配圖來自Canva可畫

近日，網易發布了2021年6月30日止第二季度財務業績公告及中期報告。財務顯示，網易上半年總營收410億元，歸母凈利潤79.8億元；其中第二季度凈收入為205億元，同比增加了12.9%，毛利率雖同比增加14.3%至112億元，但歸母凈利潤僅有35.42億元，較上年同期下滑了21.95%。

從財務表現來看，網易這種互聯網老牌大廠也開始陷入增速放緩的窘境，但論及產品的表現，網易旗下拿得出手的作品依舊不少，尤其近幾年比較火爆的游戲作品。不過當下游戲賽道也成為了行業監管重點關注對象，這會對網易未來發展造成不少的干擾。

用游戲打出天下

如今的網易可以算作名副其實的互聯網老兵了。1997年6月由創始人兼CEO丁磊先生在廣州創辦，同年推出中國第一家免費郵箱系統。1998年，網易開始向門戶網站模式轉型。2000年，網易在美國NASDAQ股票交易所掛牌上市，成為第三家登陸美國資本市場的中概股互聯網公司。

之后的網易開始進軍游戲市場。2001年，網易大舉開拓SP業務和在線游戲，推出自主開發的大型網絡角色扮演游戲《大話西游》；2002年，網易研發推出《大話西游2》，并大獲成功，到2003年時同時在線人數超過16萬；嘗到了游戲行業的紅利后，2004年初網易推出《夢幻西游》，到2005年同時在線人數已突破100萬。

網易在游戲領域取得了不俗的成績后，開始在業務方面進軍其它領域。2012年到2016年，是互聯網從PC端轉向移動端的時代，也是網易由端游轉型手游的時代，同時網易進軍教育、音樂、電商領域，不斷嘗試擴展新業務。在2012年，網易推出網易云課堂，標志著網易正式進軍教育領域。

市場回報證明網易選擇的路線是正確的。網易布局的新業務開始嶄露頭角，2017年網易云音樂用戶數突破4億；《我的世界》中國版全平臺注冊用戶已經超過6000萬。2018年，《第五人格》開啟公測，是非對稱競技的跨時代代表作品。2019年，網易整合教育資源，將網易云課堂、中國大學MOOC、卡搭編程并入網易有道。

好內容才有市場

能取得互聯網賽道頭部玩家的成就，得益于在長期的市場經營中，網易摸索出了自己的經營之道，構建起了自己的護城河。

一方面網易有著極強的研發能力及美工能力，這歸功于網易在互聯網早期就開始建立的中臺布局。自2007年起，網易持續建立起多個中臺部門，包括專家支撐、技術平臺、業務中臺三大類，持續孵化并支持網易包括游戲在內的多個互聯網業務。此外，網易的美術中臺也十分強勁，美術素材的復用率在80%以上。

另一方面網易有著極強的產品方法論及產品力。網易自從2001年進入游戲行業以來，從端游到手游，總計有20年的運營經驗，在多年的競爭中，網易積累起了在三大優勢品類上較為突出的方法論，比如網游類的《夢幻西游》、策略類的《率土之濱》以及卡牌類的《決戰平安京》。

最后是網易的全球發行能力構筑及世界級IP的儲備。網易近年來持續布局海外市場，《荒野行動》在中國游戲產品出海排名中維持在前10，《第五人格》、《明日之后》也維持在20到30名，目前已經運行的《哈利波特：魔法覺醒》有望再創網易佳績。

行業凜冬已至

不難看出網易的基本盤仍然是游戲業務，占據了網易的大部分營收，但游戲業務的特殊性也讓網易受到了負面影響。

首先是游戲業務激烈的行業競爭。市場競爭加劇的風險一直擺在網易面前，中國網絡游戲行業競爭激烈，若網易不能通過有效競爭穩固行業地位，有可能造成玩家流失，市場份額也將會丟失，會對網易的經營業績產生不利影響。

其次是游戲業務的不穩定性。如果網易對新游戲產品的研發、運營和周期管理等規劃存在重大失誤或由于受外部因素影響而發生偏離，造成新游戲產品的研發和運營效果無法滿足用戶偏好和市場需求，可能導致新游戲上線收益不及預期，削弱網易未來的盈利能力。

最后是行業監管部門的審查。9月8日，行業有關部門對騰訊、網易等重點網絡游戲企業和游戲賬號租售平臺、游戲直播平臺進行約談。此前8月30日，史上最嚴網游防沉迷新規落地，未成年人每周只能玩3小時網游。隨著行業監管態勢的趨嚴，網易游戲業務受到的影響將進一步加劇。

彈藥儲備足

雖然主營業務受到了負面影響，但對于網易這種互聯網頭部級別的公司，依然有實力在行業下行期保持優勢地位，而這種實力就體現在以下幾個方面。

一方面是后續產品儲備豐富。隨著《哈利波特：魔法覺醒》于9月9日上線外，Q3大IP卡牌游戲《漫威對決》將于10月15日上線。后續游戲儲備還有《暗黑破壞神：不朽》、《指環王：崛起之戰》、《超激斗夢境》、《隱世錄》等多款知名全球化IP重磅產品。

另一方面是網易的全球化布局。在《荒野行動》的經驗支持下，網易在日本及其它海外地區持續進行全球化發行，《第五人格》、《明日之后》分別于2018、2019年發行，兩款游戲在日本地區表現較好的同時，在全球范圍內均有一定影響力，根據SensorTower的出海排名，這兩款游戲仍處于國內游戲出海排名20-30名左右，具備長期生命力。

最后是多元業務布局的支撐。在我國“雙減”政策的影響下，網易有道主營在線教育，面向K-12學生的學科教育業務也受到了一定的影響。不過，網易有道較早進行了多品類布局，在其多元化的細分業務中，K-12業務營收僅占總營收的41.2%，而成人在線教育、教育智能硬件等營收占比更大的業務并不在“雙減”政策的影響范圍之內，依舊可以正常開展業務，并且這些業務都有廣闊的市場前景。

網易作為我國起步較早的互聯網公司，受益于互聯網高速增長的紅利，在多個領域都取得了不錯的成就。但如今市場環境也在劇烈變化著，網易在多年經營中積累起的優勢能否繼續延續還需拭目以待。

文/金融外參，ID：jrwaican