三大交易所令牌頻發之下，以黑色系為首的商品期貨在本周迎來降溫。26日，上周被認為“超越A股”的螺紋鋼主力合約1610收于2554元/噸，跌幅為3.80%。此外，鐵礦石跌停，焦炭、焦煤也分別僅收漲0.36%和0.25%。

上周，作為最近在資本市場上掀起追捧潮的主角，螺紋鋼制造了一個巨大的話題，并被戴上了一頂皇冠。4月21日，螺紋鋼1610主力合約大漲，各路人士紛紛感嘆成交額超過了滬深兩市股票總和。甚至坊間各種傳聞稱，資金紛紛涌向期貨市場，給A股帶來了抽血效應，導致了A股的萎靡不振。

站在如今這個漲跌岔路口觀望之時，螺紋鋼前幾日剛戴上的那頂皇冠必須先摘下。將螺紋鋼推向巔峰，認為它成功挑戰了A股，并令A股失血，其實有點言過其實。

的確，以當日螺紋鋼期貨的名義本金來算，成交額確實驚人。21日，螺紋鋼主力合約1610成交量是2236.1萬手，一手即10噸，也就意味著當天成交總噸數是2.2361億噸，螺紋鋼1610當天結算價為2708元/噸。計算得出，21日成交額為6055.36億元，當天滬深兩市的成交額為5421億元。

但是，如果以單邊計算，6055.36億元的成交額還得打個對折。一名期貨從業人員對澎湃新聞（www.kxwhcb.com）表示，“一手賣、一手買才能成交，成交量就是2手”。這樣算來，6055.36億元除以2，就只剩3027.68億了。這還只是開始。

事實上，期貨的實際成交額還必須考慮保證金率。上述期貨從業人員表示，“平時，交易所的保證金率基本都在10%以內，進入交割前1個月第10天可以達到20%。另外，一些期貨公司為了控制風險，落實到實際客戶還會提高保證金”。同時，漲停、放假等都會促使交易所提高保證金。

目前，螺紋鋼1610的最低交易保證金是合約價值的7%。21日當天的3027.68億元成交額，最低可以用211.94億元的實際投入資金來完成。

還沒完。與A股T+1交易不同的是，期貨交易是T+0操作。T+0操作意味著你一天操作次數基本不受限制，理論上你一個人用1000萬現金交易6萬個來回也能做出6000億元的成交額。如此算來，螺紋鋼期貨的交易額在211.94億的基礎上，又要大打折扣了。

據此看來，要跟滬深兩市的5421億元相比，螺紋鋼期貨的這點實際成交額，恐怕連零頭的零頭都算不上，更別提什么“超越A股”，“抽血”A股了。所以，最近A股萎靡的鍋，怕是不能甩給螺紋鋼期貨了。

當然，不可否認，以螺紋鋼為首的黑色系大宗商品期貨正在攜同現貨引發爭議和關注。中國工銀國際研究部聯席主管程實在為英國《金融時報》撰文時認為這波以螺紋鋼為代表的黑色金屬掀起大宗商品期貨量價齊升的熱潮“背離基本面的走勢”。

程實提到，一旦金融市場表現出狂躁、易變和瘋狂的一面，那么可以判斷，“動物本能”主導了市場變化，風險正在悄然積聚，并為新的集中爆發培育溫床。他認為，雖然超跌反彈具有一定客觀合理性，但市場狂熱終究是短暫的，在政策調控和理性回歸的共同作用下，螺紋鋼的走強動能不斷削弱，未來一旦趨勢反轉，市場波動將會同樣劇烈。