期貨市場的巨震終于有了平息的趨勢。

4月27日夜盤期間，黑色系大宗商品普遍走出V形反彈，至收盤時跌幅明顯縮窄，熱軋卷板下跌0.19%，螺紋鋼下跌0.79%，鐵礦石下跌1.93%；相比4月27日日盤收市跌幅分別為4.64%、3.70%和5.44％，已經有了企穩跡象。

不過，受到大連商品交易所對焦煤、焦炭連番大幅上調交易手續費的影響，此前表現強勢的“絕代雙焦”如今成為“絕代雙‘跤’”，焦煤在4月27日夜盤期間幾乎被封死在跌停板上，至收盤時報731元/噸，下跌5.8%，焦炭跌幅稍小，為2.01%。

期貨交易所頻頻出手調控，加上市場本身的調整需要，螺紋鋼主力合約期貨價格已經從最高位回落了10.33%，焦煤回調幅度更勝一籌，達到12.72%，鐵礦石價格下滑得最明顯，高位回撤達到13.85%，幅度最小的焦炭也達到了8.27%。

不過，城門失火，殃及池魚，在抑制投機活動的同時，卻讓套期保值的投資者的交易成本大大提高。

所謂套期保值，是指在現貨市場和期貨市場上，對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，是一種被實體企業經常使用的對沖價格波動風險的方法。比如說，鋼廠買入1萬噸鐵礦石的現貨，那就在期貨市場上賣出同樣1萬噸鐵礦石，之后不論鐵礦石價格是漲是跌，都不會產生虧損。

很明顯，這類投資方法與單純的投機炒作并不一樣。套期保值投資者為巨額手續費叫苦連天，大連商品交易所因此采取了差異化對待的監管方式。

4月27日夜盤開市之前，大商所發布通知稱，為降低套期保值客戶交易成本，2016年套期保值交易手續費標準仍按2015年底手續費標準執行，對已多收取的套期保值交易手續費將于5月6日劃入會員結算準備金。

大商所新聞發言人表示，此舉意在以差異化手續費收費方式嚴控焦煤、焦炭期貨當前過度投機趨勢，同時確保套保客戶交易成本不增加；交易所也將依照過去支持會員和實體企業的慣例，通過加大對會員返還力度等方式反哺市場。

這位發言人表示，近期大商所采取了系列的市場化監管舉措，目的是壓縮過于頻繁的短線投機交易獲利空間，降低相關品種過高的交易持倉比水平，嚴控部分品種過度投機趨勢，促進市場功能發揮，進而維護市場穩定發展大局。目前來看，盡管相關舉措已產生相應積極效果，短線炒作勢頭得到一定遏制，但在個別品種特別是焦煤、焦炭品種上，短線交易仍過于頻繁，交易持倉比仍然較高。

這位發言人還表示，當前為抑制部分品種過度投機趨勢而采取的上調部分品種手續費舉措是階段性的，目前交易所正在擬定統一的品種手續費差異化收取辦法，以建立長效機制，進一步降低套保交易成本，同時合理引導短線交易，以更好地服務實體企業，并防范因過于頻繁的短線交易帶來的過度投機風險。

大商所對套保行為的呵護不無道理。4月21日曾經放出天量的螺紋鋼主力合約，成交量在近日持續萎縮，4月27日成交量為1412萬手，相比4月21日的2236萬手已經大幅減少了37%。

事實上，螺紋鋼的期貨價格仍然處于貼水的狀態，簡單說，就是期貨價格還是大幅落后于現貨價格。截至4月27日夜盤收市，螺紋鋼主力合約期貨價格為2499元/噸，相比現貨價格2966元/噸還存在467元的差價。

方正中期則力撐鐵礦石后市，鋼廠利潤回升，而復產又較為緩慢，鐵礦石價格可以得到支撐。二季度，鐵礦石宏觀面、需求面都比較友好，相信仍有上漲空間。