入幅度減緩，甚至出現(xiàn)從凈流入開始凈流出。而一線城市的房價波動也較其他城市更為敏感，可能會出現(xiàn)大漲大跌的震蕩走勢。

“去年上漲最快城市，今年可能變成房價下跌最快的，比如深圳。”巴曙松說，房地產(chǎn)市場的需求已經(jīng)從剛需型轉(zhuǎn)為改善型，房價的持續(xù)上升會對居民購買力形成不利影響。

巴曙松補充道，房地產(chǎn)對經(jīng)濟有著巨大的影響，雖然今年整體銷售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但庫存水平依然在持續(xù)上升，預(yù)計房價仍將維持波動走勢。鑒于房地產(chǎn)市場龐大的銷售量，中國整體經(jīng)濟觸底時機基本上取決于房地產(chǎn)投資何時觸底，預(yù)計這一現(xiàn)象可能出現(xiàn)在今年年底或明年年初。

巴曙松還表示，中國經(jīng)濟不同行業(yè)的盈利分化也日益加大，例如近年來貿(mào)易的增長速度已經(jīng)開始持續(xù)的低于GDP增長速度，而采礦業(yè)利潤也在持續(xù)下滑，加工工業(yè)等行業(yè)的利潤則表現(xiàn)相對較好。

此外，巴曙松還重點談及了美聯(lián)儲加息預(yù)期背景下的人民幣匯率問題。

巴曙松稱，今年以來，人民幣匯率在一籃子貨幣和美元兩個“錨”之間，一直是跟隨其中較弱者的走勢。他認(rèn)為，這代表人民幣匯率主動進(jìn)行的預(yù)警性、前瞻性貶值。因此，如果加息后美元持續(xù)升值，人民幣將隨一籃子貨幣走弱，不過因此帶來的沖擊將小于去年8月11日人民幣匯改，因為匯率已經(jīng)通過非對稱貶值做出了調(diào)整。

巴曙松分析，央行正通過順應(yīng)市場趨勢來靈活調(diào)整人民幣匯率，從持續(xù)性來看，以外匯儲備做短期干預(yù)和匯率水平調(diào)整必須結(jié)合起來。

巴曙松觀察到，央行越來越關(guān)注將離岸與在岸人民幣匯率的差距保持在相對穩(wěn)定水平，以減少套利空間并引導(dǎo)市場預(yù)期。他指出，隨著人民幣國際化的推進(jìn)，央行將需要多樣的人民幣計價產(chǎn)品，使其能使用一攬子金融工具，而非只在現(xiàn)貨市場進(jìn)行操作。