2016年3月，穆迪和標(biāo)普相繼將中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”，原因主要有三：“財(cái)政實(shí)力下降，政府債務(wù)上升，或有債務(wù)龐大且不斷增加”、“外匯儲(chǔ)備緩沖下降凸顯了政策、貨幣與增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)”、“政府實(shí)施改革和解決經(jīng)濟(jì)失衡的能力存在不確定性”。4月1日，惠譽(yù)宣布維持中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，該機(jī)構(gòu)早在2013年4月就將中國(guó)長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)從AA-降至A+，主要原因是“影子銀行”問題。

中國(guó)財(cái)政部回應(yīng)稱他們“高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難”, 而且財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉更是公開強(qiáng)硬表示：我們不care評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，不用給他們“拜碼頭”。要知道，在未來6至12個(gè)月內(nèi)，穆迪和標(biāo)普還將對(duì)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)進(jìn)行最終評(píng)估。如果他們像3年前的惠譽(yù)一樣最終還是下調(diào)了中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的話，直接的后果就是中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資成本的升高，間接的后果則可能是跨境資本的外流，進(jìn)而對(duì)于人民幣匯率、股票和債券等金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。所以，此次國(guó)際評(píng)級(jí)公司對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的看法，依然需要我們格外重視。

核心的一條就是，盡快重塑外部對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，改變他們的預(yù)期，而僅僅是底氣十足地喊話顯然是不夠的，需要真真切切地亮出應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)困難的韌性和實(shí)力，包括兩個(gè)重要內(nèi)容——經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀和應(yīng)對(duì)之舉。

一方面，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，銀行不良貸款上升和利潤(rùn)增速趨近零增長(zhǎng)，部分省份經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，一些行業(yè)失業(yè)率快速上升，等等，這反映出現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的脫節(jié)嚴(yán)重。另一方面，財(cái)政政策空間捉襟見肘，貨幣政策難以有的放矢，反映出傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控有效性的下降。

在剛剛閉幕的“兩會(huì)”期間，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)已經(jīng)明確表態(tài)“如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間，我們有創(chuàng)新宏觀調(diào)控的手段，可以穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。”所以在政策形成機(jī)制的層面，中國(guó)應(yīng)該沒有任何障礙。

問題的解決取決于思路，只要思路對(duì)頭，適合的政策自然會(huì)躍然于紙上，反之則是政策搖擺之下的經(jīng)濟(jì)脈沖式波動(dòng)以及市場(chǎng)悲觀預(yù)期發(fā)散式的相互影響。

2015年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確了 “三去一降一補(bǔ)” 的五大經(jīng)濟(jì)任務(wù)。理解背后實(shí)際內(nèi)涵，才能明白當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題的解決思路，然后才能落地成實(shí)際政策。例如，“去杠桿”究竟是采取什么思路實(shí)現(xiàn)呢？當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)的積累確實(shí)說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿率在某些領(lǐng)域已經(jīng)偏高，但僅憑此就“一刀切”控制社會(huì)整體融資規(guī)模，并且還通過行業(yè)準(zhǔn)入、金融監(jiān)管等手段來強(qiáng)化，是不是合適呢？杠桿率是債務(wù)與經(jīng)濟(jì)基本面的比值指標(biāo)，在保證分母穩(wěn)定的前提下，通過分子端的減法，確實(shí)可以化解高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)，但如果為了控制債務(wù)規(guī)模，拼命消減分子的話，很可能到頭來分母的降幅要超過分子的降幅，結(jié)果則是杠桿率進(jìn)一步提升。一定要辯證地看，一定要區(qū)分清楚，哪些杠桿是好的，哪些是不好的。

評(píng)級(jí)公司給予評(píng)級(jí)展望的“扣分”，除了作為大國(guó)在戰(zhàn)略上的“不care”的表態(tài)，更應(yīng)該檢視當(dāng)前思路是否還有需要完善之處，即在戰(zhàn)術(shù)上，應(yīng)該百倍千倍認(rèn)真對(duì)待。