期貨市場的巨震終于有了平息的趨勢。

4月27日夜盤期間，黑色系大宗商品普遍走出V形反彈，至收盤時跌幅明顯縮窄，熱軋卷板下跌0.19%，螺紋鋼下跌0.79%，鐵礦石下跌1.93%；相比4月27日日盤收市跌幅分別為4.64%、3.70%和5.44％，已經(jīng)有了企穩(wěn)跡象。

不過，受到大連商品交易所對焦煤、焦炭連番大幅上調(diào)交易手續(xù)費的影響，此前表現(xiàn)強勢的“絕代雙焦”如今成為“絕代雙‘跤’”，焦煤在4月27日夜盤期間幾乎被封死在跌停板上，至收盤時報731元/噸，下跌5.8%，焦炭跌幅稍小，為2.01%。

期貨交易所頻頻出手調(diào)控，加上市場本身的調(diào)整需要，螺紋鋼主力合約期貨價格已經(jīng)從最高位回落了10.33%，焦煤回調(diào)幅度更勝一籌，達到12.72%，鐵礦石價格下滑得最明顯，高位回撤達到13.85%，幅度最小的焦炭也達到了8.27%。

不過，城門失火，殃及池魚，在抑制投機活動的同時，卻讓套期保值的投資者的交易成本大大提高。

所謂套期保值，是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上，對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，是一種被實體企業(yè)經(jīng)常使用的對沖價格波動風(fēng)險的方法。比如說，鋼廠買入1萬噸鐵礦石的現(xiàn)貨，那就在期貨市場上賣出同樣1萬噸鐵礦石，之后不論鐵礦石價格是漲是跌，都不會產(chǎn)生虧損。

很明顯，這類投資方法與單純的投機炒作并不一樣。套期保值投資者為巨額手續(xù)費叫苦連天，大連商品交易所因此采取了差異化對待的監(jiān)管方式。

4月27日夜盤開市之前，大商所發(fā)布通知稱，為降低套期保值客戶交易成本，2016年套期保值交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)仍按2015年底手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，對已多收取的套期保值交易手續(xù)費將于5月6日劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金。

大商所新聞發(fā)言人表示，此舉意在以差異化手續(xù)費收費方式嚴控焦煤、焦炭期貨當(dāng)前過度投機趨勢，同時確保套保客戶交易成本不增加；交易所也將依照過去支持會員和實體企業(yè)的慣例，通過加大對會員返還力度等方式反哺市場。

這位發(fā)言人表示，近期大商所采取了系列的市場化監(jiān)管舉措，目的是壓縮過于頻繁的短線投機交易獲利空間，降低相關(guān)品種過高的交易持倉比水平，嚴控部分品種過度投機趨勢，促進市場功能發(fā)揮，進而維護市場穩(wěn)定發(fā)展大局。目前來看，盡管相關(guān)舉措已產(chǎn)生相應(yīng)積極效果，短線炒作勢頭得到一定遏制，但在個別品種特別是焦煤、焦炭品種上，短線交易仍過于頻繁，交易持倉比仍然較高。

這位發(fā)言人還表示，當(dāng)前為抑制部分品種過度投機趨勢而采取的上調(diào)部分品種手續(xù)費舉措是階段性的，目前交易所正在擬定統(tǒng)一的品種手續(xù)費差異化收取辦法，以建立長效機制，進一步降低套保交易成本，同時合理引導(dǎo)短線交易，以更好地服務(wù)實體企業(yè)，并防范因過于頻繁的短線交易帶來的過度投機風(fēng)險。

大商所對套保行為的呵護不無道理。4月21日曾經(jīng)放出天量的螺紋鋼主力合約，成交量在近日持續(xù)萎縮，4月27日成交量為1412萬手，相比4月21日的2236萬手已經(jīng)大幅減少了37%。

事實上，螺紋鋼的期貨價格仍然處于貼水的狀態(tài)，簡單說，就是期貨價格還是大幅落后于現(xiàn)貨價格。截至4月27日夜盤收市，螺紋鋼主力合約期貨價格為2499元/噸，相比現(xiàn)貨價格2966元/噸還存在467元的差價。

方正中期則力撐鐵礦石后市，鋼廠利潤回升，而復(fù)產(chǎn)又較為緩慢，鐵礦石價格可以得到支撐。二季度，鐵礦石宏觀面、需求面都比較友好，相信仍有上漲空間。