一度被歸為大宗商品界邊緣品種的鋁，在2016年的第一個季度，迎來暖春。3月28日，鋁價上漲姿態已維持三天，更創下了近六個月新高。

截至28日收盤時間，滬鋁主力合約1605上漲0.86%，至11740元/噸。這一價格較去年11月24日創下的近20年低位9620元/噸，已反彈逾22%。盤中最高觸及11830元/噸。

上海鋼聯一名鋁行業分析師對澎湃新聞（www.kxwhcb.com）表示，“短期鋁錠的庫存比較低，消費逐步復蘇，所以造成鋁的價格比較好。上半年，新投產的產能也不會很大，我們認為鋁價上漲的概率比較大”。

廣發證券在本月初也給出類似分析，認為在供給端持續退出、需求端仍在增長（電解鋁需求增速：中國6%，全球3%）的情況下，鋁行業的供需情況將發生明顯的改善，支撐鋁價上行。中金公司在3月份發布的針對多行業的系列調研結果也指出，目前貿易商比較看多電解鋁價。

和上述這些樂觀分析相比，彭博行業研究金屬與礦業行業分析師朱軼則相對謹慎。朱軼對澎湃新聞（www.kxwhcb.com）表示，“我認為這還是短期的反彈，供需面并沒有太大的改變。我們看到有一些減產，但這些減產遠遠抵不過新增產能的上升”。

朱軼看來，目前很多金屬價格都反彈，一方面跟之前跌太多有關，另一方面跟三四月份本來就是工程旺季有關，會有工程復工帶來的回暖現象。但從大趨勢來說，大宗商品依然處于熊市。朱軼表示，“鋁價是否呈反轉趨勢，而不是反彈，則至少要看五六個月的數據，近兩個月數據還不能看出已經反轉”。

但是不可否認，在這場剛開始不久的鋁價翻身仗中，市場自發的調節力量不容小覷。

2015年12月11日，中國有色金屬工業協會網站發表文章，稱包括撫順鋁業有限公司、中國鋁業連城分公司、山東魏橋鋁電有限公司等在內的中國14家骨干電解鋁企業（產能在全國占比達到75%）承諾，已關停產能計劃不再重啟，且還將進一步增加彈性生產規模。同時，這14家企業還承諾已建成產能至少在1年內暫不投運。

這是中國企業繼銅、鋅、鎳后，再次實行的彈性生產。據中國有色金屬工業協會統計，2015年電解鋁累計減產491萬噸，占總產能的12%左右。

此外，電解鋁作為嚴重過剩行業，在國家政策方面也遭遇剎車。2015年4月28日，工信部印發《部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法》，嚴禁鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃行業新增產能，這些嚴重過剩行業項目建設，須制定產能置換方案，實施等量或減量置換。

值得注意的是，朱軼的保守判斷也不無道理。和鐵礦石巨頭們類似，鋁行業的低成本生產商們依然會逆市擴產。本月中旬，全球最大鋁生產商中國宏橋的財報發布會上，CEO張波認為，目前全球鋁需求依然相當強勁，市場要求的是增加供應，而不是減少。按照中國宏橋的計劃，2016年中國宏橋的鋁產能將提高到600萬噸左右，增幅達16%。朱軼預計，2016年中國國內新增電解鋁產能300萬噸。