中國一季度海外并購協議總值超過了1000億美元，與去年全年水平相當。海外并購總值的超高速增長，固然與幾項大并購集中在一季度宣布有重要關系，但中國企業海外并購潮的到來已是事實。

海外并購之所以風行，在于其中潛在的巨大收益。近年來，中國經濟增速下降與中國國內資產價格維持在較高估值水平并存，這就在國內與國外資產之間，形成了一個大幅度的估值差。企業通過海外并購，即能套取這種估值差中潛在的巨額收益。

這種“估值紅利”的存在，也給中國企業通過海外并購實現轉型升級提供了有利條件。由于享有高估值，在目前A股2800多家上市公司中，市值超過10億美元的公司就超過了1600家。國外很多小而美的公司，由于國際經濟不景氣，其估值可能遠低于1億美元。

國內上市公司雖然技術可能差一點，但高市值給了它們很足的收購底氣。它們只需要向特定投資者增發一部分股票，就能獲得并購國外公司所需要的資金。通常情況下，國內投資者都會歡迎這種有可能提升上市公司在全球價值鏈中地位的并購行為，他們將在二級市場上進一步推升上市公司的估值水平。

根據普華永道的報告，A股上市公司確實成為了中國大陸企業海外并購的主力軍，2015年共完成了121筆海外并購交易，占該年所有并購交易數量的六成。

短期看來，這是一項可以讓所有參與方都能獲益的行為。如果并購行為確實提升了公司基本面，這種短期利益確實是實實在在的利益。但是切不可讓海外并購最終淪為股市泡沫的推手。

若公司高估值不可持續，那么所謂的“估值紅利”也將蒸發?！肮乐导t利”消失后，投資者可能會發現，之前認為便宜買進的海外公司，其實并不便宜。此時，公司股價也將面臨崩塌，二級市場投資者將為此付出代價。