三星給投資人畫的餅，喂飽了三季度的自己 原創 張雪 虎嗅APP

出品｜虎嗅科技組

作者｜張雪

封面｜IC photo

在中國市場沉寂已久的三星手機，最近又開始顯露頭角。

如果稍加注意，你就會發現，在小紅書、微博甚至是電視廣告上，都可以看到三星新款折疊手機的身影，也正是在這樣強大的營銷攻勢下，我身邊也有些朋友被種草。

當然，國內情況也只是其折疊手機表現的冰山一角，畢竟三星手機在中國市場早已失去了原有的風光。可放眼全球市場，三星折疊屏手機的表現更為亮眼，而這也成為了三星在2021年三季度營收的一大助力。

據分析師預測，由于存儲芯片價格上漲，以及新款可折疊智能手機銷售強勁，三星可能迎來三年來最好的季度利潤和創紀錄的營收。

根據Refinitiv調查的16位分析師的預測，三星三季度營業利潤可能達到16.1萬億韓元（約合140億美元），較上年同期飆升30%，并創下自2018年三季度以來新高，營收可能增長11%，至74.6萬億韓元。

在上個季度，三星綜合總收入達到了63.67萬億韓元，同比增長20%，也創下第二季度的記錄，主要得益于半導體業務盈利的改善，因為內存出貨量超過了先前的指引，價格漲幅高于預期，同時，顯示面板業務一次性收益和整體價格上漲也提振了利潤。

當時在展望下半年時，三星方面表示，由于5G的普及和服務器和PC對內存的持續需求，內存市場的基本面依然強勁。下半年尤其是第三季度，隨著智能手機和電視進入旺季，SoC和OLED DDI 需求上升，預計整體盈利將有所改善。

值得一提的是，三星還著重提到“將鞏固其在高端細分市場的領先地位，將可折疊類別納入主流，同時繼續保持 Galaxy S 系列全年的銷售勢頭。”

兌現承諾：將可折疊產品“主流化”

上一季度的壯志豪言還歷歷在目，而在第三季度，三星就已經完成了自己在手機市場的小目標。

有分析師表示，三星移動部門的營業利潤可能約為3.7萬億韓元，低于去年同期的 4.45 萬億韓元，但已經高于上一季度可折疊智能手機銷售額的3.2萬億韓元。

據韓國媒體中央日報報道，三星最新款的（第三代）折疊屏智慧手機Galaxy Z Fold3 / Galaxy Z Flip3，在韓國本土市場上市不到40天的時間，銷售量就突破了100萬部。這個破百萬銷量的速度為史上（歷代Galaxy機型）第三快，僅遜于Galaxy Note10和Galaxy S8。

Counterpoint高級研究分析師珍妮·帕克 (Jene Park) 表示，自8月下旬推出以來，三星預計將在兩個月內售出200萬部Galaxy Z Fold 3和Z Flip 3機型，其中韓國銷量最高，其次是美國。

據悉，Galaxy Z Fold 3/Flip 3發售當天便售出了27萬部，創造了迄今為止韓國智能手機首銷記錄。三星表示，這一成績遠高于預期，手機受歡迎的原因為線上營銷的成功，以及產品本身耐用性、可靠性的進步。

具體來看，三星Galaxy Z Flip3銷售額占比達到70%左右。這款手機國行售價7999元起，采用上下折疊的方式，該型號尤其受到女性用戶和00后的歡迎。

根據之前的消息來看，2021年三星計劃折疊屏手機的出貨量為400萬部，而整個行業也不過只有700萬的預測。

值得關注的是，DSCC日前變更今年全球折疊屏智能手機面板出貨量為1038.8萬部，達到去年（324.5萬部）的3倍，該機構今年6月的預估值為892.1萬部。Counterpoint Research預測今年折疊屏智能手機出貨量為900萬部。

據悉，主流手機廠商除了華為和小米已經推出了折疊屏手機外，榮耀，谷歌也將在近期推出折疊屏手機，到時，三星能否還在折疊屏手機市場一家獨大，還有待觀察。

雖說三星的折疊屏手機在市場上大受歡迎，但隨之而來的還有些質疑和負面聲音，除了定價貴外，推特用戶@FronTron 發現，三星Galaxy Z Flip3 會在后臺記錄所有自由落體事件的加速度數據。

他認為，三星這樣做的目的是為手機保修做參考，用戶由于自己的原因使得手機意外跌落受損，官方不會提供免費保修服務。他還透露，三星關于自由落體跌落的判斷標準為1m高度。

爆料者表示，有了這項紀錄數據，手機在保修時即使外觀沒有損壞痕跡，三星也會以加速度數據拒絕免費維修。他還表示，不建議用戶將 Galaxy Fold3 手機扔到床上或枕頭上玩，這樣會使得手機記錄異常加速度數據。

@FronTron 補充了一個關于這款手機的維修案例。在一個月前，有用戶的手機鉸鏈在正常使用時突然破裂。后臺數據顯示，手機此前發生過三次自由落體跌落事件，正是這個原因，才導致手機屏幕受損，然后在幾小時后發生破裂。

目前，對于這項記錄數據三星方面還未給出官方回復，不得不說，自從手機爆炸事件之后，三星在手機行業口碑一落千丈，現在難得依靠折疊屏手機重振了手機業務，如果真為了免去保修而再次失去用戶信任，那真是得不償失了。

芯片短缺持續加持盈利能力

除了折疊屏手機帶來的提振，在三季度，芯片業務仍然是三星營收和盈利的主要貢獻者。

顯而易見，隨著個人電腦銷量的不斷增長、智能手機的普及以及數據中心的服務器數量不斷上升，市場對芯片的需求已經超過產能，全球范圍內的芯片短缺影響到依賴電子產品供應鏈的個人電腦、游戲機、汽車等產品銷售。

三星代工事業部高級副總裁ShawnHan曾指出，芯片短缺問題要到2022年才會緩解。他表示，“盡管我們正在投資，其他代工廠商也在增加產能，但在我們看來，這一狀況會再持續六到九個月。”

在新冠疫情期間，全球半導體芯片出現的前所未有的短缺也支撐了三星的業績和股價。去年三星股價飆升45%，并在2021年初創下歷史新高。但自那以來，三星股價一直在下跌，特別是9月份，業內人士普遍認為，芯片價格將在7-9月見頂后下跌。

根據10月6日消息，全球科技股拋售給三星帶來了新的打擊，股價已經開始連續第四個月下跌，表現明顯遜于韓國股市大盤，將是2018年以來持續時間最長的虧損。

三星迄今累計下跌逾3%，目前已較1月11日的高點下跌21%，外國投資者凈拋售了價值18.24萬億韓元(約合153億美元)的股票。通脹加劇了投資者對手機發貨量放緩和DRAM芯片價格見頂的擔憂。

但韓國分析師仍持樂觀態度，另據彭博社數據，在研究該股的45位分析師中，約93%的人預計三星在未來12個月將上漲40%。也有分析師指出“內存（芯片）價格在經歷了短暫的下跌后，明年有望反彈”。

而具體到第三季度，根據六位分析師的平均預測顯示，三星芯片部門該季度的利潤可能達到9.9萬億韓元，同比增長 79%，這得益于內存芯片價格和出貨量的上漲。

此外，研究機構Trendforce的數據顯示，用于服務器、手機和其他計算設備的DRAM芯片價格較上個季度上漲 7.9%，而服務于數據存儲市場的 NAND 閃存芯片價格上漲 5.5%。

由于客戶急于確保產能，分析師還預測三星芯片代工業務的營業利潤率將達到兩位數。

與此同時，三星與臺積電在芯片工藝上的競爭也更加激烈，這之中有兩則消息尤為值得關注。

其一，在商業層面，據韓媒報道，三星成功擊敗臺積電，拿下特斯拉訂單，為特斯拉下一代全自動駕駛芯片代工。知情人士透露，盡管三星的代工業務在規模上與臺積電有很大的差距，但經過生產成本、生產技術以及長期合作等多方面因素考慮，特斯拉最終還是決定把訂單交由三星。

有權威機構預測，在拿下特斯拉這一代工訂單后，預計2022年三星電子代工業務的利潤將超過1萬億韓元，同時市場份額也有望超20%。

其二，10月6日，三星宣布公司新一代3納米芯片制造技術將推遲到2022年上市，同時稱更先進的2納米芯片制造技術將在2025年問世。

三星曾計劃于今年開始用3納米制程工藝生產處理速度更快、能效更高的芯片產品，但由于轉向全新制造技術的難度很大，3納米制程芯片將在2022年上半年上市，這意味著三星客戶將要到明年才能用上這一前沿技術。而臺積電今年8月份也宣布推遲上線3納米芯片制造技術，其量產時間與三星相近。

在資金投入方面，臺積電此前提出了三年千億美元的資本支出計劃，高盛指出實際金額可能達到1080億美元。三星原本宣布在未來10年投資133萬億韓元，約合1170億美元用在非存儲芯片領域，但隨后將投資金額提升至1515億美元。

不難看出，雖然芯片業務為三星帶來了持續盈利的能力，但在投入上，對三星來講也有不小的壓力。

我是本文作者張雪，關注5G、云計算、企業服務，微信：zhangxue-0929，歡迎行業人士聊天爆料（加微信備注身份）

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原標題：《三星給投資人畫的餅，喂飽了三季度的自己》

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