“核電建設王牌軍”中國核工業建設股份有限公司（下稱中國核建）距離資本市場近在咫尺。5月25日是中國核建的網上申購日，擬首發不超過5.25億股A股，發行后總股本不超過26.25億股。這也是今年A股資本市場登陸的核電建設第一股。

按本次發行價格3.47元/股，預計募集資金18.21億元，扣除發行費用，預計募集資金凈額為17.66億元。根據招股說明書，本次募集資金將用于核電工程建造籌建項目、購置核電建造施工設備項目、核電工程與核工程技術研究項目、公司信息化能力建設項目、海安縣保障房建設移交項目及補充公司流動資金。

中國核建對接資本市場之時，恰逢中國啟動新一輪規模化發展核電計劃。在中國的能源結構調整中，核電始終被寄予厚望。根據“十三五”規劃，到2020年，核電運行裝機容量要達到5800萬千瓦，在建達到3000萬千瓦以上。與之相對應，每年將有6到8臺機組開工建設。

核電建設王牌軍：承建中國全部在役核電機組核島工程

中國核建是中國國防軍工工程重要承包商之一，是中國核電工程建設領域歷史最久、規模最大、專業一體化程度最高的企業，也是國內唯一一家30余年來不間斷從事核電工程建設的企業。其主營業務包括軍工工程建設、核電工程建設、工業與民用工程建設。

該公司承建了包括浙江秦山核電站、廣東大亞灣核電站、廣東嶺澳核電站、江蘇田灣核電站在內的中國全部15個已建成核電站共計30臺核島及部分常規島工程，目前正在承擔國內11個核電站共計24臺機組的核島及部分常規島建設任務。海外業務方面，中國核建承建了巴基斯坦恰希瑪核電站的核島及常規島工程建設。

鑒于核電工程項目施工和結算周期較長，項目回款速度相對較慢，在建項目對公司營運資金占用量較大，核電建設規模越大，工程建設公司面臨的資金壓力越大。“大塊頭”中國核建早在多年前便籌劃上市，并本該于去年完成上市，但由于股市動蕩，推遲了上市進程。

招股書顯示，近年來中國核建的債務規模不斷增加，2013年末、2014年末和2015年末，公司合并報表資產負債率分別為87.38%、89.74%和88.19%。

中國核建稱，鑒于核電工程投資巨大、技術要求高、管理復雜，項目開工前需要投入大量的人力、物力進行籌備。核電工程籌備工作一般需要在主體工程開工前12-18個月啟動。籌備期間包括合同談判、技術準備、現場生產和生活設施的建設、人員培訓、材料與設備的采購等一系列具體工作。在此期間，承包商需要持續進行資金投入。

核電發展對巨額資金的要求使得核電巨頭齊齊將目光投向資本市場。在此之前，中核集團旗下中國核電（601985）和中廣核旗下中廣核旗下中廣核電力（01816.HK）已分別在2015年6月10日和2014年12月10日上市。可以說，中國核電還是搭上了去年牛市最后一波順風車。

高溫堆未來或被注入上市公司

中國核建集團（下稱中核建）作為中國核建的控股股東，目前持有后者79.20%的股份，預計在本次A股發行完成后，中核建將持有公司51%以上的股份。

值得注意的是，招股說明書提出，報告期內中核能源公司的主要客戶僅為華能山東石島灣核電有限公司（華能山東石島灣核電有限公司系由中國華能集團公司、中國核建集團、清華控股有限公司共同組建并具體負責高溫氣冷堆核電站示范工程的建設與運營管理；其中中國華能集團公司為第一大股東），收入款項中并未包含其他工程施工、安裝收入。因發行人設立時高溫氣冷堆建設尚處于攻關階段而未形成有效產業化模式，當時中核能源公司股權并未注入公司。

石島灣高溫氣冷堆示范工程是全球首座高溫氣冷堆商用核電站，由華能集團、中核建和清華大學分別以47.5%、32.5%、20%的投資比例共同投資建設。一期工程建設1X20萬千瓦級高溫氣冷堆核電機組，于2017年底前投產發電。以此來看，石島灣高溫堆核電站未來很有可能被注入上市公司。

不僅如此，中核建正不遺余力地推動自主四代核電技術高溫氣冷堆的商業化推廣。目前，該集團正在江西、福建、廣東、江西、湖南等多個省市開展60萬千瓦級高溫氣冷堆項目前期工作；面向海外，已與沙特、阿聯酋迪拜、南非等國家和地區簽訂了高溫氣冷堆項目合作諒解備忘錄。

值得一提的是，盡管在中國核電建設市場長期占據絕對主導地位，但中核建并沒有核電站運營經驗。因此，高溫氣冷堆也是其爭奪核電運營資質的一塊跳板。

招股書中，中國核建同時表示，到2020年，公司將具備同時承擔50臺機組以上核電站核島工程建造能力，力爭承擔國內全部核電站核島工程；積極參與國際核電工程建造，實現開拓包括巴基斯坦在內三個以上國家的核電站核島工程建造市場目標；以新一代核電技術為突破口，提升核電工程設計能力，力爭成為核電工程的工程總承包商。